原标题：中国TMT行业投资探索新风口

　　虽有国家“双创”战略支持，但随着金融市场加强监管、去杠杆，中国科技、媒体及通信（TMT）行业投资正迎来拐点，这一趋势已通过数据表现出来。普华永道最新发布的MoneyTree中国TMT报告指出，由于投资人出手愈发谨慎，今年上半年，中国TMT行业私募及创投（PE/VC）投资环比减少17%。不过，报告同时也指出，尽管如此，中国TMT行业投资总额占全行业比例仍处于龙头地位，投资者还在持续探索TMT行业的新风口。

　　投资数量减少

　　报告显示，上半年TMT行业私募及创投投资为2096笔，环比减少17%。分行业看，TMT四大子行业投资数量均有下滑，其中，互联网及移动互联网行业、科技行业依然是比较活跃的子行业，上半年分别有966笔和872笔投资，投资金额均有上涨，共获得47%的首轮资金押注，但投资总额环比下降56%；娱乐传媒行业的热度自2017上半年达到高位后持续下降，2018年上半年投资数量238笔；通信行业只有20笔投资，是上半年唯一没有单笔过亿投资的子行业。

　　总体来看，报告称，除去特例影响外，上半年TMT行业投资总额占全行业比例仍维持在50%的高位，龙头地位无可撼动，只是行业的整体投资呈现数量较少、金额环比持平的趋势。

　　对此，普华永道中国TMT行业主管合伙人高建斌的观点是，上半年中国私募创投TMT行业在国家“双创”战略持续扩大范围的引导下，配合各项产业政策深化布局，光电、集成电路与IC设计、数字内容和二次元经济领域其实都有资本涉足，只是，私募创投经过2017年的喧嚣欢腾后，迎来金融市场加强监管的拐点之年。资金端收紧、证券市场持续走低的市场背景使投资人选择谨慎出手。

　　优质项目仍受青睐

　　谨慎出手不等于不出手。高建斌就提到，具有高成长性且退出前景看好的优质项目依旧独领风骚。普华永道中国科技行业主管合伙人倪靖安也表示，私募创投投资人正在谨慎观望、理性评估的基调下，配合政策方向，采取小额试水、分散布局的策略，持续探索TMT行业新风口。

　　具体来说，倪靖安称，在上半年政府出台《国务院关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，以及《国家集成电路产业投资基金》的二期募资背景下，投资人对相关领域如集成电路、机器人与智能制造、云计算、第五代移动通信、AR/VR、人工智能及软硬件产品等关注明显提高。至于互联网新零售概念，虽然持续发酵，但愈加分散，上半年平均单笔融资金额已降至仅125万美元。

　　报告认为，在多重政策支持下，集成电路、半导体、IC设计制造、第五代移动通信、机器人与智能制造、云计算、大数据、人工智能等领域将持续获得资本押注，碎片化娱乐、数字内容及二次元经济也会成为投资人关注的重点。

　　值得注意的是，报告指出，继2017年私募创投退出高潮过后，上半年退出数量明显回落。并购再次成为主要退出方式，占全部退出数量的47%，股权转让与IPO次之，各占26%。然而自去年年底开始IPO过会率一直在低位徘徊，在此背景下，未达门槛企业纷纷撤回材料或选择境外上市。其中，中国香港联交所发布的新政成功吸引了一部分独角兽赴港上市，使得港股成为IPO上市热点。

　　普华永道中国南部私募股权基金业务主管合伙人卓志成就此评论道，上半年A股与港股近七成IPO跌破发行价。二级市场投资人对新创企业经营模式、获利能力、合规性与成长前景等各方面的要求与早期投资人存在差异，使私募创投投资人实现套利退出的压力持续上升。考虑到2018年TMT行业投资端面临金融风险加强监管、经营合规性及股权基金税负问题的挑战，资产端则处于风口迭代的过渡期，在政策引导下进入优胜劣汰的良性竞争。长期来看，相信这些调整对私募创投及新创企业的健全发展将产生正面效益。