经济日报-中国经济网北京5月25日讯（记者 冯虎）注册制改革被视为资本市场改革的“牛鼻子”。“十四五”时期，围绕着注册制改革，包括信息披露、并购重组、交易制度、退市机制以及监管体制等方面都将做系统改革。中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求在做客经济日报-中国经济网《深谈》节目时，对注册制改革进行了解读。

　　“注册制是资本市场改革的重要方式。”吴晓求指出，从狭义来讲，注册制指发行制度的改革，主要指用市场化机制让企业上市，同时通过市场化的平台，对IPO、企业发行，对企业的股票进行市场化的定价。从广义来看，注册制非常完整，市场化的规则体系除了发行制度的市场化改革，还包括信息披露、监管体制改革，退市机制完善、并购重组，以及对虚假信息披露、操纵市场、内幕交易等违规违法行为的处罚，还有民事诉讼制度、民事诉讼代理人制度等等，这些都在注册制改革的范围内。所以这是中国资本市场上一个系统性改革，需要不断地完善。

    中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求（右）做客经济日报-中国经济网《深谈》节目 经济日报-中国经济网记者 王岩摄

　　吴晓求进一步指出，在注册制改革方面，国际上很多实践是可以借鉴的。比如在发行制度层面，一些企业短期内没有盈利，但有可持续性，虽然短期亏损，有发展前景也是可以上市的，在过去中国的发行制度中是不允许的。还有监管体制改革，国内之前的监管是全过程监管，从事前、事中、事后统统监管，而且把监管的重点放在事前，监管部门对上市公司进行审查，来决定是否能上市。注册制改革后意味着监管制度的重点要发生变化，监管的重点会从前台移到后台、中后台。

    中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求 经济日报-中国经济网记者 王岩摄

　　在监管体制方面，吴晓求表示，注册制改革后也会发生变化。比如违规处罚机制、民事诉讼的代理人制度，过去几乎不受理，明明知道上市公司虚假信息披露，或者有内幕交易，严重损害了投资者的利益，特别是中小投资者的利益，可是在法律上很难得到保护，虽然有行政处罚，罚款禁入等等，但处罚没有威慑力。当刑法修正案出台后，很多企业就开始暂缓上市，因为觉得可能有瑕疵，有瑕疵如果发现是恶意作假就会带来巨大损失，以及对企业的刑事处罚是非常严的。

　　“注册制是一个全方位的概念，这些在国际上都有对应的经验，我们比较合理地吸纳了有价值的内容。”吴晓求说。