经济日报-中国经济网北京10月20日讯 （记者 姚进）10月20日，新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，均与上期持平。

　　“10月LPR报价不变，符合市场预期。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，首先，本月15日1年期中期借贷便利（MLF）招标利率保持不变，表明本月LPR报价的参考基础未发生变化。可以看到，自去年9月以来，1年期LPR报价与MLF招标利率一直保持同步调整。其次，尽管9月以来以DR007为代表的短期市场资金利率趋稳，但银行同业存单发行利率上行幅度依然较大，其中10月19日1年期股份制银行同业存单发行利率升至3.14%，创年内新高，意味着中期市场利率仍保持较快上升势头。这将对冲银行结构性存款、大额存单等负债成本下调带来的影响，银行近期平均边际资金成本存在一定上行压力，报价行下调10月LPR报价加点的动力不足。

　　自5月份以来，LPR报价已连续6个月“按兵不动”。对此，王青认为，根本原因在于这段时间国内疫情得到有效控制，宏观经济“V型反转”，以降息降准为代表的总量宽松不再加码，货币政策更加注重在稳增长与防风险之间把握平衡。为打击金融空转套利，防范大水漫灌，这段时间以DR007为代表的短期市场利率和以同业存单发行利率为代表的中期市场资金利率中枢持续上行，“紧货币”过程不可避免地导致银行平均边际资金成本相应走高，对报价行压缩LPR报价加点形成一定制约。

　　中国民生银行首席研究员温彬同样表示，自今年5月份以来，政策利率和LPR利率保持稳定，与当前经济基本面和通胀水平相适合，说明货币政策已从应对疫情冲击回归到常态，体现了稳健货币政策更加灵活适度。

　　当前银行新发放的企业贷款已全面转向LPR定价，即“企业贷款利率=LPR报价+加点”。那么，LPR报价连续不变是否会对企业贷款利率下行产生阻力？

　　“尽管近期LPR报价未做下调，但不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势。”王青判断，背后的主要原因在于，为完成今年金融向实体经济让利1.5万亿元的目标，四季度企业一般贷款利率还需保持下行势头。

　　王青表示，今年前两个季度，企业一般贷款利率较上年同期分别下行56和68个基点，主要是受以MLF招标利率为代表的政策利率和LPR报价下调30个基点带动。下半年，企业一般贷款利率下行则主要靠金融向实体经济让利驱动，即企业贷款利率定价中的“加点”部分会有明显压缩。数据显示，今年前8个月金融已为市场主体减负逾1万亿元，其中降低利率减负5260亿元（全年目标为9300亿元），基本符合序时进度。我们也注意到，受LPR改革带动，去年四季度企业一般贷款利率环比下降22个基点。这意味着为完成全年让利指标，今年四季度企业一般贷款利率环比还将保持一定下行幅度，实体经济融资成本有望继续下降。

　　温彬也认为，下一阶段，财政支出增加将改善流动性，同业存单利率将保持稳定，同时结构性存款压降也有助于银行负债成本下降，有利于推动实际贷款利率下降，进一步加大对实体经济的支持力度，实现金融部门向实体经济让利的目标。

　　“今年前4个月央行因经济形势变化特别是疫情冲击，前瞻性引导公开市场操作中标利率、中期借贷便利中标利率下行30个基点，带动一年期LPR也同步下行，并推动贷款利率明显下行。”央行货币政策司司长孙国峰在10月14日举行的前三季度金融统计数据发布会上表示，近几个月来随着国内疫情得到有效控制，国内经济复苏态势良好，央行的政策利率和LPR均保持稳定，市场利率围绕央行政策利率运行，利率水平与当前的经济基本面总体匹配。