金融创新破解胶农之困

　　白沙黎族自治县天然橡胶“保险+期货+扶贫”理赔现场。 吴君强摄

　　白沙县胶农正在割胶。 经济日报记者 祝惠春摄

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　　橡胶树需要生长8年才能割胶，12年才达到较高产量。面对胶价波动，胶农们陷入“欲种不能、欲罢不忍”的两难境地。如何有效利用金融工具提高胶农的抗风险能力，支持天然橡胶产业持续健康发展，成为重要的扶贫课题。日前，记者对海南省白沙黎族自治县的“保险＋期货”扶贫项目进行了实地调查

　　海南白沙黎族自治县胶农的心头，时常笼罩一团愁雾。

　　近些年，天然橡胶在宏观经济变化和进口胶的冲击下，价格持续下跌，胶价从最高峰的每吨4万多元降至每吨1.5万元以下。

　　而白沙县老百姓收入的七成来自橡胶。“胶价这么低，咋个办？”这个问题也沉沉地压在白沙县委、县政府的心头。胶价低迷，严重影响了胶农生活，挫伤了胶农种胶和割胶的积极性，导致胶厂经营困难，胶园出现弃割、弃管甚至改种的现象。更特殊的是，橡胶树需要生长8年才能割胶，12年才达到较高产量。胶农们陷入“欲种不能、欲罢不忍”的两难境地。

　　一方面，天然橡胶是我国重要的战略物资，海南省提出840万亩天然橡胶生产保护区的划定任务。另一方面，白沙人均橡胶保有量居全省之首，可又是国定贫困县，也是海南省唯一的深度贫困县，建档立卡贫困人口10874户44167人，脱贫攻坚任务非常艰巨。因此，稳定橡胶收入迫在眉睫。

　　转机来自千里之外，上海期货交易所带来了“保险＋期货”的合作项目。一头沾着大山深处的贫困胶农“鞋上的泥巴”，一头连着高大上的金融衍生品市场，当两者连接起来，期货扶贫新空间被打开，金融创新服务农业发展的大棋局也铺展开来。

　　“保险＋期货”保障托底收益

　　2018年12月19日，海南省白沙黎族自治县牙叉镇对俄村喜气洋洋。白沙县2018年天然橡胶“保险＋期货”扶贫项目理赔仪式在这里隆重举行。2018年白沙县橡胶“保险＋期货”实现理赔约1300万元，直接带动农户户均增收1000元。对俄村二队胶农符国峰告诉记者，他家30多亩胶林，拿到了2095元赔偿，而2018年全年割胶收入大概是6000元，增加的赔偿款占到了三分之一。

　　故事从2017年说起。2017年上海期货交易所在海南白沙县南开乡创新实施国内首个天然橡胶“保险＋期货”试点项目，南开乡978户胶农户均增收500元。

　　天然橡胶“保险＋期货”项目如何操作呢？就是将“保险”与“期货”相结合，上期所将人保财险海南分公司、新湖期货有限公司等聚拢到合作平台上，由上期所出资金做保费，保险公司向胶农出具天然橡胶价格保险保单，再用保费向期货公司买入场外看跌期权，期货公司通过期货市场进行对冲。橡胶价格高时，胶农随行就市卖个好价钱；而一旦价格下跌触发理赔条件，胶农就可以得到赔偿。

　　“保险+期货”模式提供风险保障，通过锁定目标价格，使天然橡胶价格下跌风险转移到资本市场，以市场化的方式帮助胶农稳定生产经营，托底收益。从扶贫效果来说，比单纯地给钱、给物更能有效发挥“授人以渔”的扶贫效果。2017年，该项目获得上海金融创新成果奖提名奖。试点项目的成功，也让白沙尝到了实施橡胶期货价格保险的甜头。

　　2018年，上期所在海南、云南稳步扩大了试点项目的广度和深度，开展项目30个，挂钩天然橡胶现货产量7.7万吨，支持金额6930万元，30个项目最终都产生了赔付，总计赔付金额5860余万元，赔付率高达84.6%，受益贫困胶农达5.6万户。其中，有7个项目在海南省5个贫困市县开展，投入扶持资金2160万元，涉及现货产量2.4万吨，实际赔付额为1821万余元，有力保障了胶农收入。

　　不过，“保险＋期货”方案只有当保险期内期货主力合约的每日收盘价均价低于保险价格时，才形成赔付，虽然可以把价格进一步下跌的风险规避掉，但在操作上十分依赖期货风险管理子公司的专业水平，每个项目的赔付额也不尽相同。

　　因此，进阶模式“保险＋期货”登场。2018年，在海南银保监局和海南证监局的支持下，上期所与白沙县再度携手，在全县覆盖实施“保险＋期货”扶贫项目，为全县10个乡镇1.7万吨橡胶全部购买了期货价格保险。这一次，上期所的资金支持，有效带动了政府扶贫资金的参与投入。在上海期货交易所支持913万元资金的同时，白沙县财政安排资金461万元用于项目实施，占比达总额的三分之一。项目最终产生赔付1292万余元，户均增收1000元。

　　与此同时，白沙县打安镇试点了全国首单“橡胶增极保险”，这是一种收入险，投入总保费427万元，其中胶农个人自缴10%，县财政补贴90%，为打安镇年产量2767吨橡胶进行投保。人保财险海南分公司负责人告诉记者，这个收入险按当地胶农的生产成本核算后，定为1.6万元/吨的赔付目标价，按比例递级赔付。据测算，将实现胶农户均增收2000元。

　　记者调研得知，收入险也在海南天然橡胶产业集团试点。海南天然橡胶产业集团金橡有限公司总经理孙世海介绍，2018年参保的收入险，既保价格又保产量，价格保1.6万元/吨，产量保11万吨，由人保和太保联合合作，人保占51%，太保占49%。以每天价格结算，只要低于1.6万元/吨就按比例递级赔付，到现在已经赔付近两亿元。而这张保单约2.9亿元。海胶集团出保费的60%，地方政府财政出40%。中国太平洋财产保险股份有限公司海南分公司总经理何飙告诉记者，太平洋保险一部分和期货公司合作，去市场上对冲风险，另外也通过内部渠道进行风险分摊。

　　“保险＋期货”的运作模式不断优化，让胶农看到政府扶持橡胶产业、稳定胶农收益的决心和态度，营造了良好的产业发展氛围。在天然橡胶市场价格持续走低的情况下，白沙县民营天然橡胶产量却未出现大幅下降，有效保障了胶农收入的稳定。

　　上海期货交易所衍生品部总监祁国中告诉记者，下一步将扩大“保险＋期货”试点，探索“订单农业＋保险＋期货（权）”试点，帮助贫困县发展产业、带动就业。

　　海南银保监局相关人士告诉记者，他们在思考设计更加灵活的保险和理赔方案，使胶农的利益最大化，力争建立可推广、可复制、可持续的机制。

　　白沙县副县长何方长表示，在收入险和价格险的基础上，白沙县正在研究“保险＋期货”＋订单农业＋银行支持＋现货基差交易，不仅求价格的保护，还可以对橡胶的销售、金融支持等进行创新实践。

　　海南省领导也表示，将全力推进全省天然橡胶价格（收入）保险全覆盖工作，让贫困胶农增收，支持天然橡胶产业持续健康发展。众人拾柴火焰高，将托起胶农的幸福生活。

　　建立风险保障长效机制

　　2016年中央一号文件提出：“创设农产品期货品种，开展农产品期权试点。”

　　2017年中央一号文件提出：“深入推进农产品期货、期权市场建设，积极引导涉农企业利用期货、期权管理市场风险，稳步扩大‘保险＋期货’试点。”

　　2018年中央一号文件提出：“深入推进农产品期货期权市场建设，稳步扩大‘保险＋期货’试点，探索‘订单农业＋保险＋期货（权）’试点。”

　　中央一号文件连续三年都提到了“保险＋期货”。 由于农业生产的特殊性，如何规避农业生产经营风险，保护种植者、经营者的利益，是各国政府都在关注和着力解决的问题。相较于发达国家，我国对农业风险管理的方式方法仍处于起步阶段。中国证监会高度重视“保险＋期货”的创新探索。一方面指导上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所等扩大试点范围，探索完善业务模式，规范操作。以2017年为例，三家交易所支持了58个国家级贫困县，支持资金1.2亿元。在品种上，不仅是天然橡胶，还有玉米、大豆、苹果、棉花等。

　　另一方面，证监会会同相关部委，探索财政支持的具体方式和形式。证监会曾召集各部委共同研究深化“保险＋期货”项目。证监会有关负责人表示，以政府定价、临储收购为主的模式不可持续，市场化改革是必经之路。“保险＋期货”要不断完善，争取形成适合中国国情、能有效防范农业风险的运作模式。据了解，国家财政拨款将在国内6个省区，对三个品种进行收入和全成本保险试点。这也是经过3年试点，“保险＋期货”取得的突破性进展。

　　“保险＋期货”未来走向是什么？在调研中，记者发现人们有太注重赔付效果的倾向，想方设法提高赔付率，以至于对农业生产风险的重要保障性置于次要地位。其实，对农业生产的风险保障，更要建立长效机制。大连商品交易所副总经理朱丽红表示，这需要推动上市更多的期货和期权工具。有了丰富的期货＋期权工具，保险就能设计出来。

　　此外，农业生产保障体系建设，不仅涉及保险和期货行业，还涉及银行、贸易流通领域。据了解，“保险＋期货”模式试点已开始陆续引入订单农业和小额贷款，但推进起来并不顺利。仅靠期货交易所、期货公司和保险公司推动很难，需要政府相关部门做整体推动，才可获得有效推进。

　　新湖期货顾问许英告诉记者，如何在既定规则框架下支持农业生产、服务“三农”，是一个重大课题。“保险＋期货”积极探索使用市场化和商业化模式，不仅是扶贫的需要，更是中国农业保障制度建设的需要。（经济日报·中国经济网记者 祝惠春)