央行开展4980亿元MLF操作

　　中证网讯（记者 张勤峰） 在重启28天期逆回购之后，已被提前“剧透”的MLF操作也如期现身。央行6日早间发布公告称，6月5日开展了4980亿元MLF操作，期限为1年，完成了对本月到期MLF的超额续做。央行今日未开展逆回购操作，到期的600亿元逆回购实现自然净回笼。

　　分析人士指出，央行重拾流动性净投放，并重启28天期逆回购、开展MLF操作提供跨季流动性支持，有助于稳定市场预期；鉴于金融机构积极应对和央行提供适量支持，预计年中流动性不会发生极端波动。

　　进入6月以来，央行先是恢复了公开市场操作净投放，而后对逆回购操作期限组合进行了调整，以28天期逆回购替代14天品种，形成“7天+28天”的逆回购期限组合。鉴于目前28天期逆回购操作已可跨月，央行此举显然意在提供跨季流动性支持，在临近半年末的时点上，释放了稳定流动性的信号。市场人士表示，“7天+28天”逆回购形成了长短搭配的期限组合，既可调剂短期流动性余缺，平抑短期流动性波动，又可针对性提供跨季流动性支持，稳定市场预期。

　　值得一提的是，日前央行旗下媒体曾报道称，央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪，考虑到6月份影响流动性的因素较多，拟在6月上旬开展MLF操作，并择机启动28天逆回购操作，搭配好跨季资金供给，保持流动性基本稳定，稳定市场预期。在重启28天期逆回购操作之后，市场普遍预期央行将开展MLF操作。

　　据统计，6月将有3笔共4313亿元的MLF到期，其中6月6日、7日、16日分别有1510亿元、733亿元和2070亿元MLF到期。一段时间以来，央行已形成按月滚动开展MLF操作的机制，因此，即便没有稳定流动性的强烈需求，预计央行也将对到期MLF进行适量续做，而在临近半年末时点上，央行对到期MLF进行续做更加没有悬念。

　　进入6月以来，市场资金面有所收紧。昨日银行间质押式回购利率方面，隔夜品种续涨约2BP至2.93%，代表性的7天品种则回落近4BP至3.40%，稍长期限的14天、21天回购利率分别涨约8BP、3BP，可跨月的1个月回购利率再涨5BP。交易员称，5日早盘银行间回购市场资金仍偏紧，虽然有大行融出隔夜、7天资金，但供给较少，不能满足机构日益增加的流动性需求，跨季资金有少量融出，价格偏高，午后资金面持续偏紧，融出较少，这一局面到尾盘也没有太明显改善。

　　交易员表示，进入6月后，为应对月末可能出现的流动性紧张，各家机构都在抓紧囤积资金，资金供需容易出现缺口。但机构准备工作做得越早越充分，实际流动性冲击超出预期的可能性就越小。另外，各方对半年末流动性波动风险都有认识，央行也已表明维护流动性基本稳定的态度，预计将适时出手，平抑货币市场异常波动。

　　中金公司研报就称，从历史规律来看，6月份资金面会偏紧，但监管机构会相应增加资金投放来平抑流动性的波动。此外，近期美元走弱及人民币对美元升值会进一步降低此前的贬值预期，外汇占款可能转正，从而带来资金面的修复。加上目前非银机构整体杠杆已经有所下降，预计6月份资金面不会很紧。