2008年石化行业发展现状深度解析

    2008年上半年高涨的油价严重蚕食了炼油厂的利润，补贴难以弥补其成本上涨，这是中国石化、中国石油业绩均同比出现大比例下滑的主要原因。

    下半年原油价格不断回落，中国石化和中国石油的业绩逐渐正常化。如果四季度国际油价能够稳定在100美元/桶以下，两公司的业绩均将出现大幅的环比增长，2008年第二季度将成为今明两年业绩的洼地。

    油价回落石化板块业绩预期好转

    上半年高油价蚕食能源巨头利润

    2008年上半年国际原油价格大幅飙升，涨幅高达近50%。在通胀压力巨大的情况下，国内成品油价格继续实施政府管制，6月20日的成品油调价没能挽回国内能源巨头——中国石油和中国石化上半年业绩大幅下降的事实，按照国内会计准则，2008年上半年中国石油实现主营业务收入5495亿和净利润465亿，分别同比增长40%和-31.3%，每股收益0.26元，每股净资产3.8元，国际会计准则下每股收益0.29元；中国石化上半年实现营业收入7348亿，同比增长30.3%，净利润94亿，同比减少74.3%,实现每股收益0.095元。

    油气开采板块：2008年上半年布伦特油价109美元/桶，同比上涨72%。中国石油、中国石化和中海油的原油产量分别为4.35亿桶、1.47亿桶和0.73亿桶，分别同比增长3.5%、2.4%和7.1%，三大公司产量占国内产量的近95%。中国石油、中国石化、中海油的桶油实现价格分别为93.45美元/桶、86.69美元/桶和102.49美元/桶，实现油价的差异源于油品不同所参考的基准油价不同。在实现油价大幅上升而国内针对原油销售征收特别权益金的情况下，中国石油、中国石化、中海油上半年缴纳特别权益金分别为478亿、165亿和97.5亿(去年同期分别为149亿、33亿和22.5亿)。三公司油气开采成本均有不同程度上涨，剔出汇率因素，平均上涨约10%左右。