国内期铜最大赢家揭秘对决国储赢利数亿_期市要闻

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国内期铜最大赢家揭秘对决国储赢利数亿

2006年05月29日 07:01

范军利上海报道

    当时有媒体评论称，“国储首次竞价销售2万吨储备铜颇为顺利，成交价格低于市场预期，受此影响国内铜现货市场价格大幅度下跌，而随之LME三月期铜也出现下跌走势，最高跌100点。”

    当天下午，国储发布公告称，将于11月23日再度拍卖2万吨储备铜。

    “这种做法背后的潜台词就是，第一次没拍到的人，大家不要买他的铜，我们后面还会继续放铜，目的是什么？就是为了打压铜价。”一位曾参与竞拍的现货商告诉记者。

    11月23日，国储第二次拍铜。其“稳定铜价”的用意在开拍前一天顺利实现，11月22日伦铜全天下跌119美元，收盘至4101美元；在伦铜大跌的带动下，沪铜跌势更为凶猛，11月23日盘中触及跌停35540元/吨人民币，后又收盘于35610元/吨。

    期货价格大跌的消息传来，在第二次拍卖中拿到铜的人，担心手中的货贬值，蜂拥而至期货市场卖铜。卖盘增多更导致了跌停继续发生。

    12月2日，国储第三次拍铜，那位参与期铜拍卖的现货商回忆，同第一、二次拍卖不同的是，第三次拍卖的成交价格已经显得较高了，很多质量并不好的铜都被拍卖者拍到38500元/吨。在这些疯狂的竞拍及成交价不断升高的带动下，国际期货市场的多头主力也再次发力，冲上高位。

    第三次国储铜拍卖结束后，伦铜一路上扬，在12月2日当天伦铜价格竟达到了历史新高4445美元/吨。

    12月7日，国储第四次拍铜，由于底价开得较高，达到39000元/吨，导致两万吨铜近85%流拍。总成交量仅3700吨左右。

    当日，伦敦金融交易所(LME)三月期铜在基金买盘推动下升至新高，终盘收报每吨4452美元，大幅上涨78美元。

    受隔夜伦铜影响，沪铜市场开始发力。12月8日，沪铜高开高走，全线上涨。其中主力合约0602以39240元报收，上涨740元，盘中创下39350元历史新高；现货合约0512收至39760元，上涨620元。

    业内人士认为，中国是铜资源严重紧缺大国，每年至少要进口一百多万吨铜。正常情况下，应该是上海铜价高于伦敦铜价。而在国储抛铜时期，进口铜每吨亏损达四五千元，“实际上是这种不合理的市场差价给有远见的进口商提供了发财的机会。”

    “我们只希望能保证市场一个合理的价位。有人说我们没有跟国储一起抛铜就是不爱国，我认为从商业角度看，必须理智。”H先生说。

    上海一位金属分析师指出，国储抛铜在抑制铜价过快增长的同时，也孕育了2006年上半年铜价的“疯狂”上涨。“如果说金属市场被人为扭曲的话，最终还必须扭曲回来。值得思考的是，一国的物资储备机构，是否应该参与期货这种过度投机的市场？”

        对决现货商

    “我们注意到，保值盘在不断卖现货的同时，并没有平仓，他们的空单量并没有减下来，说明保值盘抱有投机的想法。当正常的套保因过度成为投机时，自然会遭遇多头逼仓。”

    在国际金属市场，此次行情被认为是期货业百年历史上，国际基金第一次逼仓现货生产商。2006年初的上海铜市，当现货商开始每年一度常规的期市套期保值时，因超量套保引发的多方逼仓行情渐至高潮。

    金属市场人士注意到，在上交所持仓排名榜上，与多单第一M期货遥相并列的空单第一名，多数时候是J期货。尤其是三月初以来，沪铜J期货席位上一直持有大量空头头寸。

    3月初，多方M期货持仓量为5000手左右，空方J期货保持在4000手附近。3月21日，沪铜价格至4.6万-4.7万人民币时，J期货持仓量突增3295手，总持仓量达8124手。

    “这时，多空矛盾完全白热化，空方开始大幅抛出空单，问题已经出现，我想，坏了，他哪里有那么多货交啊！”H先生说，在期货市场，不能按时交货都算是投机。

    3月24日，J期货空单量增仓552手，至10209手，M期货则增仓2259手，至6938手。之后一周，空方有4个交易日保持在万手以上，两个交易日为9600手以上；多方则在5个交易日增仓千余手。

    那个交易周，多空双方一直在对峙。统计显示，4月底，沪铜连续几个涨停板后，多方开始逐渐减仓。

    5月26日上交所持仓排行榜显示，空仓首位的金瑞期货席位期铜合约中，仅0606合约空单一项，累计盈亏-5.98亿，浮动盈亏-2.16亿。

    该合约建仓过程表显示，3月21日，J期货在该合约的空单量为3054手，至3月30日，0606空仓量增加到5105手，之后，该合约小幅减仓，至4月底，空仓量保持在4300手附近。

    “我们注意到，保值盘在不断卖现货的同时，并没有平仓，他们的空单量并没有减下来，说明保值盘抱有投机的想法。当正常的套保因过度成为投机时，自然会遭遇多头逼仓。”上海市一位操盘手表示，4、5月间，铜价从6000美元冲到8000美元，并不是多头买上去的，而是空头补上去的。在期货市场，做空的人，到期一定要买回合约对冲头寸，当空头买回头寸时，价格就推上去了。

    公开资料显示，J期货由中国最大的一家铜生产商控股，一直以来，在国内铜期货交易中，J期货以独特优势，占有相当的市场份额，持仓量常列上海期货交易所第一名。

    按行业规则，金属生产厂家一般会以卖空方式锁定利润，为现货交易套期保值，但国内亦曾发生因厂家超额套保造成巨亏的事件。

来源：上海证券报