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| 股指期货主力军依次出场 称没有"做空阴谋" |
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| 2007年04月12日 10:08 |
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第二，市场模式会发生更多变化。像私募基金可能会更加活跃，还有海外资金、本土券商等，市场投资模式和投资类型会更复杂，市场未来走势也会更复杂。
股指期货推出后，市场振荡可能会加大，但是否一定导致市场大幅下跌，我不太这么认为。
现货大部分在哪里？基金拿了1/3左右，包括券商、保险等机构投资者可能又占1/3左右，而这些机构更多的是看市场估值情况。他们也不一定会大规模介入期货，你说通过砸现货，使期货获利的这种故事我觉得是挺难实现，除非市场涨得很高，大家普遍认为估值水平高估时，这有可能。但是目前3500点水平远不至于到这个程度。
金波：从其他国家地区推出股指期货前后的股市表现看，有涨有跌，但都是和当时该国或该地区所处经济环境有关。中国香港1986年推出股指期货前后，股市都上涨；而韩国1996年推出股指期货，中国台湾1997年推出股指期货，正值亚洲金融危机爆发阶段，造成股指期货推出后市场连续下跌；而日本1988年推出时，正处于日本泡沫经济最高峰，造成随后的股价下跌。而美国、英国、德国等都是在新一轮经济腾飞阶段推出的股指期货，股市都出现大涨。
结合中国市场，我们认为推出前，市场会对权重股产生权重股溢价，导致权重股上涨，但随着股指期货的推出，前期买入的游资退出会造成股市出现阶段性调整，但目前中国正处在经济快速发展阶段，良好的经济环境仍支撑股价上涨，所以在股指期货推出阶段性调整后，股市会继续上涨。
基金初期参与有限
主持人：股指期货推出后，可以采用哪些投资策略？
金波：从技术操作方面看，主要就是投机、套利、套期保值，可以应用在保本基金的保本机制上，用于对冲基金的对冲策略中，用于公募基金的套期保值上。
套利主要有跨市套利、跨期套利、跨品种套利等，但对于现货期货两个市场的套利，目前由于融资融券业务没有开展，只能进行正向套利，而不能进行反向套利，正向套利也就是只能通过期市做空，股市做多套利，这只有在股指期货处于升水状态才可以套利，而股指期货如果处于贴水状态则无法反向套利。这种套利中，由于期市头寸可以自动清算，而现货市场的头寸只有自己清算，所以现货市场清算时也会遇到风险，会影响套利效果。
跨期套利中主要是对两个不同交割月的合约进行相反操作，锁定其中的价差，跨期套利遇到的主要风险有基差的变动，对于套利交易，可能会出现不利的变化方向，都会影响到套利的效果。
套期保值主要是对于现货的头寸，在卖出现货股票的前提下，通过股指期货的空头对其进行保值。遇到的主要风险是套保比例。 |
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