三元巨亏探因之三：子公司业绩不佳拖累业绩

　　三元股份1月中旬发布业绩公告称，2013年经营业绩将出现1.85亿元至2.15亿元的亏损，据三元2013年中报显示，旗下控股子公司上海三元、呼伦贝尔三元及湖南太子奶集团均出现亏损，而作为三元“利润奶牛”的北京麦当劳同期利润仅2800万元。业内人士指出，三元因盲目的多元化投资，已陷入内忧外患的窘境，扭亏为盈需要打造新品，开发新市场，并想办法把包袱甩掉。

　　受子公司业绩不佳拖累 三元2013年或巨亏两亿

　　三元股份此前发布的2013年业绩预亏公告显示，因原辅材料涨价及投资收益下降影响，公司年度经营业绩或将出现-1.85亿至-2.15亿元的亏损，而从2013年一季度开始，三元股份其实一直处于亏损状态。三季度财报显示，2013年1～9月，公司已经亏损8658万元，第三季度便达到4854.58万元。

　　公开资料显示，2013年上半年上海三元亏损了1451万元，同比增亏85万元。三元解释称由于市场竞争激烈，原辅材料价格不断上涨，导致产品成本上升，利润空间下降。而地处上海的光明乳业在上海本地的盈利却是节节攀升。

　　三元另一家控股子公司呼伦贝尔三元乳业有限公司上半年同样增亏199万元至-691 万元。而这里无疑正是伊利和蒙牛的根据地，三元在竞争对手的腹地所取得的成绩可谓是“惨不忍睹”。

　　此外，一向作为三元“利润奶牛”的北京麦当劳2013年上半年利润仅2800万元，远低于2012全年8954万元的收益。

　　三元近年收购扩张皆未达预期 三鹿太子奶整合不力

　　有业内人士认为，三元近年来接连的收购扩张皆未达预期，两年前，三元股份重整太子奶，四年前，三元股份以总价6亿多元竞得三鹿资产，然而连番扩张不但没有给三元带来源源不断的利润，公司发展由此一落千丈。

　　2009年三元收购原三鹿资产后，由于产能渠道整合不理想，河北三元处于持续性亏损中，据三元上半年财报透露，河北三元净利润虽然为-581万元，同比减亏751万元，但是仍连续五年未摆脱亏损的泥潭。

　　相比于河北三元的亏损情况，湖南太子奶可以说更为严重。2012年三元与新华联控股联合收购的湖南太子奶集团上半年亏损994万元，在2012年上半年刚刚并表时，太子奶仅仅亏损了2.39万元。

　　对于太子奶目前的现状，原太子奶创始人李途纯此前曾对媒体指出，太子奶的实际亏损情况可能远不止上述数字，因为太子奶的规模较大，还有那么大的厂房和人员，以及不少遗留问题需要处理，如果销售额达不到5个亿的规模，很难盈利，根据以前的经验，太子奶的营业收入需要达到5亿到10亿左右才能盈利。

　　李途纯透露，现在太子奶上半年8000万左右的营业收入，仅相当于1998年以前水平，现在太子奶的营业收入还不如太子奶15年前的水平。

　　三元当时吞下湖南太子奶，被外界看做是一步险棋。李途纯也举例称，2009年，当株洲市政府托管经营太子奶之后，太子奶当年的营业收入就下降到4个亿左右的规模了，营业收入下降了5倍；随后的2010年，太子奶的营业收入只有1个多亿的规模了。

　　对于太子奶的问题，中国乳协理事陈渝分析认为，三元食品在三鹿还没整合好的情况下，现在又去整合太子奶，要整合好，确实需要一个时间和过程；再加上三元股份自身的体制不够灵活，经历阵痛在所难免。

　　三元陷多线作战窘境 专家支招三元扭亏

　　针对三元及其子公司业绩不佳，营销专家穆兆曦评论称，三元陷入蛇吞象的窘境，多品类扩张是把双刃剑，多战线作战，会造成四处树敌、精力分散、兵力分散、资源分散等问题，致使在泥沼中越陷越深。最后，居高不下的生产成本也是影响业绩的因素。

　　他认为，作为立足北京市场的三元，面对已陷入内忧外患的窘境，应做好产品、扩充产品线和突围销售区域，盲目的多元化投资只会让三元走更多弯路。

　　而对于三元该如何突围，他指出，三元要将忙并购转为抓质量、做推广，要完善乳品产品线，还要突围销售区域，以点带面，先打造几个重要城市，再辐射全国。他希望三元能继续以质量为本，为消费者提供物美价廉的产品，杜绝粗放型扩张，打造真正的国字号百年品牌。

　　中商流通生产力促进中心高级分析师宋亮对中国网消费表示，三元收购三鹿和太子奶效果都不是很理想，总体业绩不太好，北京麦当劳业绩下降对三元影响很大，当前如果要扭亏为盈的话，需要打造新品，推新品，开发新市场，另一方面想办法把这些包袱甩掉。

　　在接受中国网消费采访时，北京东方艾格高级乳业分析师陈连芳则指出，三元子公司亏损对总体业绩确实有影响。“三元主营业务都没有做好，还整一个太子奶，它没想到整一个三鹿搞得这么惨，还再整一个太子奶。”他说，“太子奶是一个低附加值的品牌，我觉得就应该卖掉。”

　　对于三元扭亏为盈的改进措施，陈连芳建议三元把对外投资的项目都理一遍，把能驾驭和有希望转好的进行排序分析，主要把北京市场做好，对于(业绩)说不好的赶紧卖掉。(中国网财经中心)

　　三元巨亏探因之一：微利难抵成本重压是主因

　　三元巨亏探因之二：收购“三鹿”成“大包袱”