辽宁乳企IPO引原料奶“饥渴” 业内围观乳业巨头博弈

　　在上市前夜遭到国产乳业巨头“包抄”的辽宁乳企辉山乳业，“意外”地激发起外界对国内乳业产业链上游的兴趣。昨日，这家拟本月27日在港交所挂牌、集资最多13亿美元的乳企向投资者路演，消息显示中粮、伊利合共认购了9000万美元的股份。本报获得的消息显示，乳业巨头们纷纷向其买奶，分析认为后续伊利、中粮或对这家奶源供应商有“进一步动作”，后续博弈成为看点。

　　今年优质原料奶供应紧张

　　昨日，据本报记者获得的辉山乳业IPO文件，这家辽宁乳企由曾担任沈阳乳业总经理的杨凯创办。在上市前，杨凯和另一股东持有辉山87%的股权，他通过公司再另外持股6.5%，另瑞士玺乐集团（Hero）也持股6.5%。

　　辉山的销售文件透露，去年其营业额为13.33亿元，同比增长2.56倍。原料奶增幅最大，从2011年的2.44亿元增加到6.71亿元，液态奶产品5.64亿元，奶粉则从今年3月开始生产。

　　销售文件显示，截至今年一季度国内两家大乳企占其原料奶采购比例分别达33.1%和7.7%，占比持续增加，辉山更在今年5月每吨涨价至4800元。业内人士认为，两大采购乳企正是伊利和蒙牛。

　　香港地区的资本市场消息昨日显示，伊利、中粮两大巨头将认购5000万美元和4000万美元的股份。辉山拟把34%的集资用于在辽宁再建45个新牧场，17%的资金用于进口7.5万头小母牛。

　　“辉山的原料奶盘子不大，去年大概33万吨，但算是靠谱的奶源。”昨日，一家国内大型乳企的联系人告诉本报记者，今年优质原料奶供应紧张，部分区域市场货架近日甚至有液态奶产品“断货”。

　　今年3月，中粮控制下的蒙牛（2319.HK）耗资32亿港元收购其最大奶源商现代牧业（1117.HK）26.92%股权，成为其最大单一股东。现代牧业九成原料奶供应蒙牛，占蒙牛收奶比例的15%。

　　分析：“抢奶源”成乳企未来成败关键

　　昨日，资深乳业分析师宋亮对本报记者表示，国内的奶牛目前大部分仍由奶农养殖，养殖公司的占比仍非常少（见附表）。“早先的统计显示，奶牛规模化养殖比例是30%，70%是散户。”

　　按照业内说法，原来养殖50头奶牛即可视为规模化养殖，而现在的标准在200头以上。宋亮说，政府部门对奶牛养殖给予一定的补贴，包括品种繁育、苜蓿草等。但是补贴的方向都是规模化养殖和规模化牧场，小散户享受不了。宋亮说，由于辉山集团奶牛存栏量接近12万头，乳业巨头的参股有点类似当年蒙牛参股现代牧业。

　　“蒙牛、伊利毫无疑问有自控奶源。但问题是辉山的奶源是优质的，对于龙头企业来说，未来的竞争不是品牌和产品，而是谁掌握奶源更多，谁就更有优势。”辉山掌握了辽宁的大部分奶源，之前伊利和蒙牛忙于在黑龙江布局，而现在黑龙江的布局完成了，下一步就要巩固东北三省，以抢占未来发展的先机。

　　“辉山这些年消费品市场并未搞得非常好，甚至不如新希望，但是奶源建设搞得非常扎实。”昨日，一位业内人士也告诉本报记者，中粮在奶源上“野心”也非常大，是希望把辉山“拿下”；也不排除后期伊利对辉山会“有更大的动作”，就看两者怎么博弈。（文、表 记者刘俊）