2011年，来自券商、基金的167人士调研了洋河；2012年上半年，这个调研规模扩大到了349人次
“到过洋河调研的券商啊，有中信、申银万国、国泰君安、湘财证券、平安证券、招商证券。”洋河董秘丛学年凭着记忆，按顺序脱口说出了这串名字。
不难发现，这是一只集万千研究员宠爱于一身的牛股。
自2009年上市以来，资本市场正慢慢了解，洋河到底是一家什么样的公司；但无人知晓，洋河未来会成为怎样的一家公司，以及它的市值神话还能上演多久。
41券商，2/3闭门造车
作为炙手可热的股票，可以想象，洋河财报里披露的机构调研是怎样的一个摩肩接踵门庭若市的场面。
2011年全年，来自券商、基金等机构的167人士造访了洋河；2012年，在上半年6个月的时间里，这个调研规模扩大到了349人次。
其中跟踪洋河的分析师有51个，分布在国内的41家券商。在过去的这一年零十个月里，他们向市场发布了270份研究报告，给出了104个“买入”建议、31个“强推”评级、11个“推荐”、9个“跑赢大市”、21个“审慎推荐”、93个“增持”和1个“中性”评级。
理财周报记者统计发现，在这270份研报及评级中，有149份并无调研基础。
尽管每日关于洋河的研报在大批量制作，但真正奔赴江苏宿迁市调研的券商仅有1/3。有28家券商的研究员从未在洋河的股东大会或是调研活动上露脸，其中不乏研报大户。
如招商证券，作为继申银万国、国泰君安之后跟踪洋河最密集的券商，发布研报多达17份，但在洋河财报“接待调研信息”一栏里却不见其踪迹。
同样，华泰联合证券、山西证券、中银国际、华创证券各发了16、13、13、11份研报，数量不少，但也都是“纸上谈兵”。
可怕的是，华泰联合的16份研报清一色地建议“增持”，山西证券发的13份研报有5份建议“买入”，8份建议“增持”，中银的13份研报都是“买入”，而华创的11份研报悉数“强推”。
中信、湘财、中金、瑞银、光大、华泰的分析师，仅在今年上半年到访过一次。其中，中信针对洋河发布的研报多达17份。
也有深挖潜行、勤勤恳恳的力量。国金、中信建投、东方、平安、广发5大券商的研究员上门调研2次。国泰君安分析师胡春霞2011年4月、10月，2012年2月曾3次到场；最高纪录者是申银万国的研究员童驯，2011年4月、10月，2012年2月、3月、5月期间共5次到访。
直击头牌分析师 预期差发掘牛股
几乎不会有人否认，申银万国的童驯是白酒行业最勤奋的分析师。在白酒的圈子里，记者也不止一次听说，洋河股份的相关研究分析，其实只需看童驯一人的研报。
2011年洋河实际创造营业收入127.41亿元，净利润40.21亿元，童驯的预测精准到营收121.49亿元，净利润40.10亿元。
洋河是童驯的得意之作。童驯的研报有一个特色部分叫“有别于大众的认识”，用蓝色粗体字标注，这通常是整个研报最有价值的部分，多有超越同行的内容和见解。他发掘到洋河也是因循这个理论。
洋河2009年11月6日上市，上市首日股价为87.91元，当天童驯就开始推荐，建议在90块以下积极配置。童驯曾坦言当时还没去过公司调研，但新股路演洋河高管团队的演讲让他觉得震惊。“一是机制，二是管理团队”。
2010年3月30日童驯参加了洋河的股东大会，在不久之后的4月6日开始重点推荐洋河。在理财周报监测的22个月的周期里，童驯一共发布了21份研报，无一例外地给出了“买入”评级。
如今，面对已跌下了二百元股神坛的洋河股份，童驯依然持乐观态度：洋河股份过去七年每年营业收入增速在49%以上，每年净利润均增长65%以上。展望未来，白酒行业整体增速将放缓，竞争将加剧，将从“扩容式增长”进入“挤压式增长”阶段，将从分散走向集中，有核心竞争力的洋河股份的竞争优势将更加突出。
估值的尴尬 童驯4次下调目标价
2009年11月6日，洋河正式登陆中小板，首日报收87.9元，市值396亿元。彼时的洋河已经历了长跑阶段，拥有着65亿的资产、40亿的营收和12.5亿的净利润。
2010年洋河继续扩张，业绩上首次超越了泸州老窖，市场因此而沸腾，洋河一路飙涨，2010年11月22日股价一度濒临300元，当日市值为1258亿，创造了一年3倍的市值神话。
然而好酒也怕价格高。“洋河”的速度让分析师感叹之余，也在心底默默地掂量着它的泡沫和风险。“股价太高了”。
2011年起，洋河的股价开始下滑，全年最高价回落到240元，到2012年洋河已作别200元股，尤其是近日陷入半年来的新低。洋河的估值，一直是分析师头疼的问题。
各大券商分析师的预测存在巨大的分歧，据记者统计，2011年以来发布的270份研报，目标价跨度在124-330元不等。湘财证券分析师赵军、光大证券分析师李婕、齐鲁证券分析师谢刚、招商证券分析师龙隽、东兴证券分析师刘家伟仍然将估值维持在200元以上。
童驯则开始做减法。2011年4月他曾预测到年底洋河的股价将要达到328元，不幸落空。此后童驯做了多次调整，包括接连4次向下调整，将估值依次变为231元、205元、203.9元、194.2元。
然而，最新的估值194.2元仍远高于洋河的最新收盘价114元。瑞银证券分析师王鹏、国泰君安胡春霞、招商证券朱卫华、东方证券施剑刚、中银国际刘都相对更保守一些，他们的最新估值分别是：194元、152元、175元、173元、148.3元。（来源：理财周报）
（责任编辑：张欣瑜）
手机看中经
商务地带