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| 千亿游资不能不防 地产泡沫破灭恐慌趋强 |
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| 2004年12月03日 10:00 |
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| 何刚 |
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游资的最重要特性正在于高度流动性，其炒作获利最主要的领域，往往就是那些可以随时买卖的股票、债券、期货等金融市场交易品种。由于中国还未实现人民币完全自由可兑换，这使国际游资在进出中国还会有不少障碍。中国资本市场对外资极有限度的开放许可，也是确保其不会深受游资祸害的一个重要屏障。如果在相关配套建设根本没有到位的情况下，只为一时刺激股市上涨就冒然开闸放游资入场，必将导致灾难性的后果。
还应值得注意的是，那些已通过合法渠道进入中国资本市场的境外机构投资者(QFII)。虽然它们目前可合法动用的资金不过几十亿美元，但这些机构背后往往有成百上千亿美元规模的各类金融机构支持。那么在狂热投机人民币升值的全球性预期下，部分国际对冲基金是否会利用QFII对A股进行卖空交易，显然不容忽视。
而对于此前不少人担心的国际游资可能狂炒中国房地产，则需要进行客观分析。今年以来，包括上海、杭州在内的部分经济发达地区，房地产价格一面仍呈上涨之势，一面则有越来越强的“泡沫”即将破灭的恐慌。特别是中央加强宏观调控以来，房地产业过度投机炒作之风已初步得到比较有效的遏制，大规模短期炒作房地产的障碍在增多，风险在变大，获利可能性越来越不确定。这些因素都会不利于国际游资通过炒作房地产获得暴利。
至于那些需要较长时间占用资金的实业投资，则更不太可能是巨额国际游资的首要流向选择。而从这个角度考虑，我们也需要高度关注不断增长的海外对华直接投资，特别是要严防国际游资钻中国有关政策空子，借直接投资、对外贸易等名义悄然进出中国。
中国央行10月底首次加息以来，不少人相信中国正进入新一轮加息周期，这是人民币升值预期在近期不断增强的一个重要诱因。而近日有关权威部门的明确表态，事实上打消了中国央行可能快速加息的市场猜测。对于那些试图继续投机人民币存款升值的游资，这显然也不是什么好消息。如果中国央行等金融监管部门进一步采取多种措施，国际游资在中国的逐利机会必将越来越少。
如今全球金融市场高度一致认为，受中国经济持续强劲增长支撑，人民币币值今后将更趋坚挺。在美元连续贬值压力之下，上千亿美元游资已经进入中国内地，还有大量游资仍环伺海外。这是中国经济与金融逐步融入全球进程中必然会出现的新情况，无论相关政策导向还是投资决策，对此都必冷静分析、慎重应对
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