一周短评

　　四大行成立理财子公司

　　新闻回放：11月26日晚间，农业银行公告称，拟出资不超120亿元投资设立农银理财有限责任公司。随后，工商银行公告表示，拟出资不超过160亿元，发起设立全资子公司工银理财有限责任公司。此前，中国银行最早表示拟出资100亿元设立理财子公司，建设银行则拟出资不超150亿元投资设立建信理财有限责任公司。至此，国有四大行的理财子公司全部就位。

　　点评：银行理财子公司作为独立的法人机构，不仅法律地位更加明确，管理和资源配置等方面也享有更自由的决策权，最重要的是理财子公司以独立身份进入市场，有利于开展资管业务，推动银行理财业务专业化运营。同时，设立理财子公司，可以在银行的表外和表内间建立一道“防火墙”，实现真正的风险隔离。当然，银行理财子公司从提出设立与最终落地之间，肯定还会有很长一段路要走，这还需要银行不断实践。

　　“上市系”P2P平台锐减

　　新闻回放：据融360网贷评级组不完全统计，去年12月底，共有79家上市公司参与投资了98家P2P平台。截至今年11月20日，“上市系”P2P平台中有34家出现问题，问题包括清盘或停止运营、转型、提现困难、展期、警方介入等。这意味着目前仅有64家“上市系”P2P平台正常运营，10个月间平台数量降幅超过34%。

　　点评：当初上市公司与P2P平台“联姻”各怀心思。在网贷行业发展前期，P2P平台引入上市公司背景作为股东，一是为了增信，二是有助于推广。对上市公司而言，布局P2P业务，一是为了方便为自己“输血”，二是为了做市值管理。但实际上，“上市系”P2P平台的经营并不容易，据统计，有一半的“上市系”P2P平台出现经营困难局面，甚至拖累上市公司业绩。随着监管加码，P2P平台的成本大幅增加，不仅大量资金投入短期内难见效果，P2P平台出问题还会导致上市公司股价重挫。所以，一些想赚“快钱”又没有经营能力的上市公司不得不知难而退。

　　多家房企借助信托融资

　　新闻回放：11月21日，正荣地产与兴业国际信托有限公司签署协议，兴业信托将为正荣地产提供100亿元授信额度；11月23日，泰禾集团与光大兴陇信托有限责任公司、招商银行股份有限公司福州分行签署三方战略合作协议，光大信托将为泰禾集团提供200亿元综合授信额度；11月24日，福晟集团与光大兴陇信托有限责任公司签署100亿元战略合作协议。此前，已有多家房企与信托公司达成战略合作协议，获得授信额度。

　　点评：今年以来，房地产销售降温趋势明显，销售降温导致房企回款难度加大，房企融资压力陡然增大，利用多渠道融资、强调现金高周转成为房企共识。但同时，房企还面临银行贷款不振、海外融资难度加大、非标通道受限等困难。因此，非标融资中的信托受到欢迎。不过，目前合作中提出的授信额度不同于实际贷款，几百亿元规模的授信能否落到房企手中尚存在不确定性。此外，虽然信托公司有与房企合作的意愿，但出于风险把控，对房企的要求也越来越高。信托能否成为房企真正的伙伴，还有待观察。 （点评人：孟 飞）