超2.3万亿！消费类ABS为何成为资本眼中的“抢手货”？

主持人：消费类ABS的发行情况怎么样？对消费金融的支持作用大不大？

郑佳：从这个融资的规模上去看呢，自2012年重启以来，整体上的发行规模达到了2.3万亿（截至2025年底）这样的一个水平，那么2025年的也是实现了1500亿，那从这个参与的主体上来看呢，累计可能有近五十余家的机构利用了这样的一个产品实现了直接融资。

主持人：发行端很热闹啊，那需求端怎么样？热情高不高？

李品：发行票面利率的水平越低，证明这个投资人或者说是一个需求端对它的资产越认可，然后我们统计了消费类次级证券近几年来的它预计的发行利率水平，近三年来吧，次级证券作为一个风险最高的这个证券类型，它的一级发行的票面利率近几年降低大约300个bp，而同期国债的收益率其实也就降了90个bp，消费类资产的需求热情还是非常高涨的，同时我们也统计了，我们提供估值服务的客户对于这个消费类ABS的持仓情况。近年增长也比较快的，持仓规模大概增长15%以上。

郑佳：消费类的ABS产品，国际的投资人也非常地青睐，特别是在重启以来呢，具有国际发行经验的一些发行机构参与到国内这个市场，基于这个对于交易结构的熟悉和底层资产的这个信赖吧。国际投资人也是通过债券通，去投资我们的金融产品，我们初步统计了一下，可能累计有二十余家机构消费类的ABS占信贷ABS也大概超过了70%比例还是非常高的。