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物价调控初显成效 PPI向CPI传导风险加大

2008年08月06日 08:31

初晓

    已经过去一半的2008年可谓中国经济的多事之秋。正当国家通过“两防”(防通胀、防过热)措施给经济降温时，国内的雪灾、地震，外部的次贷危机与油价粮价上涨，不断地冲击着中国经济。

    不过，国家统计局7月17日交出的我国上半年经济答卷还算令人满意，备受瞩目的6月份居民消费价格指数(CPI)涨幅继续回落，同比上涨7.1%，比上月回落0.6个百分点，环比下降0.2%。上半年居民消费价格总水平上涨7.9%，比1-5月份低0.2个百分点。上半年国内生产总值同比增长10.4%，比上年同期回落1.8个百分点。较高的居民消费价格涨幅出现回落，偏快的经济出现减缓，国民经济运行正朝着宏观调控预期方向发展。

    上半年引起物价上涨的主要农副产品的价格已高位趋稳，夏粮丰收，农业形势总体良好，工业消费品供大于求的格局没有改变，这些对稳定物价都起到了非常重要的作用。

    虽然近两个月CPI出现了回落，但是继续控制价格过快上涨还面临很大压力。从国际上看，今年以来世界经济持续波动，通货膨胀呈加剧态势。6月份，欧元区的CPI上涨4%，美国CPI上涨4.3%。而初级产品特别是石油和粮食，今年以来，在国际市场的价格增长都在30%以上。据统计，6月份国际能源价格环比继续上涨8%。其中石油上涨7.2%，煤炭上涨19.9%。这些因素都加大了中国输入型通胀压力。

    国内生产价格涨幅继续扩大也对CPI形成传导压力，成本推动型通胀压力有增无减。5月份工业品出厂价格指数(PPI)上涨8.2%，6月份涨幅进一步扩大到8.8%。

    国家信息中心祁京梅表示，PPI再创新高与当前的国内外整体经济环境是一致的。由于国际市场大宗商品价格不断走高，中国对进口工业原材料的依存度比较高，只能被动接受，使得国内生产资料价格越来越高，很可能成为推动CPI上涨的重要因素。从目前的情况来看，PPI这种走高的趋势还会持续下去。

    国际油价攀升推高国内成品油价，输入型通货膨胀压力加大

    7月3日，国际原油价格创下144美元/桶的历史新高，今年以来原油的最高涨幅已超过40%，全球进入高油价时代。我国的原油进口依存度逐年上升，油价上涨对我国经济增长的影响越来越大。今后的很长一段时期内，石油等能源的供求仍处于紧平衡状态，2008年-2013年，非欧佩克国家燃料供应(含生物燃料)的年增长率将下降至0.5%，而受新兴国家经济增长推动，燃料需求每年将增长1.6%。

    国际油价的不断攀升造成国内外油价倒挂，国内炼油行业处境艰难。据测算，中石油、中石化的炼油盈亏点在80美元/桶左右，尽管目前国际油价有所回落，但仍在120美元/桶以上高位运行，国内三大石油公司仍需要巨额补贴，然而，靠财政补贴不是长久之计，成品油调价势在必行。

    业内专家表示，油品价格放开是一个必然趋势。国家6月份将汽油、柴油的平均基准价分别上调了16.7%和18.1%。业内人士指出，我国成品油价格调整是在国际油价飙升的情况下的被动上涨，并未反映成品油定价机制的真正改革。尽管近期我国油价经历了大幅调整，但是现在国内油价与国际油价的“倒挂”仍然非常明显。然而，近期我国能源定价机制完全市场化与国际油价接轨也是不现实的，成品油价格上调会增加交通运输、农业生产、汽车、钢铁等行业的成本，进而影响工业品出厂价格。但一些行业分析师认为，油价渐进式上涨虽然短期内对CPI会有拉动作用，不过，采取逐步调整的方法对我国的能源消费与产业结构调整都有积极作用，目前的CPI尚处于可控范围内，渐进式的油价调整是可行的，长期而言是有利于国民经济发展的。

    煤炭价格持续上扬推动第三次煤电联动，电价可能继续上涨

    截至7月21日，秦皇岛山西大同优混煤平仓价报于1050-1080元/吨。国内煤炭价格已11周持续上涨。煤炭价格的持续上涨使发电企业效益不断下降。国家发改委8月1日发布了上半年煤炭和电力行业的运营情况。今年上半年，煤炭生产加快增长，利润大幅提高，下游的电力行业受此影响则发生了大面积亏损。前5个月煤炭行业利润同比增长97.8%，而受煤价暴涨和灾害损失影响，电力行业实现利润173亿元，下降70.8%。电力行业中，火电行业亏损最为严重，由去年同期净盈利269亿元转为净亏损22.9亿元；水电、供电行业利润分别下降22.9%和52.6%。

    煤电之间矛盾的加深，必然引起电价上调。继6月19日将销售电价上涨4.7%后，7月初国家发改委决定适当提高南方、华中、华东、西北、华北和东北六大电网电价。尽管此次调价不是按照煤电联动原则进行，但如果煤价持续上涨，第三次煤电联动可能提前。一旦实施第三次煤电联动，电价涨幅将超过5%。电价的大幅上涨可能进一步带动民用电价、液化气、水及其他公共服务品价格的上涨。同时，煤炭价格上涨还会带动相关产品价格上涨，为抵消原材料价格上升带来的影响，钢铁、冶金、化工、煤气等行业的产品价格也将有所上升。

    PPI上行动力增强，向CPI传导效应将逐步显现

    上半年工业品出厂价格同比上涨7.6%。从3月份的8%、4月份的8.1%、5月份的8.2%到6月份的8.8%，PPI连续四个月处于8%的涨幅平台。生产价格涨幅继续扩大，对CPI形成了较大的传导压力。

    6月份以来，随着国家各项调价措施的出台，PPI继续上升的动力增强。以成品油价和电价调整为例，每吨成品油调价500元，可能导致PPI上升0.4个百分点。况且，PPI的上涨具有输入性和外生性，受国际能源价格上涨和国内调价政策影响，未来数月PPI将保持上升势头，PPI向CPI传导的风险加大。

    PPI上涨通过三种途径加大CPI上涨压力。一是PPI(煤炭、成品油、电力)→农业生产资料→农产品→CPI；二是PPI(采掘工业)→水电燃料→CPI；三是PPI(原料工业、加工工业)→工业消费品→CPI。目前，国家对农业生产实行补贴，对水、电、油、气实行政府定价，且此次调价不涉及农业、化肥生产和居民用电，但是农业生产资料和工业消费品价格的不断上涨，表明上游产品价格上涨已向下游产品传导。目前传导的途径主要表现为第一和第三种，如果国家放开价格管制，水电气等的价格将全面上涨，PPI将全面向CPI传导。从当前情况来看，这种传导效应还不十分明显，因为从上游产品向下游产品传导有一定的时滞。短期内CPI受PPI上涨的影响较小，7-9月份传导效应将明显加强，上下游产品价格间的传导将由原先的CPI向PPI演变为PPI向CPI。

    美元走强或将终结全球大宗商品牛市，输入型通货膨胀可能趋缓

    不过令人欣慰的是，包括原油在内的全球主要大宗商品市场上月都经历了一个冲高回落的过程，分析人士认为，这主要与美元逐渐走强有关。

    上周人民币对美元汇率延续单边贬值行情，并重回6.84关口，在7月30日出现了单日贬值146个基点行情，如此跌幅，在汇改3年来并不多见。

    上周美元保持上涨势头是人民币汇率出现单边贬值的重要因素。不久前，美国公布的诸多数据好于预期，美国国会通过了拯救房地产市场的法案以及美国非农就业人口降幅小于预期等消息，这些消息缓解了人们对美国经济衰退方面的一些忧虑，为美元提供潜在支持。

    美元的走强或将成为近一段时间内影响全球金融市场的重要事件，美元的走强直接导致了以美元计价的国际原油价格的下跌，从而带动了同样以美元计价的其他大宗商品价格的下跌，有效地缓解了全球通货膨胀的预期。

    如果这一趋势能得以持续，率先实现价格错峰调控的中国则无须再为输入型通胀担忧，并且有机会让国内经济享受原材料价格下降的诸多益处，在无需补贴的情况下使得煤电油价格与世界接轨，逐步理顺扭曲的油电价格。

    中央财经领导小组办公室副主任刘鹤近日表示，我们正经历全球成本推进型通胀。物价上涨不可怕，但不要形成轮番涨价的预期。全年物价总水平得到控制并不断收敛完全可能。

来源：中国信息报

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