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| LOF(上市型开放式基金)能激活基金市场? |
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| 2004年07月13日 11:18 |
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有媒体报道称，深圳证券交易所筹划多时的上市型开放式基金(LOF)已经进入筹备的最后阶段，且深交所和首批LOF的候选管理公司博时基金管理公司、融通基金管理公司的相关申请方案均已送达中国证监会候批，并称如无意外，LOF有望于明年春节前后获得批准。记者从深交所和融通基金管理公司均获得“不便披露”和“不便评论”的回答，而博时基金管理公司则表示确有此事，且该公司确实已将有关LOF申请方案上报到中国证监会。记者还从一位业内人士处了解到，上交所也在准备推出相同的产品。
据了解，LOF是作为ETF(交易所交易基金)在中国现行法规下的变通品种，所谓上市型开放式基金，即投资者既可以通过基金的代销或直销网点进行一般开放式基金的申购赎回，也可以通过二级市场买卖已存在的基金份额。其优势在于，与目前的开放式基金相比，可使投资者避免“申购费率和赎回费率”带来的高成本；与封闭式基金相比，则可以避免高额折价和溢价的现象发生。如何避免高额折价和溢价呢？当上市型开放式基金大幅折价时，投资者可以在二级市场购入该基金，而以其净资产值进行赎回，由此获得套利机会；相反，当该基金溢价时，投资者则可以先按净资产申购，再以市价出售来套利。由于存在这样的套利机会，决定了该基金的价格必然会在与净资产值相差不大的范围内波动，从而避免了高折价和高溢价现象的发生。
那么，LOF这一新品种能否顺利推出，推出后能否激活目前十分低迷的基金市场？不少业内人士对此存有疑虑。
有业内人士认为，由于目前封闭式基金和开放式基金都存在一些问题，因此LOF就更像是二者折中的一个产物。银河证券研发中心的胡立峰认为，如果新的产品兼具二者的特点，会涉及到交易结算等一系列复杂的技术问题，只有在具体的操作流程解决之后，新产品才可能顺利推出。
而LOF最受质疑的是，这种新产品的卖点在哪里﹖也就是靠什么去吸引投资者﹖有业内人士指出，目前封闭式基金的折价仅是一种现象，其背后是整个市场低迷，是基金不能给投资者带来收益，是投资者不认可基金的投资价值。这些根本问题不解决，即使推出新的投资品种，也难以得到投资者的追捧。一位业内人士表示：“对于投资者来说，现在封闭式基金折价幅度那么高都不去买，为什么要去买不折价的基金呢？”银河证券首席经济学家左小蕾认为，推出新的基金品种无疑是一件好事，但这种产品如果能够解决目前基金市场低迷的根本问题，才会被投资者看好；否则，这种产品未来能否具有足够吸引投资者的卖点，她对此表示担心。
◎资料链接
LOF：(上市型开放式基金Listed Open-Ended Fund)，是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金。兼具封闭式基金交易方便、交易成本较低和开放式基金价格贴近净值的优点，是现行法规下ETF的变通品种。
ETF：(交易所交易基金)是一种在交易所买卖的有价证券，代表一揽子股票的所有权，可以连续发售和用一揽子股票赎回。由于它提高了市场的定价效率，节省了基金的运作费用，具有结合封闭式与开放式基金的优点，很快为市场的各方参与者所接受，自推出后，在美国、韩国、中国香港等市场取得了巨大成功。 |
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