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| 经济学家左小蕾等指出:ETF虽好仍需制度配套 |
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| 2004年08月12日 21:35 |
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| 冯佳 |
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近日，ETF获准推出的消息在业界引起较大反响。华夏上证50ETF究竟会给股市带来什么，成为投资者关注的焦点之一。
银河证券首席经济学家左小蕾是最早向我国证券市场宣传ETF的经济学家。她在接受本报记者采访时表示，ETF的推出是对证券市场很有益处的创新之举。继ETF之后，还会有更多的创新产品推出，以丰富我国证券市场的品种。基金等机构投资者一直以来受困于投资工具太少，ETF的推出对于基金来说既增加了一种投资工具，也增加了一种赢利的品种。
左小蕾指出，由于ETF要很好地实现其套利的功能，必须要有一个与之相适应的交易平台。在国外，一般都有做空机制、做市商制度以及非交易过户制度，这些对于ETF功能的发挥十分重要。而我国，目前还没有建立起这些制度，虽然上交所作了某些方面的改进，以保证ETF功能最大程度地发挥，但我国证券市场最终要向国际市场靠拢，因此，ETF的推出必将推动证券市场相关制度的建设。
ETF的推出也会推动证券市场交易制度的完善。银河证券一位基金研究员告诉记者，ETF能很好地改善证券市场的流动性，交易更便捷，更有效率，也更节约成本。同时，ETF是一种批量交易，即它是一种以一篮子股票组合为买卖标的的交易，是一种更现代化的交易。
ETF的推出还有利于促进投资者投资理念的发展成熟。左小蕾说，由于ETF是一种指数基金，而指数基金一般遵循的是一种长期投资理念，投资者投资于某基金说明他认同这只基金的投资理念。由此，ETF将推动投资者投资理念向长期投资、价值投资转变。
ETF的推出也将推动我国证券市场监管制度的创新完善。左小蕾指出，由于做空机制、非交易过户等可能会带来很大风险，随着市场机制的完善，监管制度必须要跟上，也必须创新完善。
银河证券研究员还表示，由于投资者可以在盘中随时买卖ETF，交易价格依市价实时变动，比较方便并具有流动性，同时，其交易同封闭式基金一样没有印花税，交易成本较低等原因会吸引更多的场外资金流入股市。因为手续费虽并不是投资者投资的主要决定依据，但对于机构投资者来说，其资金总量较大，手续费不是一个小数目，交易费用的削减对其决策还是有一定影响力的。加上ETF交易便捷等因素，会吸引保险公司以及QFII资金的介入。对于中小投资者来说，由于开放式基金目前较高的申购赎回费率还没有被投资者广泛接受，他们的很多闲钱都还在银行账户中，没有向证券市场分流。
由于本次推出的是华夏上证50指数，因此，对上证50成分股必将带来一定影响。业界普遍认为，主要是加大指数成分股的活跃度，为其提供源源不断的买入资金，从而可能推高上证50指数。对此，左小蕾表示，ETF要达到这样的预期效果，一个重要的前提就是要得到投资者的认同，所以，其效果究竟如何，现在还不能下定论。
采访中，一些专家学者同时指出，ETF将给二级市场带来创新和完善，但不能将它的作用夸大。ETF并不能解决我国上市公司股权分置等历史遗留问题，中国证券市场的成熟完善还有很长的路要走。 |
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