购买宝钢权证的投资者最近两天经历了从“天堂”到“地狱”的轮回。前天还高居涨幅榜首位的宝钢权证昨天收盘时只有0.97元，暴跌13.92%。而一度受到广泛关注的交易所介入调查一事，昨天也未有任何进展。业内人士表示，交易所此次预警非常及时，但考虑到方方面面的因素，调查最后可能以不了了之收场。

    宝钢权证昨天的走势可谓跌宕起伏。早上9点30分以1.01元跳空低开后，短短半小时内，宝钢权证就一路攀升至1.28元，涨幅超过14%，随后很长一段时间内在1.12元至1.24元之间横盘整理。正当所有人都以为当天不会再有行情时，形势急转直下。下午2点40分左右，宝钢权证的价格连续跳水，最后收盘在0.97元，比前天暴跌13.92%，成交量则进一步放大至20.6亿元，比前天的16.6亿元还多了4亿元，占当天沪市交易总金额20%强；成交总手为17361936手，换手率更是达到空前的447.82%，创上市以来新高。盘面显示，投机资金几乎没有将上证所的调查令放在眼里，继续我行我素。

    对此，北京首放资深分析师孟庆来认为，这样的走势尽管是纯粹的投机炒作所致，但由于整个过程还在合理范围之内，因此交易所的调查很可能会不了了之。

    “宝钢权证昨天的涨幅限制应该在60%多，但其实际涨幅却没有达到这一限制，这就为交易所的进一步调查设置了难题。另一方面，权证实施T+0，且不限制买卖次数，而这两天的交易情况完全在法规允许的范围内，加上炒家们可以将资金分散，交易所如果要获取操纵股价的证据，就必须大量拷贝原始交易数据，查证将会非常困难。”孟庆来说。

    上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏认为，举证的问题如果真正要做，还是可以办到的，但关键是中国法律在执行力方面还很不完善，常常是“高高举起，轻轻放下”。

    在他看来，监管部门或许面临另一层难题：即整个证券市场已经非常低迷，一旦宝钢权证引发的这股市场热情遭到打压，或许会造成市场人气更加涣散。“这是投鼠忌器。”郑培敏说。

    “政府的确会有这层顾虑。”孟庆来用一句“水至清则无鱼”的成语来形容监管部门看待市场的心态。一旦对这股近来罕见的多方攻势强行压制的话，很可能会打击多方的信心。在他看来，目前市场人气已经跌到极点，政府应该鼓励做多，不应再打压市场。否则，无论对机构、对股民都没有好处，最后就是“多输”的结局。