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| 盖茨的选股标准 |
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| 2004年08月11日 10:54 |
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| 陈志刚袁灵芝 |
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8月9日下午5点，北人印刷机械股份有限公司(以下简称“北人股份(600860)”，0187.HK)公司执行董事兼董事会秘书戎佩敏像往常一样继续自己的工作，被外界传扬开来的盖茨基金入股似乎并没有给她或者公司带来多少的激动。
在她的嘴里，北人股份还如同以往一样踏实。正是这种“踏实的沉默”得到了另外一个资本的认可。
是日，北人股份(0187.HK)股价在2.38元、2.5元高点间徘徊，以2.4元最后收盘。
“盖茨基金是有眼光的。”说这话的时候，很难看出戎佩敏到底是在对谁作出评价。
北人股份成立于1993年，其母公司北人集团公司建于1952年，是国家重点扶植的520家企业之一，也是首批在香港上市的9家企业之一。
盖茨基金入股
一周前，8月3日早上9点半，戎佩敏刚一上班，就接到香港联交所的质询电话。对方声称，北人股份股票当日早间突然出现异常高价大买盘，一下子猛涨了一块多，要求公司对此做出合理解释。
“我当时并没有想到是盖茨基金的入股突然拉升了公司股价”，戎佩敏后来才知道原来是香港联交所前日在网站公布了盖茨基金青睐北人股份的信息，受到其他资本的追捧，让公司股价一气高升。
事实上，早在7月下旬，盖茨基金律师事务所就将入股相关材料递交给了北人公司，同时购买了公司708.3万股股票，占到北人股份流通股的7.08%，购入价为2.21元/股，共计出资1500多万。
因为根据香港联交所规定，凡所购股份超过上市公司总流通股份的5%，基金公司应该知会联交所和主体公司。但在此前后，北人公司与盖茨基金没有过任何方式的接触。
不过，戎佩敏认为，目前盖茨基金有200多亿美金的盘子，从北人股份的投资价值判断，前者很有可能会继续增持。
据她介绍，持有北人股份的基金机构几乎都是长期投资者。11年来，不管股价如何高低波动，公司股票都没有出现大幅波动。而为了稳住投资者，北人股份每年都现金派息，让年终分红成为这些投资者的最大回报来源。
比如，去年公司派息8分，今年为1毛，多年来也都在8分到1毛2之间波动，派现比例达到40%-70%。
至于对盖茨基金投资意向的揣测，戎佩敏称，此举更多的代表了该基金对中国制造业的信心。
而具体针对北人股份而言，她认为，公司所在的印刷机械制造行业，本身就存在产品技术含量和资金的进入高门槛；同时，对高级技工人才也有相当程度的倚重，一旦成功进入和站稳脚跟，收入和利润水平都会表现得比较稳定，投资风险不高，适合基金对陌生市场的试探性进入。
而正是这种试探性进入，却让北人股份(600860)经历了一次突然而至的高峰体验。
8月3日，公司股价以5.42元收盘；4日，5.50元开盘后，一路高打到5.94元；此后，一直高居而不落，至8月6日直冲到6.87元的峰值后有所回落，但也一直在6.6元均值左右徘徊。10日，北人股份开盘6.54元，截止到上午11点，最高价为6.65元。
盖茨基金的眼光
这是一个不起眼的公司。行业成长性一般、股市关注度也比较低。
而它同时又注定了要演绎出另一番投资概念。在本行业内地位很高、业绩稳健、不属于国企大盘股，而且不存在宏观调控限制。
这就是戎佩敏所谓“盖茨基金的眼光”。
2000年，北人股份实现收入4个多亿；2001年为6个亿；2002年差不多翻一番，为9.5亿元；2003年为10.3亿元。公司计划2005年实现销售收入20亿元，2008年达到30亿元以上。
对比情况来看，国内排名第二的上海高丝印刷机械公司2003年的销售额只有4个亿。
近年来公司产品的市场占有率稳居全行业第一名。
据2001年印刷机械行业协会统计的数据在全国印刷行业23个重点骨干企业中北人股份的销售收入占全行业销售收入的27%净利润占全行业的39%。
表现在具体产品系列上，北人股份平张纸系列产品占到国内同类市场销售额的60%，商业卷筒纸胶印机占38%，凹版印刷机占70%，表格机占40%。
目前，不包括零零散散的小公司在内，全国上规模的印刷机械公司大约有40来家。
戎佩敏称，北人股份的这种江湖地位在短期内根本就不可能被轻易撼动，尽管投资成长表现可能不会过于疯狂，但绝对具备收益保障。
“因为印刷机械制造是一个进入门槛比较高的行业，在技术积累、人才储备和资金需求等方面都要求不低。”
比如说，北人股份一般的机械产品都有2000多种、10000多个零部件，在精细度上的要求更是要达到1-2μ，“在某些方面，比飞机技术还要精密”。
不过这种“独特的选股行为”看起来还并没有引起国内资本市场的多少注意。
长盛基金某基金经理仅仅把盖茨基金此举当成“一次正常的股票买卖行为”并不存在多少玄机。
他认为，一旦获得QFII资格，盖茨基金自然会有一些先期试探性的投资行为，不过，在投资理念上并不会大异于国内基金。他指出，A股个股因此而起的异常波动是一种短期行为，不会对国内资本市场造成多少影响。
对此，国泰基金某基金经理进一步分析称，此次引起北人股份(600860)股价“异常波动”的主要原因是，一批私募基金和散户盲目地跟从“世界首富”概念进行投资，公募基金则几乎没有莽撞进入的。
他表示，盖茨基金在国内的选股标准目前并不明晰，不好妄下判断。但他认为，与本地基金相比，盖茨基金可能会在投资理念、投资组合上存在差别，在对个股的把握程度上，本地基金却绝对比前者更有优势，“而这才是投资者最应该具备的素质”。
在接受记者采访过程中，二位基金经理皆表示，对于盖茨基金的进入抱冷淡观望态度，也相信光凭一支基金不可能在国内资本市场造成多大的风浪。
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