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| 如果拿宝钢做试点会咋样? |
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| 2004年08月12日 09:17 |
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不可否认市场处于极度低迷的状态。目前看，大盘起死回生不是缺技术面的条件，从周线看，市场在构造底部，而且已经构造了一个多月。也不是没有市场基础，现在市场中市盈率低于二十倍的股票数不胜数，特别是大盘指标股，完全可以带动市场在目前的位置上产生一轮像样的反弹。现在市场缺的就是政策，和在政策有效引导下树立起的投资理念，所以要想使中国股市出现转机；要想使中国的股市走像逐步的规范；就是要有政策性的大突破。
近期市场中关于宝钢股份的传言不断，不管传言是不是真的，但是我还是对其非常关注，其中重点是有关拿宝钢作股权分置问题解决的试点的传言。我认为其可能性不是没有，而且如果能拿其作为股权分置的试点，那将是中国股市的幸事，中国股民的幸事，也是中国股市走出僵局、迎来新的发展时期的开始。所以不管真假我都愿意做一个假设的命题，如果真的拿宝钢作试点，那会咋样？
宝钢股份目前总股本为近125亿股，其中流通股为18.77亿股，国家股为近106亿股，占总股本的85%。按道理国家根本没有必要在宝钢股份中控股如此大的比例，有绝对的控股地位就完全可以了，这就意味着在股权分置问题的解决过程中其最少有35%的股权，有近44亿股可以转让给流通股的股东，老股东可以有1：2.4的配售机会。如果即使是按每股净资产3元配售给老股东(在解决股权分置问题中，国家必需得放弃净资产的底线，才会使问题顺利解决)，按宝钢股份现在6.7元算，除权后宝钢的股价为4元。方案实施后预期可以涨到5.5元以上，涨幅会到37%，到时宝钢的市盈率也仅有七、八倍。实施完上述的转让后，将意味着宝钢股份的全部股权可以上市流通，如果市场非理性地炒高，国有股可以在二级市场减持，抑制投机；股价过低，大股东可以增持，确保股价稳定，实现了完全的市场化运作。对于这一运作方式，我认为有以下几方面突出的好处：
一 以宝钢作试点是最佳的标的，其方案可以较为顺利地得到市场各方的接受。不像电广传媒股抵债试点，因高价增发导致了每股净资产较高，投资人难以接受，不是试点的最佳标的。这次在解决股权分置问题解决中，试点工作能顺利进行是非常必要的，市场不可能再承受失败带来的更大波折，这也是这一问题迟迟得不到解决的原因。
二 有利于市场重树投资理念，进一步摒弃投机，使阳光资金在市场中有更大的生存空间和机会。我们看到，目前中国的股市逐步走向规范，虽然大盘蓝筹股的下跌使市场的投资理念出现了一定的动摇，但是，从中小企业板的分化中我们可以看到，投资人越来越看重业绩、成长，而在逐步抛弃小盘、概念等的炒作。股权分置问题的试点，对个股来说无疑是利好，那么把这一利好给谁是关系到市场发展的大事，给业绩差的小盘股，会进一步加大市场的投机；而给大盘蓝筹股，就是对市场规范发展起到推动，有利于市场的长期、稳定的发展。
三 如果一旦在宝钢中的试点成功，那么就意味着股权分置问题可以全面在大盘蓝筹股中推广，那么市场有了理念，配售的除权也为一批权重股打开了上升的空间，市场也就会迅速摆脱低迷，迎来一轮良性的大幅上扬行情。
四 完成和国际市场的接轨。以大盘蓝筹股作试点，可以使一批有H股的股票的价格大幅回落，那些业绩好的公司，其A股的价格基本上可和H股接轨；一些没有H股的大盘蓝筹股的市盈率也可以回到与同类股票国际市场相当的水平，股票市场能与国际市场接轨，对于我国金融市场的全面开放意义重大。全面的开放不仅是发展的必然，而且留给我们的时间也越来越少，此时就是要有新的突破。
宝钢股份(600019)：连续跟踪，从盘面看，成交量放大明显，虽然拉出了两根上影线较长的K线，但不可简单地认为是出货。消息面对其后期的走势影响突出，盘中看应该是有利好，进一步关注。
上海能源(600508)：第一季度公司的每股收益为0.18元，在煤业股中业绩属于上游，但是从该股目前的股价看，在同板块中属于低估。目前全国的煤电十分紧张，特别是华东地区更为突出。该股的优势正有待市场发现，可关注。
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