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| 宝钢股份整体上市 股价何去何从? |
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| 2004年08月12日 09:06 |
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入选理由:在多日停牌之后,宝钢发布公告拟增发不超过50亿股,募集280亿元资金,用于收购宝钢集团旗下的各项资产,实现整体上市目标。作为蓝筹股龙头,宝钢的动作值得我们关注。
今日宝钢发布半年度报告,业绩同比继续稳步提升,销售额和利润指标均创历史最好水平,继续彰显蓝筹股的"英雄本色"。同时公司公告拟增发不超过50亿股,募集280亿元资金,用于收购宝钢集团旗下的各项资产,实现整体上市目标。
整体上市有利于行业地位
从宝钢增发方案来看,公司募集资金用于收购集团公司控股的生产性资产(一钢、五钢全部资产,梅山钢铁和宝新公司部分股权)、供应链(宝钢国际,马迹山码头,宝钢海外的销售公司)以及其他相关产业的股权(宝信软件、宝钢化工)。如果最终能够实现收购目标,宝钢集团经营性资产将实现整体上市。
整体上市有利于宝钢的资源整合,显著提升全球行业地位,同时也将进一步扩大生产规模、强化市场地位,并拓宽产品领域,打造碳钢、不锈钢、特钢精品基地,实现企业跨越式发展。在整合全球营销加工配送网络、控制战略资源、降低经营风险的基础上,可全面实现协同效应,大幅度减少公司与集团间的关联交易和同业竞争。
宝钢收购集团公司的资产预计需要280亿元人民币,通过增发不超过50亿股新股来完成。这次增发将采取类似武钢增发的模式,按照募集资金280亿元,增发50亿股计算,每股价格底线为5.6元。当然最终的发行价格和发行数量还取决于市场认购情况,但预期仍会向武钢增发一样获得成功。
宝钢集团获得280亿元的资金预期将用于新项目的投资。据透露,宝钢拟在"十一五"(2006-2010)期间实现3000万吨的规模(目前约2000万吨),实现成为世界钢铁行业前三强的宏伟目标。集团的扩张需要大量的资金,笔者认为之所以不由上市公司直接投资,主要原因是在项目建设期间不能产生效益,这样将对上市公司的效益(每股净利润)形成摊薄,不利于保护原有股东的利益。因此,集团将目前稳定盈利的部分资产注入上市公司,实现上市公司的做大做强与集团公司的再发展兼蓄并收的效果。
据分析,收购集团资产后,2003年钢产量将从1155万吨合并增加至1655万吨,世界排名从第17位升至第8位；净利润从11.55亿美元增加到16.55亿美元,从世界第三提高至世界第二。预计2004年每股收益将从增发前0.657元增厚至0.762元,提高16%。
股价可能经历探底回升走势
具体到定价问题,虽然其底线远远高于此前市场传闻的3.5元,但这与停牌前的收盘价6.75元相比有一定的折让,这有利于保障原有股东的权益,同时参与新股认购的公众股东利益也有所兼顾。笔者预计宝钢的增发将成为打破目前大盘弱势格局的重要力量,股指短线可能出现先抑后扬的格局,而宝钢的股价也可能经历一个探底回升的走势。这是由于市场原先的预期与实际情况出入较大,前期拉高的短线资金在希望落空后有获利回吐的要求,而长期看由于增发后公司业绩提升,股价估值水平也会逐步走高。
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