背景：
班杰明．葛拉汉(Benjamin Graham)是华尔街公认的证券分析之父，1894年生于伦敦，1895年举家迁居纽约，9岁时父亲过世，幼年生活困苦，1914年毕业于哥伦比亚大学，进入证券经纪商纽伯格公司(Newbuger
Henderson&Loeb)担任统计分析的工作，1923年离职后，创立第一个私人基金-葛兰赫公司，初试啼声操作绩效即非常优异，1925年因合伙人意见不合而清算解散，1926年和友人合资设立葛拉汉联合投资账户(Joint
Account)，至1929年初资金规模由45万美元成长至250万美元(非新投资者)，一夕之间，葛拉汉之名成为华尔街的宠儿，多家上市公司的所有人皆希望葛拉汉为他们负责合伙基金，但皆因葛拉汉认为股市已过度飙涨而挽拒，1929年，葛拉汉回到母校开课，教导证券分析的方法，1934年和托德(David
L. Dodd)合着「有价证券分析」(Security Analysis)一书，成为证券分析的开山始祖，在葛拉汉之前，证券分析仍不能被视为一门学问，此书至今仍未绝版，且是大学证券分析的标准教科书之一，当代著名的基金经理人如华伦．巴菲特(Warren
Buffett)，约翰．奈夫(John Neff)，汤姆．芮普(Tom Knapp)等皆是葛拉汉的学生，目前华尔街只要是标榜价值投资法的基金经理人，也都是葛拉汉的徒子徒孙，葛拉汉于1960年解散经营20年的葛拉汉．纽曼公司(Graham
Newman)，并退休，1976年去世，留下逾300万美元的遗产，另着有智能型股票投资人一书(The Intelligent
Investor: A Book of Practical Counsel)一书，本方法即是此书中的投资原则的重点。
投资程序：
这是葛拉汉最完整的投资十大指标，但葛拉汉晚年承认，可以完全满足这十项指标的公司越来越少了，因此在查尔斯．布兰帝(Charles
H. Brandes)向葛拉汉请益时，葛拉汉认为只要同时符合价值五法及安全五法中的任一项，即可视为投资标的。
价值五法：
盈余价格比率是三A级公司债的两倍以上。
本益比低于近五年市场最高本益比的40%，(或本益比低于市场平均本益比10%以下)。
股利获利率至少是三A级公司债的三分之二以上。
股价是有形账面价值的三分之二以下。
股价是可立即变现净值(流动资产-总负债)的三分之二以下。
安全五法：
总负债低于有形账面价值。
流动比率>200%。
总负债小于可立即变现净值。
获利率近十年达200%(或十年内每年盈余成长率平均7%以上)
近十年盈余成长率为负5%以上年度不得超过两年。
Richmall的使用方法：
为求符合实际市场状况，以利选股之进行，因此本MALL采用价值五法及安全五法中，同时各有一项符合葛拉汉的选股标准即符合选股标准。
价值五法：
近四季常续性EPS/股价>中央政府公债指标殖利率*2
股价/近四季常续性EPS<市场平均本益比*0.9
最近年度现金股利/股价>中央政府公债指标殖利率*0.66
股价<最近一季【(股东权益-无形资产)/发行在外流通股数】*0.66
股价<最近一季【(流动资产-总借款)/发行在外流通股数】*0.66
安全五法：
总负债<(股东权益-无形资产)
流动比率>200%
最近一季(流动资产-总借款)>总负债
近十年税后纯益加总>最近一季股本*2
近十年税前纯益衰退5%以上的年度，不可超过两个年度
数据使用限制：
为使会员能够分辨选股结果中，不同个股之间的差别，本MALL在价值五法及安全五法的筛选过程中，以总分五分的给分制作为筛选的标准。
价值五法：
1.近四季常续性EPS/股价(益本比)＞中央政府公债指标殖利率*2。
2.股价/近四季常续性EPS(本益比)＜市场平均本益比*0.9。
3.最近年度现金股利/股价(股利收益率)＞中央政府公债指标殖利率*0.66。
4.股价＜每股有形账面价值(最近一季【(股东权益-无形资产)/发行在外流通股数】)*0.66。
5.股价＜最近一季【(流动资产-总借款)/发行在外流通股数】*0.66。
安全五法：
1.总负债＜(股东权益-无形资产)。
2.流动比率＞200％。
3.最近一季(流动资产-总借款)＞总负债。
4.近十年税后纯益加总＞最近一季股本*2。
5.近十年税前纯益衰退5％以上的年度，不可超过两个年度。
选取价值得分≧3且安全得分≧3的公司。
A. 税前盈余成长率=(年度税前盈余-前一年度税前盈余)÷前一年度税前盈余*100
B. 流动比率=流动资产/流动负债*100
|
公司 |
近4季
常续性EPS |
最新
股价 |
年度每股
现金股利 |
益本比
(%) |
本益比
(PER) |
股利
收益率(%) |
每股有形
账面价值 |
流动比率
(%) |
价值
得分 |
安全
得分 |
|
2523德宝 |
1.01 |
7.45 |
1.00 |
13.52 |
7.04 |
13.42 |
12.09 |
180.42 |
5 |
3 |
|
5514三丰 |
0.54 |
4.28 |
0.40 |
12.59 |
10.17 |
9.35 |
12.06 |
224.88 |
5 |
3 |
|
2357华硕 |
6.09 |
76.00 |
4.00 |
8.01 |
10.93 |
5.26 |
30.18 |
285.09 |
3 |
5 |
|
1726永记 |
3.43 |
39.30 |
2.00 |
8.72 |
11.90 |
5.09 |
23.51 |
251.86 |
3 |
5 |
|
1465伟全 |
1.04 |
8.80 |
1.10 |
11.78 |
8.49 |
12.50 |
15.02 |
352.46 |
4 |
3 |
|
2397友通信息 |
1.63 |
18.90 |
2.00 |
8.62 |
8.84 |
10.58 |
22.70 |
362.12 |
3 |
4 |
|
2453凌群 |
1.35 |
12.00 |
1.00 |
10.59 |
9.45 |
8.33 |
18.39 |
304.13 |
4 |
3 |
|
2376技嘉 |
5.31 |
59.00 |
2.50 |
9.01 |
9.98 |
4.24 |
28.38 |
390.25 |
3 |
4 |
|
2450神脑 |
3.19 |
32.20 |
1.00 |
8.56 |
11.68 |
3.11 |
14.17 |
203.06 |
3 |
4 |
|
2356英业达 |
2.08 |
24.60 |
1.00 |
7.67 |
11.90 |
4.07 |
15.32 |
207.09 |
3 |
4 |
|
5530大汉 |
-0.42 |
3.35 |
0.20 |
-12.61 |
n/a |
5.97 |
9.94 |
423.99 |
3 |
3 |
|
1423利华 |
0.72 |
5.30 |
0.00 |
13.57 |
7.37 |
0.00 |
13.09 |
602.47 |
3 |
3 |
|
2456奇力新 |
1.91 |
18.00 |
1.00 |
10.61 |
7.87 |
5.56 |
11.87 |
327.88 |
3 |
3 |
|
9924福兴 |
2.41 |
21.00 |
2.00 |
11.48 |
8.42 |
9.52 |
13.09 |
169.59 |
3 |
3 |
|
2444友旺 |
3.47 |
25.50 |
2.00 |
11.19 |
8.93 |
7.84 |
20.43 |
237.14 |
3 |
3 |
|
6112聚硕 |
2.19 |
24.50 |
0.75 |
8.95 |
9.13 |
3.06 |
24.39 |
402.65 |
3 |
3 |
|
1235兴泰 |
1.59 |
16.40 |
1.00 |
9.69 |
10.32 |
6.10 |
15.46 |
402.36 |
3 |
3 |
|
5525顺天 |
2.03 |
12.40 |
0.60 |
16.40 |
10.98 |
4.84 |
12.76 |
418.13 |
3 |
3 |
|
6153嘉联益 |
2.82 |
25.70 |
1.00 |
9.02 |
11.08 |
3.89 |
19.92 |
439.36 |
3 |
3 |
|
1233天仁 |
1.27 |
14.45 |
0.70 |
8.76 |
11.42 |
4.84 |
11.64 |
251.62 |
3 |
3 |
|
2707晶华 |
1.45 |
18.30 |
0.96 |
7.93 |
11.44 |
5.25 |
8.78 |
235.69 |
3 |
3 |
|
4420光明 |
1.65 |
19.30 |
1.38 |
8.54 |
11.71 |
7.15 |
17.32 |
257.92 |
3 |
3 |
|
5494德鑫 |
1.19 |
13.90 |
1.10 |
8.51 |
11.75 |
7.91 |
12.37 |
394.73 |
3 |
3 |
|
1723中钢碳素 |
2.89 |
32.20 |
2.10 |
8.48 |
11.80 |
6.52 |
14.27 |
206.61 |
3 |
3 |
|
2375智宝 |
0.79 |
10.50 |
0.50 |
7.50 |
11.82 |
4.76 |
15.37 |
396.66 |
3 |
3 |
|
8923时报出版 |
1.30 |
15.60 |
1.24 |
8.34 |
12.00 |
7.95 |
13.55 |
259.75 |
3 |
3 |
|
4706大恭 |
1.37 |
14.50 |
0.50 |
9.43 |
12.04 |
3.45 |
14.08 |
210.79 |
3 |
3 |
|
2493扬博 |
1.58 |
17.10 |
1.00 |
8.26 |
12.11 |
5.85 |
20.68 |
347.07 |
3 |
3 |
|
3043科风 |
3.45 |
60.00 |
1.50 |
7.32 |
12.32 |
2.50 |
12.98 |
300.19 |
3 |
3 |
|
2411飞瑞 |
1.78 |
24.00 |
2.00 |
7.41 |
12.38 |
8.33 |
11.38 |
181.88 |
3 |
3 |
|
6183关贸 |
1.11 |
13.80 |
0.90 |
7.99 |
12.52 |
6.52 |
11.64 |
1,118.35 |
3 |
3 |
|
3021卫道 |
4.66 |
42.70 |
1.00 |
7.78 |
12.85 |
2.34 |
24.77 |
202.61 |
3 |
3 |
|
1730花仙子 |
0.75 |
10.20 |
0.50 |
7.39 |
13.53 |
4.90 |
12.32 |
385.10 |
3 |
3 |
|
1311福聚 |
1.55 |
21.00 |
0.60 |
7.24 |
13.82 |
2.86 |
15.42 |
293.42 |
3 |
3 |
|
1525江申 |
1.96 |
25.70 |
1.00 |
7.61 |
17.63 |
3.89 |
20.70 |
262.43 |
3 |
3 |
|
5364梅捷 |
0.33 |
6.70 |
0.00 |
4.92 |
20.34 |
0.00 |
12.78 |
255.67 |
3 |
3 |
|
1713国化 |
0.37 |
7.90 |
0.40 |
4.69 |
21.33 |
5.06 |
13.36 |
996.63 |
3 |
3 |
|
1611中电 |
0.23 |
7.25 |
0.50 |
3.14 |
31.21 |
6.90 |
12.64 |
276.01 |
3 |
3 |
由于原始选股条件选出股票太多，因此经更改选股条件，将条件改成价值得分及安全得分大于等于三，且两项得分至少有一项要大于等于四，经过条件修改后，所说股票有１０档，如下：
|
公司 |
近4季
常续性EPS |
最新
股价 |
年度每股
现金股利 |
益本比
(%) |
本益比
(PER) |
股利
收益率(%) |
每股有形
账面价值 |
流动比率
(%) |
价值
得分 |
安全
得分 |
|
2523德宝 |
1.01 |
7.45 |
1.00 |
13.52 |
7.04 |
13.42 |
12.09 |
180.42 |
5 |
3 |
|
5514三丰 |
0.54 |
4.28 |
0.40 |
12.59 |
10.17 |
9.35 |
12.06 |
224.88 |
5 |
3 |
|
2357华硕 |
6.09 |
76.00 |
4.00 |
8.01 |
10.93 |
5.26 |
30.18 |
285.09 |
3 |
5 |
|
1726永记 |
3.43 |
39.30 |
2.00 |
8.72 |
11.90 |
5.09 |
23.51 |
251.86 |
3 |
5 |
|
1465伟全 |
1.04 |
8.80 |
1.10 |
11.78 |
8.49 |
12.50 |
15.02 |
352.46 |
4 |
3 |
|
2397友通信息 |
1.63 |
18.90 |
2.00 |
8.62 |
8.84 |
10.58 |
22.70 |
362.12 |
3 |
4 |
|
2453凌群 |
1.35 |
12.00 |
1.00 |
10.59 |
9.45 |
8.33 |
18.39 |
304.13 |
4 |
3 |
|
2376技嘉 |
5.31 |
59.00 |
2.50 |
9.01 |
9.98 |
4.24 |
28.38 |
390.25 |
3 |
4 |
|
2450神脑 |
3.19 |
32.20 |
1.00 |
8.56 |
11.68 |
3.11 |
14.17 |
203.06 |
3 |
4 |
|
2356英业达 |
2.08 |
24.60 |
1.00 |
7.67 |
11.90 |
4.07 |
15.32 |
207.09 |
3 |
4 |
细
910930 以收盘价买入下列 10 个股票，于 920116 出售
|
证券别 |
张数 |
买入价 |
买入成本 |
比重 (%) |
收股利 |
现增缴款 |
期末持股 |
卖出价 |
总售价 |
报酬率 (%) |
|
1465 |
伟全 |
10 |
7.90 |
79 |
2 |
0.00 |
0 |
10.00 |
10.50 |
105 |
32 |
|
1726 |
永记 |
10 |
37.50 |
375 |
13 |
0.00 |
0 |
10.00 |
43.50 |
435 |
16 |
|
2356 |
英业达 |
10 |
20.80 |
208 |
7 |
0.00 |
0 |
10.00 |
21.40 |
214 |
2 |
|
2357 |
华硕 |
10 |
82.00 |
820 |
29 |
0.00 |
0 |
10.00 |
66.00 |
660 |
-19 |
|
2376 |
技嘉 |
10 |
64.00 |
640 |
22 |
0.00 |
0 |
10.00 |
52.00 |
520 |
-18 |
|
2397 |
友通信息 |
10 |
17.80 |
178 |
6 |
0.00 |
0 |
10.00 |
16.30 |
163 |
-8 |
|
2450 |
神脑 |
10 |
31.00 |
310 |
10 |
0.00 |
0 |
10.00 |
30.00 |
300 |
-3 |
|
2453 |
凌群 |
10 |
10.75 |
107 |
3 |
0.00 |
0 |
10.00 |
10.80 |
108 |
0 |
|
2523 |
德宝 |
10 |
6.55 |
65 |
2 |
0.00 |
0 |
10.00 |
10.80 |
108 |
64 |
|
5514 |
三丰 |
10 |
4.29 |
42 |
1 |
0.00 |
0 |
10.00 |
4.48 |
44 |
4 |
|
|
合计 |
|
2,825 |
100 |
0.00 |
0 |
|
|
2,657 |
-5 |
|
|
手续费 |
|
4 |
|
|
|
|
|
-3 |
|
|
|
交易税 |
|
0 |
|
|
|
|
|
-7 |
|
|
|
合计 |
|
2,829 |
|
0 |
0 |
|
|
2,646 |
-6 |
|
指数 |
|
|
4,191 |
|
|
|
|
|
4,943 |
17 |
|
超额报酬%=-23 %，财富净增-183 千元 |
斯皮罗士．谢加拉斯(Spiros Segalas) 成长型选股法则
背景：
斯皮罗士．谢加拉斯(Spiros Segalas)是美国著名的老牌成长型基金经理人，1955年毕业于普林斯顿大学(Princeton
University)，1960年进入银行家信托公司(Bank's Trust)，1967年开始管理附加成长基金(Supplemental
Growth Fund)即展露头角，1969年创立杰尼桑合伙公司(Jennison Associates)，开始为客户管理共同基金、退休基金及捐赠基金，1985年杰尼桑合伙公司被保德信人寿(Prudential
Insurance)并购，成为保德信人寿旗下的资产管理公司之一员，但斯皮罗士．谢加拉斯仍主持该公司，至1999年10月止，杰尼桑合伙公司共管理客户资产达590亿美元。斯皮罗士．谢加拉斯为第一个客户立顿工业(Litton
Industries)管理的退休基金，至1999年10月止的30年中，年平均报酬率达16.4%，超越S&P500指数绩效达3.3个百分点，累积报酬率达105倍，是S&P500指数的两倍。
1990年斯皮罗士．谢加拉斯开始为庇护资本顾问公司(Harbor Capital Advisors)管理庇护资本增值基金(Harbor
Capital Appreciation Fund)，至1999年底的10年间，年平均报酬率达24%，累积累积报酬率达739%，并且以10年内每年报酬率皆为正数的佳绩(如附表)，获得共同基金网站(Mutual-funds.com)颁发铁人奖(Ironman
Award)的殊荣，庇护资本增值基金目前管理总资产达66亿美元。
斯皮罗士．谢加拉斯的选股特色在于寻找高成长潜力的公司，并以中大型知名成长股为主要投资标的，庇护资本增值基金至少投资65%的资金在市值高于10亿美元的成长股上，并采取集中持股的策略。
附注：会员可参考http://www.harborfund.com网站及Wizards of Wall Street-market
beating
insights and strategies from the world's top-performing
mutual fund managers (Kirk
Kazanjian:NYIF:2000)一书
选股标准：
筛选标准：以中大型股(市值高于10亿美元)为标的。
营收成长率必须在两位数以上(Generally demand double digit revenue growth
)。
盈余成长率15~20%或更高(Growth in earnings of 15 to 20 percent or
more)。
高于平均的获利率(Above-average Profitability)。
高股东权益报酬率(High returns on equity)。
低于平均的负债(Below-average debt)。
优异的管理能力(Excellent management capability)。
强力的研发能力(Strong R&D)。
独特的市场竞争力(Unique marketing competence)。
买进标准：
本益比低于市场平均值的80% 或 本益比／成长率比值低于1.00。
Look at the weighted PE ratio in the portfolio versus the
market , tend to average around a 20% premium or PEG Ratio(PER/Growth
rate) < 1.00。
Richmall的使用方法：
由于斯皮罗士．谢加拉斯的选股方法中含有主观判断的部份，无法量化，本模块只取有办法量化的部份作为选股标准，而台湾股市的状况与国外不同(如中小型股之定义标准、上市公司家数较少等..)，本模块也提供较弹性的选项供会员选择。
在『全部上市及上柜公司』或『全部上市公司』或『全部上柜公司』中选出总市值最高的50%公司 或 总市值高于200亿以上的公司
。
以未来一年营收(Expected revenue)计算之营收成长率大于10%的公司。
以未来一年盈余(Expected earnings)计算之盈余成长率大于15%的公司。
过去4季营业利益率高于市场平均值。
过去4季股东权益报酬率高于市场平均值。
最近一季负债比率低于市场平均值。
过去4季研发费用占营业收入比率高于市场平均值的公司。
买进标准：本益比(PER)低于市场平均值的80% 或 预估本益比／预估盈余成长率比值(PEG Ratio)低于或等于1.00。
(预估本益比及预估盈余成长率为负值之公司，均不列入筛选。)
数据使用限制：
因本选股方法之条件极为严格，建议会员在选取样本时应以『全部上市及上柜公司』或『全部上市公司』或『全部上柜公司』为样本，本MALL亦将部份标准的常数项改为可变量，会员可更改变量之值，以利选股作业之顺利进行。
本模块所使用的『市场平均值』数据有『上市及上柜公司』、『上市公司』及『上柜公司』等三种，
当您选择的样本包含『上市及上柜公司』，则以『上市及上柜所有公司』为计算『市场平均值』时之样本。
若您选择的样本只包含『上市公司』，则以『上市所有公司』为计算『市场平均值』时之样本。
若您选择的样本只包含『上柜公司』，则以『上柜所有公司』为计算『市场平均值』之样本。
斯皮罗士．谢加拉斯 成长型选股法则
1.总市值最高50％的公司 或 总市值＞200亿的公司。
2.预估营收成长率＞10％的公司。
3.预估盈余成长率＞15％的公司。
4.近四季营业利益率高于市场平均值。
5.近四季股东权益报酬率高于市场平均值。
6.近一季负债比率低于市场平均值。
7.近四季研发费用率高于市场平均值。
8.预估本益比＜市场平均值*80％。
或 预估本益比/预估盈余成长率(PEG Ratio)＜＝1的公司。
斯皮罗士谢加拉斯(Spiros Segalas) 成长型选股法则
计算公式总览：
|
#01 |
总市值 |
=目前股价*目前流通在外股数 |
|
#02 |
预估营收成长率(%) |
=[预估营收-(预估年度-1)的营收]/
(预估年度-1)的营收绝对值*100%
|
※ |
1. |
此处优先使用公司及投资机构之预估营收成长率, 若无最后才以5年平均营收成长率代替。 |
|
|
2. |
在每年9月至年底，优先使用下一年度之预估值，其次才取当年度之预估值。 |
|
|
#04 |
5年平均营收成长率(%) |
=近5年营收成长率加总 / 5 |
|
#05 |
预估盈余成长率(%) |
=[预估税后盈余 -
(预估年度-1) 年度税后盈余实绩] / (预估年度-1)
年度税后盈余实绩的绝对值 *100%
|
※ |
1. |
此处优先使用公司及投资机构之预估盈余成长率, 若无最后才使用以5年平均法推算预估盈余成长率代替。 |
|
|
2. |
在每年9月至年底，优先使用下一年度之预估值，其次才取当年度之预估值。 |
|
|
#06 |
以5年平均法
推估税后盈余(A) |
=近一年度营收 *(1 +5年平均营收成长率(%) ) *5年平均税后净利率(%) |
|
#07 |
以5年平均法推估盈余成长率(%) |
=[(A) -近一年度税后盈余] / 近一年度税后盈余的绝对值 *100% |
|
#08 |
近四季营业利益率(%) |
=最近四季营业利益加总/ 最近四季营收加总*100% |
|
#09 |
近四季股东权益
报酬率(%) |
=最近四季税后盈余总合/ 最近四季平均股东权益*100% |
|
#10 |
最近一季负债比率(%) |
=最近一季负债总额/ 最近一季资产总额*100% |
|
#11 |
近四季研发费用率(%) |
=最近四季研发费用总和/ 最近四季营收总和*100% |
|
#12 |
预估每股税后盈余 |
=预估税后盈余/ 流通在外发行股数
|
※ |
预估数据优先使用公司预估数，其次为投资机构预估数，最后以五年平均法推估数代替之。 |
|
|
#13 |
预估本益比 |
=目前股价/ 预估每股税后盈余 |
斯皮罗士．谢加拉斯(Spiros Segalas)成长型选股法则
|
选股时间：2002/09/10 |
筛选样本：上市与上柜市场 |
|
模型类别：高科技股投资专家 |
投资风格：成长型投资法 |
|
选出档数：65檔 |
|
|
公司 |
目前
股价 |
总市值
(亿) |
预估
营收
成长率 |
预估
盈余
成长率 |
近四季
营业
利益率 |
近四季
股东权益
报酬率 |
最近一季
负债比率 |
近四季
研发
费用率 |
预估
本益比 |
预估本益比
／预估盈余
成长率 |
|
3041扬智 |
47.60 |
67.35 |
43.38 |
3,346.99 |
11.68 |
17.45 |
51.82 |
17.86 |
12.46 |
0.00 |
|
3009奇美电 |
40.20 |
651.24 |
228.91 |
397.85 |
7.13 |
8.17 |
63.45 |
4.59 |
6.42 |
0.02 |
|
2393亿光 |
33.50 |
66.27 |
33.79 |
703.62 |
8.81 |
3.32 |
32.00 |
4.76 |
16.03 |
0.02 |
|
1522堤维西 |
44.10 |
80.80 |
30.20 |
185.10 |
10.31 |
12.70 |
49.98 |
2.74 |
9.95 |
0.05 |
|
6180橘子 |
100.50 |
88.47 |
105.34 |
190.65 |
38.05 |
37.21 |
21.85 |
2.89 |
10.37 |
0.05 |
|
1538正峰工 |
22.30 |
23.06 |
21.93 |
144.96 |
5.38 |
8.49 |
48.43 |
2.43 |
9.29 |
0.06 |
|
6129普诚 |
92.00 |
83.56 |
71.20 |
212.33 |
18.52 |
29.24 |
15.44 |
9.24 |
13.79 |
0.06 |
|
2366亚旭 |
40.00 |
141.09 |
56.54 |
178.42 |
6.38 |
16.19 |
48.48 |
4.84 |
12.66 |
0.07 |
|
2492华新科 |
22.00 |
57.86 |
13.85 |
260.65 |
5.80 |
1.87 |
38.84 |
4.18 |
21.78 |
0.08 |
|
6185帏翔 |
81.50 |
29.20 |
103.07 |
141.34 |
25.84 |
25.69 |
23.44 |
8.61 |
13.25 |
0.09 |
|
6188广明 |
288.00 |
197.51 |
158.23 |
240.83 |
10.14 |
37.37 |
49.44 |
2.66 |
22.97 |
0.10 |
|
2420新巨 |
29.50 |
28.68 |
26.63 |
115.38 |
10.18 |
11.92 |
36.87 |
4.80 |
12.29 |
0.11 |
|
2387精元 |
30.40 |
52.71 |
59.51 |
146.27 |
9.52 |
14.87 |
35.09 |
2.05 |
16.34 |
0.11 |
|
6158禾昌 |
101.50 |
43.65 |
33.80 |
148.24 |
8.29 |
30.08 |
52.07 |
5.70 |
19.01 |
0.13 |
|
2385群光 |
55.00 |
137.25 |
27.93 |
78.40 |
5.94 |
34.94 |
33.64 |
2.65 |
11.04 |
0.14 |
|
2469力信 |
42.70 |
56.87 |
56.14 |
100.09 |
6.63 |
16.64 |
23.95 |
3.70 |
14.14 |
0.14 |
|
5438东友 |
71.50 |
51.70 |
20.19 |
120.55 |
9.76 |
24.93 |
59.74 |
7.96 |
16.63 |
0.14 |
|
5496德律科技 |
38.00 |
23.40 |
45.45 |
71.93 |
32.75 |
26.93 |
36.71 |
10.05 |
10.92 |
0.15 |
|
6104创惟科技 |
105.50 |
47.41 |
69.26 |
209.39 |
20.15 |
27.10 |
31.42 |
18.64 |
30.49 |
0.15 |
|
5478智冠 |
145.00 |
54.58 |
45.99 |
99.57 |
5.86 |
45.48 |
60.52 |
4.87 |
15.86 |
0.16 |
|
2330台积电 |
50.50 |
9,404.56 |
35.48 |
160.69 |
19.96 |
7.73 |
22.89 |
7.78 |
26.58 |
0.17 |
|
2465丽台 |
22.40 |
26.75 |
33.58 |
39.38 |
5.96 |
13.71 |
48.76 |
3.84 |
7.00 |
0.18 |
|
9938百和 |
39.30 |
41.77 |
32.14 |
74.23 |
12.34 |
13.93 |
34.44 |
2.40 |
14.50 |
0.20 |
|
4105东洋 |
84.00 |
30.65 |
47.07 |
82.07 |
13.74 |
28.48 |
55.43 |
13.01 |
16.80 |
0.20 |
|
2360致茂 |
25.30 |
63.93 |
19.09 |
53.83 |
11.14 |
8.41 |
32.27 |
9.34 |
11.71 |
0.22 |
|
2310旭丽 |
47.00 |
256.94 |
41.30 |
54.42 |
10.60 |
20.63 |
43.74 |
2.32 |
12.74 |
0.23 |
|
2447鼎新 |
32.20 |
25.76 |
14.73 |
37.38 |
6.82 |
18.53 |
63.53 |
2.67 |
8.92 |
0.24 |
|
1733五鼎 |
63.00 |
33.49 |
71.32 |
61.54 |
29.86 |
30.64 |
16.08 |
9.11 |
15.22 |
0.25 |
|
1533车王电 |
50.00 |
42.42 |
34.24 |
37.69 |
21.12 |
24.27 |
45.39 |
3.14 |
10.10 |
0.27 |
|
5490同亨 |
70.00 |
43.40 |
79.47 |
56.54 |
27.41 |
31.74 |
21.81 |
5.82 |
15.84 |
0.28 |
|
3043科风 |
60.00 |
36.79 |
32.35 |
29.97 |
17.73 |
27.03 |
28.14 |
2.76 |
9.71 |
0.32 |
|
2474可成 |
48.40 |
64.73 |
107.51 |
37.28 |
26.00 |
13.97 |
29.94 |
3.52 |
11.80 |
0.32 |
|
2461光群雷 |
39.80 |
43.37 |
20.22 |
39.96 |
16.74 |
12.34 |
34.43 |
3.75 |
13.68 |
0.34 |
|
2473思源 |
92.50 |
81.86 |
48.27 |
49.30 |
53.62 |
18.89 |
27.73 |
22.60 |
17.62 |
0.36 |
|
1711永光 |
8.90 |
35.09 |
11.08 |
55.84 |
6.73 |
1.82 |
29.89 |
5.82 |
20.23 |
0.36 |
|
2338光罩 |
19.50 |
82.86 |
12.31 |
29.72 |
21.86 |
10.88 |
29.50 |
2.09 |
11.21 |
0.38 |
|
5203讯连 |
93.00 |
45.30 |
51.62 |
50.98 |
31.77 |
18.22 |
9.92 |
9.41 |
19.50 |
0.38 |
|
2345智邦 |
57.00 |
323.84 |
12.40 |
41.83 |
10.43 |
13.22 |
21.51 |
5.70 |
16.33 |
0.39 |
|
2454联发科 |
345.00 |
1,588.60 |
67.86 |
42.34 |
43.84 |
73.02 |
30.28 |
5.36 |
16.65 |
0.39 |
|
3022威达电 |
37.50 |
40.89 |
37.72 |
24.71 |
19.45 |
20.80 |
13.64 |
7.59 |
9.92 |
0.40 |
|
2402毅嘉 |
51.00 |
70.23 |
38.13 |
50.90 |
13.19 |
11.88 |
37.91 |
3.11 |
20.16 |
0.40 |
|
2499东贝 |
35.20 |
32.93 |
44.62 |
39.75 |
15.79 |
10.82 |
34.18 |
2.60 |
16.15 |
0.41 |
|
1531高林股 |
32.30 |
38.73 |
22.81 |
27.94 |
10.67 |
10.23 |
30.15 |
3.18 |
11.87 |
0.42 |
|
2430灿坤 |
43.30 |
91.92 |
12.15 |
24.92 |
5.73 |
19.67 |
51.81 |
2.05 |
11.07 |
0.44 |
|
4906正文 |
93.00 |
68.24 |
69.15 |
36.06 |
10.73 |
28.37 |
42.79 |
4.81 |
17.03 |
0.47 |
|
2365昆盈 |
45.00 |
91.31 |
26.24 |
37.45 |
7.53 |
11.85 |
32.05 |
2.65 |
17.65 |
0.47 |
|
2452乾坤 |
37.00 |
41.96 |
30.14 |
24.70 |
17.26 |
14.91 |
11.76 |
5.96 |
12.29 |
0.50 |
|
8924大田 |
71.00 |
52.91 |
27.89 |
27.05 |
9.03 |
27.42 |
49.88 |
3.09 |
13.52 |
0.50 |
|
6128上福 |
58.00 |
35.34 |
78.52 |
28.42 |
21.08 |
31.44 |
30.09 |
4.77 |
14.25 |
0.50 |
|
2411飞瑞 |
24.00 |
112.70 |
11.27 |
21.42 |
19.19 |
14.10 |
24.59 |
4.54 |
10.86 |
0.51 |
|
2439美律 |
44.50 |
48.01 |
81.43 |
35.60 |
13.09 |
9.36 |
21.84 |
6.50 |
18.39 |
0.52 |
|
5371中强光电 |
43.40 |
136.29 |
40.10 |
28.93 |
6.61 |
13.96 |
44.28 |
3.69 |
16.01 |
0.55 |
|
2395研华 |
64.50 |
184.16 |
28.61 |
22.69 |
25.14 |
29.79 |
39.17 |
5.73 |
12.87 |
0.57 |
|
2394普立尔 |
50.00 |
219.14 |
33.74 |
28.47 |
7.42 |
12.97 |
37.19 |
2.89 |
16.29 |
0.57 |
|
2332友讯 |
37.50 |
193.62 |
24.94 |
27.43 |
6.27 |
9.24 |
40.25 |
5.08 |
15.89 |
0.58 |
|
1729必翔 |
109.00 |
141.26 |
30.04 |
29.26 |
41.13 |
32.25 |
21.79 |
2.85 |
17.03 |
0.58 |
|
4532瑞智 |
19.50 |
36.89 |
21.69 |
19.19 |
11.88 |
12.29 |
34.45 |
2.91 |
11.61 |
0.61 |
|
1527钻全 |
51.50 |
67.53 |
16.41 |
15.84 |
38.16 |
29.00 |
44.40 |
3.33 |
10.45 |
0.66 |
|
2401凌阳 |
58.00 |
403.07 |
31.15 |
23.02 |
26.09 |
17.46 |
16.91 |
11.04 |
15.38 |
0.67 |
|
2391合勤 |
69.50 |
188.45 |
20.74 |
36.25 |
20.52 |
16.24 |
15.76 |
5.37 |
27.91 |
0.77 |
|
3034联咏 |
73.50 |
212.30 |
32.93 |
24.05 |
17.11 |
24.31 |
24.41 |
6.80 |
19.24 |
0.80 |
|
2481强茂 |
24.10 |
27.45 |
33.91 |
15.25 |
10.42 |
7.22 |
53.07 |
2.02 |
13.69 |
0.90 |
|
2477美隆电 |
69.50 |
93.04 |
189.44 |
18.43 |
22.82 |
25.35 |
32.99 |
2.56 |
16.67 |
0.90 |
|
2379瑞昱 |
102.00 |
537.19 |
22.86 |
18.82 |
35.66 |
25.80 |
16.82 |
8.40 |
19.21 |
1.02 |
|
3008大立光电 |
184.00 |
157.28 |
59.28 |
18.53 |
28.49 |
23.26 |
14.44 |
4.50 |
23.62 |
1.27 |
由于原始选股条件选出股票太多，因此经更改选股条件，将条件改成预估营收成长率和预估盈余成长率大于等于百分之五十，经条件修改后，所选股票有 １２档，如下：
|
公司 |
目前
股价 |
总市值
(亿) |
预估
营收
成长率 |
预估
盈余
成长率 |
近四季
营业
利益率 |
近四季
股东权益
报酬率 |
最近一季
负债比率 |
近四季
研发
费用率 |
预估
本益比 |
预估本益比
／预估盈余
成长率 |
|
3009奇美电 |
40.20 |
651.24 |
228.91 |
397.85 |
7.13 |
8.17 |
63.45 |
4.59 |
6.42 |
0.02 |
|
6180橘子 |
100.50 |
88.47 |
105.34 |
190.65 |
38.05 |
37.21 |
21.85 |
2.89 |
10.37 |
0.05 |
|
6129普诚 |
92.00 |
83.56 |
71.20 |
212.33 |
18.52 |
29.24 |
15.44 |
9.24 |
13.79 |
0.06 |
|
2366亚旭 |
40.00 |
141.09 |
56.54 |
178.42 |
6.38 |
16.19 |
48.48 |
4.84 |
12.66 |
0.07 |
|
6185帏翔 |
81.50 |
29.20 |
103.07 |
141.34 |
25.84 |
25.69 |
23.44 |
8.61 |
13.25 |
0.09 |
|
6188广明 |
288.00 |
197.51 |
158.23 |
240.83 |
10.14 |
37.37 |
49.44 |
2.66 |
22.97 |
0.10 |
|
2387精元 |
30.40 |
52.71 |
59.51 |
146.27 |
9.52 |
14.87 |
35.09 |
2.05 |
16.34 |
0.11 |
|
2469力信 |
42.70 |
56.87 |
56.14 |
100.09 |
6.63 |
16.64 |
23.95 |
3.70 |
14.14 |
0.14 |
|
6104创惟科技 |
105.50 |
47.41 |
69.26 |
209.39 |
20.15 |
27.10 |
31.42 |
18.64 |
30.49 |
0.15 |
|
1733五鼎 |
63.00 |
33.49 |
71.32 |
61.54 |
29.86 |
30.64 |
16.08 |
9.11 |
15.22 |
0.25 |
|
5490同亨 |
70.00 |
43.40 |
79.47 |
56.54 |
27.41 |
31.74 |
21.81 |
5.82 |
15.84 |
0.28 |
|
5203讯连 |
93.00 |
45.30 |
51.62 |
50.98 |
31.77 |
18.22 |
9.92 |
9.41 |
19.50 |
0.38 |
25杰瑞黛．魏斯(Geraldine Weiss)蓝筹股投资法
背景：
杰瑞黛．魏斯是美国著名投资建议刊物【投资体质趋势】(Investment Quality Trend)的资深编辑兼发行人，【投资体质趋势】创刊于1966年，主要采用的投资观念是【股息效应】，至今仍历久不衰；投资大师马克．赫伯(Mark
Hulbert)在1992年11月的富比士(Forbes)杂志中，曾赞扬【投资体质趋势】，自1986年至1992年，报酬率达155%，比Wilshire5000指数的125%表现优异，而且波动率比Wilshire5000指数低20%。【投资体质趋势】的绩效，一直以来皆排名在投资顾问业的前10%之内；杰瑞黛．魏斯自1986年加入至今，并着有【股票投资价值分析】(The
Dividends Connection-How Dividends Create Value in the Stock
Market)(该书与Gregory Weiss 合着)及【股息不说谎】(Dividends Don't Lie)等书；本MALL所使用的投资方法即来自【股票投资价值分析】一书。
投资程序：
【投资体质趋势】的特色在于只选取约350档蓝筹股做为投资分析的标的，引用六项单纯的准则，评估股票的体质，界定蓝筹股的必要条件。
1. 过去12年内股息必须成长5倍
2. 在史坦普(Standard & Poor's)体质评估中必须是A-级或以上，代表平均水准以上的投资体质。
3. 在外流通股数至少为500万股，以确保有充份的市场流通性。
4. 至少有80家机构持有该股
5. 至少必须25年不间断发放股息
6. 过去12年中，公司盈余必须至少有7年成长。
Richmall的使用方法：
由于国内外股市实际情况稍有不同，因此，本MALL将选股条件稍作更动，以利于选股之进行。
1. 股本大于市场平均值的公司
2. 选择台湾企业信用风险指标(TCRI)第四级以上的公司。
3. 至少有10家以上投信股票型基金持有该股。
4. 5年内盈余成长了3年以上。
5. 过去3年中，不间断发放股息
6. 过去3年股息必须成长0.5倍以上
7. 股息殖利率 >= 4%
数据使用限制：
由于台湾股市发放现金股息的公司比例较少，因此，本MALL将筛选的年数稍作更改。
1.股本大于市场平均值的公司。
2.台湾企业信用风险指标(TCRI)第4级以上的公司。
3.投信股票型基金持有家数＞10。
4.５年内盈余成长次数3次以上 且 过去３年皆发放现金股息。
以上为蓝筹股之选股标准。
5.３年股息成长倍数 ≧0.5。
6.股息殖利率≧4%。
若同时符合：1．近3年皆发放股息, 2．三年股息成长倍数≧0.5, 3．股息殖利率≧4% 的公司,则为"超级蓝筹股",在合格注记一栏标上"＊"
1. 3年股息成长倍数=(本年度每股现金股利*调整因子-前2年每股现金股利*调整因子)/前2年每股现金股利*调整因子
2. 股息殖利率=最近一年每股股息/最新股价*100
|
选股时间：2002/09/10 |
筛选样本：上市与上柜市场 |
|
模型类别：蓝筹股投资专家 |
投资风格：特殊型投资法 |
|
选出档数：15檔 |
|
|
公司 |
股本
(百万元) |
TCRI
等级 |
基金持
有家数 |
年度盈余
成长次数 |
3年股息
成长倍数 |
最近一年
每股股息 |
股价 |
股息
殖利率 |
合格
注记 |
|
1301台塑 |
45,347 |
3 |
25 |
3.00 |
-0.07 |
0.70 |
41.50 |
1.69 |
|
|
1303南亚 |
62,145 |
3 |
17 |
3.00 |
-0.15 |
0.70 |
31.70 |
2.21 |
|
|
1433台化 |
41,806 |
3 |
20 |
3.00 |
-0.01 |
0.60 |
32.50 |
1.85 |
|
|
2002中钢 |
92,680 |
2 |
15 |
3.00 |
-0.35 |
0.80 |
15.80 |
5.06 |
|
|
2105正新 |
8,862 |
3 |
41 |
4.00 |
0.27 |
0.68 |
39.50 |
1.72 |
|
|
2204中华 |
12,556 |
2 |
33 |
3.00 |
-0.05 |
1.25 |
43.70 |
2.86 |
|
|
2308台达电子 |
13,879 |
1 |
18 |
3.00 |
-0.04 |
1.25 |
50.00 |
2.50 |
|
|
2310旭丽 |
5,467 |
2 |
34 |
4.00 |
0.66 |
1.20 |
47.00 |
2.55 |
|
|
2317鸿海 |
20,649 |
1 |
43 |
5.00 |
1.34 |
1.50 |
125.00 |
1.20 |
|
|
2324仁宝 |
25,477 |
1 |
11 |
4.00 |
-0.59 |
0.50 |
32.00 |
1.56 |
|
|
2352明基 |
16,556 |
3 |
93 |
3.00 |
1.40 |
0.80 |
56.50 |
1.42 |
|
|
2357华硕 |
19,989 |
1 |
14 |
5.00 |
1.83 |
4.00 |
76.00 |
5.26 |
* |
|
2376技嘉 |
5,494 |
2 |
11 |
5.00 |
3.53 |
2.50 |
59.00 |
4.24 |
* |
|
2382广达 |
24,618 |
1 |
21 |
4.00 |
1.19 |
2.50 |
69.00 |
3.62 |
* |
|
2401凌阳 |
6,950 |
3 |
17 |
3.00 |
4.47 |
1.50 |
58.00 |
2.59 |
* |
嘉瑞特．冯．凡古纳(Garrett Van Wagoner)
成长型投资法
背景：
嘉瑞特．冯．凡古纳(Garrett Van Wagoner)(以下简称凡古纳)生于1955年，是凡古纳资本管理公司(Van
Wagoner Capital Management)的创办人兼总裁，曾任职于第一美国银行(First American
Bank)及国家旗舰银行(Flagship National Bank)，1983至1992年担任贝斯摩金融信托集团(Bessemer
Group：美国著名投资管理集团，管理资产300亿美元以上)资深副总裁，1993年起凡古纳为尊威小型股基金(Govett
Smaller Companies Fund)操盘，至1995年为止，三年报酬率分别为58.5%、28.7%及69%，平均报酬率达51%，在基金界名列前茅，1996自立门户创立凡古纳资本管理公司，第一支基金--凡古纳新兴成长基金(Van
Wagoner Emerging Growth Fund)，当年度投资报酬率即达26.9%；假如投资人自1993年凡古纳操作尊威小型股基金开始时即一直跟着他，到2000年底的8年之内，可得到35.97%的年平均复利报酬(如附表)，在1999年获得价值线(Value
Line)选为年度基金经理人(Manager of the year)，同时凡古纳资本管理公司旗下五支基金中有四支获得晨星(Morningstar
Inc.)五颗星的评价。
由于凡古纳是以投资成长型公司为主，一方面基金周转率高出同业甚多，另一方面基金表现波动幅度颇大，如在绩效不佳的1997年，凡古纳新兴成长基金的报酬即损失20%以上，而1999年却相反的可以创造高达219%的报酬率，超越S&P500指数表现达270%，成为当年美国表现最好的共同基金，但基金投资人的神经系统可能因为净值的大幅波动而被摧毁，虽然如此，凡古纳仍是众多美国基金投资人的宠儿，其选股方法及投资方式值得喜爱成长型投资的投资人参考。
投资程序：
凡古纳特别强调投资成长股时，除非在太离谱的阶段，本益比的高低并不重要，随时跟踪投资标的基本面的变化，才是能避开风险的办法，其选股方法如下：
1. 市场成长机会很大，具有一流产品，深厚的客户基础，坚强的管理及企业文化的公司。
2. 盈余和盈收都必须持续成长，而且不会暴起暴落，最低成长率在20%以上。
3. 注意负债是否过多。
Richmall的使用方法：
凡古纳所使用的方法中，有关可量化的部份只有第二项、三项，至于第一项则需由会员自行判断，本MALL将其所使用的财务指标细分如下：
1. 三年平均营收成长率大于20%且三年皆为正成长。
2. 三年平均税后盈余成长率大于20%且三年皆为正成长。
3. 预估营收成长率及税后盈余成长率皆大于20%。
4. 负债比例低于样本平均值
使用限制：
由于凡古纳所使用的方法，并不特别在意本益比的高低，亦即价格高低的判断是依据其个人主观意识并配合对市场情势的预测，因此，会员所使用选股结果做为投资决策时，应特别注意风险。
使用预估数据时，请注意下列限制:
【公司预估】
因预估信息来源为公司当局(含经会计师核阅之正式财务预测) 、除正式之财测具强制性，须依获利进度作更新外，其余由公司内部人发布之预估数皆无强制要其发布或更新，故使用上，可能会因预估时点早，而之后遇上产经情况大转变下，该预估值可能高(低)
估。
【投资机构预估】
因券商多在每年年初对全体上市(柜)公司未来一年做预估，但受限于其人力及成本考量，其多只对一些市场上热门的公司做续后追踪修正，故使用上，会因预估时点早，或产业发生重大变化，但公司较冷的情况下，预估值可能高(低)
估。
1.三年平均营收成长率大于20％且三年皆为正成长。
2.三年平均税后盈余成长率大于20％且三年皆为正成长。
3.预估营收成长率及税后盈余成长率皆大于20％。
4.负债比例低于样本平均值。
A. 营收成长率=(当年营收-前一年营收)/ 前一年营收*100
B. 税后盈余成长率=(当年税后盈余-前一年税后盈余)/ 前一年税后盈余*100
C. 负债比率=最近一季负债总额/资产总额*100
|
选股时间：2002/09/10 |
筛选样本：上市与上柜市场 |
|
模型类别：年度最佳基金经理人 |
投资风格：成长型投资法 |
|
选出档数：15檔 |
|
|
公司 |
三年平均
营收成长率 |
三年平均税后
盈余成长率 |
公司预估
营收成长率 |
投资机构预估
营收成长率 |
公司预估税后
盈余成长率 |
投资机构预估
税后盈余成长率 |
负债
比例 |
|
5203讯连 |
88.90 |
99.99 |
51.62 |
62.93 |
50.98 |
64.09 |
9.92 |
|
3022威达电 |
116.50 |
71.27 |
37.72 |
33.83 |
24.71 |
22.04 |
13.64 |
|
1733五鼎 |
111.55 |
48.51 |
71.32 |
54.52 |
61.54 |
43.91 |
16.08 |
|
5488松普科技 |
45.50 |
22.85 |
36.85 |
34.16 |
46.39 |
64.93 |
18.19 |
|
6146耕兴 |
48.23 |
58.10 |
n/a |
34.12 |
n/a |
38.59 |
21.69 |
|
1729必翔 |
35.57 |
24.57 |
30.04 |
35.57 |
29.26 |
36.26 |
21.79 |
|
6180橘子 |
215.00 |
196.43 |
105.34 |
95.71 |
190.65 |
146.80 |
21.85 |
|
2469力信 |
28.57 |
43.78 |
56.14 |
27.96 |
100.09 |
69.66 |
23.95 |
|
2392正崴 |
43.33 |
47.15 |
47.32 |
70.77 |
54.50 |
80.99 |
27.25 |
|
2473思源 |
58.87 |
44.00 |
48.27 |
46.09 |
49.30 |
31.68 |
27.73 |
|
2454联发科 |
82.91 |
37.82 |
67.86 |
77.24 |
42.34 |
68.64 |
30.28 |
|
6149陆德 |
112.44 |
157.56 |
46.75 |
30.05 |
41.46 |
20.11 |
31.31 |
|
2461光群雷 |
32.19 |
31.08 |
20.22 |
20.03 |
39.96 |
29.25 |
34.43 |
|
5204得捷 |
81.95 |
114.05 |
25.81 |
14.89 |
49.99 |
37.26 |
35.78 |
|
6141柏承 |
65.73 |
44.73 |
66.63 |
49.58 |
51.96 |
52.96 |
35.94 |
|
