中国银行国金所：基建放缓带动投资探底

　　7月宏观经济金融数据“出炉”，中国银行国际金融研究所研究员高玉伟认为，今年1-7月份，投资同比增长5.5%，增速比1-6月份低0.5个百分点，比去年同期低2.8个百分点，为1991年以来最低。应主要关注如下如下四点：

　　第一，基建投资增长放缓带动整体投资探底。年初以来，受PPP项目库清理、融资渠道收紧等因素影响，基建投资增速逐月回落，这一态势延续到了7月份。1-7月份基建投资同比增长5.7%，增速比1-6月份低1.6个百分点，比去年同期低15.2个百分点，为2002年以来最低。基建投资与整体投资增速进一步收敛，1-7月份二者之差缩小至0.2个百分点，比去年同期收窄12.4个百分点。公共设施管理业和道路运输业在基建投资中占比最大，增速分别比1-6月份低1.5和0.4个百分点。

　　第二，制造业和民间投资回暖孕育经济增长动能。1-7月份制造业投资同比增长7.3%，增速比1-6月份、去年同期高0.5和2.5个百分点，比整体投资高1.8个百分点，连续四个月回升；民间投资同比增长8.8%，增速比1-6月份、去年同期高0.4和1.9个百分点，比整体投资高3.3个百分点。制造业中，通用设备、专用设备制造业增速分别比1-6月份回升2.4和1.9个百分点，医药制造业、有色金属加工业、化学制品业降幅明显收窄。制造业和民间投资回暖，表明经济增长内生动能有所恢复。

　　第三，各地区投资“冷热不均”改变区域投资格局。过去两年，西部地区投资增长均为全国最快，而东北地区则均为最慢，今年这一格局有所改变。1-7月份，东部和中部地区投资加快，同比分别增长5.8%和9.3%，分别比1-6月份高0.3和0.2个百分点；西部和东北地区投资放缓，同比分别增长2.3和3.3个百分点，分别比1-6月份低1.1和3个百分点。可见，东部地区投资增长相对平稳，略高于全国水平；中部地区投资增长最快，经济发展势头较好；西部地区连续三个月投资增长最慢，经济下行压力较大；东北地区投资增速虽转负为正，但增速依然较低。

　　第四，投资有望迎来筑底企稳。从财政政策看，前7个月我国仅发行地方政府专项债券5000多亿元，8-12月份将发行约8000亿元，这些资金会优先保障在建项目，同时财政支出进度加快，有助于缓解基建等投资资金紧张状况。从货币看，调控部门推动疏通货币政策传导机制，鼓励金融机构支持实体经济融资，一些有市场前景、符合产业政策的项目将获得更大支持。工业企业盈利高增长、服务消费增长较快，将刺激制造业和服务业投资稳定增长，预计投资将逐步企稳回升。（经济日报-中国经济网记者 陆敏）