给证券市场“看门人”戴上“紧箍咒”

　　保荐机构、审计机构、法律服务机构、资产评估机构等，是企业IPO不可或缺的中介机构，被形象称作证券市场“看门人”。

　　一段时间以来，屡屡爆出的发行欺诈案中，“看门人”“打瞌睡”，甚至为虎作伥，暴露出的职业操守缺失，难辞其咎。一段时间以来，证券中介机构如何勤勉尽责，以及监管层如何强化监管和问责，在“防风险”“强监管”大背景下，成为市场关注的热点之一。

　　近日，证监会发布了《关于修改〈中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定〉的决定》，自2018年4月23日起施行。3月23日，证监会新闻发言人高莉表示，新修改后的《行政许可实施程序规定》，将证券公司、证券服务机构及其从业人员均纳入暂不受理、中止审核措施政策的适用范围。

　　市场分析认为，这表明监管层对中介机构的监管进一步强化。这一修改，可谓“敲打”到了“七寸”，对于中介机构来讲，最大威慑来自于被暂停承接新的证券业务。比如，在立案期间被暂停IPO项目，传导至券商的分类评级结果，不仅毁了业务，还毁了职业声誉。同时，也表明监管层对中介机构的监管实现了全覆盖，加强制度供给，给“看门人”们戴上了“紧箍咒”。

　　证券中介服务机构及其从业人员，是证券市场的重要参与主体，在发行融资、并购重组等方面发挥着重要的中介把关作用。其所制作、出具的申请材料，都构成证监会形成监管意见的重要基础。可以说，其服务过程本身是对企业IPO的增信与背书。因此，在以充分的信息披露为核心的资本市场，中介机构诚实守信、勤勉尽责是解决上市公司和投资者之间信息不对称的重要制度安排。中介机构“看门人”角色发挥的好坏，直接影响发行新股的质量，以及投资者切身利益，关系到资本市场的健康发展。　　　　近两年，监管层严厉查处相关违法失职行为，督促证券中介机构归位尽责，强化对证券中介机构监管，这一趋势越来越明显。比如，欣泰电气因欺诈发行及信息披露违法违规而被强制退市，其保荐机构兴业证券和相关证券服务机构被证监会行政处罚。

　　与此同时，保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，先行赔偿投资者损失。比如，兴业证券在被立案调查后，出资5.5亿元设立先行赔付专项基金，用于先行赔付投资者的投资损失。

　　对“先行赔付”，有人鸣冤，认为是不是将中介机构的服务关系变成了担保关系？其实这恰恰是符合中国国情的一项制度创新。发行欺诈，相关证券服务机构严重失职，甚至不排除参与欺诈，这种行为对投资者形成了实质性误导，有连带责任，赔付义务。而从国外成熟市场来看，通常会重罚负责具体业务的保荐代表人、会计师等直接责任人，情节严重的还需承担刑事责任，这具有较好的借鉴意义。至于某些过失责任，则可以运用保险机制分散其风险。比如，将董事责任险扩展到中介机构。

　　还有人认为，资本市场证券中介服务行业集中度较高，暂不受理、中止审核措施适用会影响证券中介服务机构“做大做强”。这是对“做大做强”的误读。有效监管是中介机构实现行业健康发展的保障。只有严格监管下的发展，才是可持续发展，才是高质量发展，才能培育具有国际竞争力的证券中介服务机构，真正实现“做大做强”的目标。(经济日报—中国经济网记者　祝惠春)