唐建伟解读一季度经济数据：基本面向好有利防风险

　　4月17日公布的数据显示，今年一季度GDP同比增长6.9%，超出市场预期。我国经济基本面与防风险息息相关，一季度GDP数据向好，是否意味着系统性风险发生的概率在降低？

　　对此，交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，在经济基本面较好的背景下，的确会降低发生系统性风险的概率，也有利于释放一些风险。目前看，可以预见上半年经济基本面向好，“但越是基本面好的时候，越需要利用这一时机严控风险、堵住风险点，防止进一步蔓延”。

　　唐建伟强调，仍然需要警惕经济回暖背后的加杠杆冲动。表面上看，2015年、2016年及今年一季度的信贷余额同比增速分别为14.3%、13.5%和12.4%。此外，金融机构资产负债表扩表增速已经超越M2，与此同时，非银机构扩张步伐加快，其潜在风险也在上升。

　　当前，从杠杆率的趋势来看，在控风险的政策基调下，唐建伟认为，杠杆率继续上升的概率不大。在中性货币政策基调下，今年表内信贷不会有明显增长，今年前3个月，银行表内信贷的增速已经出现放缓。随着一些监管新规的实施，影子银行等表外信贷增长也将受限。

　　今年3月份新增人民币贷款1.02万亿元，环比小幅回落，但3月份新增社会融资规模2.12万亿元，环比却多增了9700多亿元，主要是因为委托贷款、信托贷款、未承兑票据、企业债以及股票融资等非信贷融资均有明显增加。“一系列旨在控风险、去杠杆、限制套利的监管新规即将出台，未来这些非信贷融资可能难以保持高增长。”唐建伟表示，随着新监管政策的持续出台，非银行金融机构的资产扩张步伐也将有所放缓。从后期看，需要更加关注金融监管政策的落地情况，同时需要强化监管协调。

　　“2017年上半年在经济增长形势较好的背景下，宏观政策的重心应该放在防风险方面。”唐建伟认为，货币政策保持稳健中性，在保持市场流动性基本稳定的同时，要控制系统性金融风险的发生。在确保实体经济融资需求得到满足的同时，要控制经济杠杆率过快上升及资产价格泡沫膨胀的风险。同时，只要经济运行在合理的区间内，就应保持政策的定力，以中长期结构性改革来推动经济的可持续增长。（经济日报记者 陈果静）

    延伸阅读：五位专家解读一季度经济数据:成绩来之不易 动能持续蓄积