证券监管：转型加力强威慑

　　去年以来，监管部门专门部署查办审计评估机构执业违法行为，IPO欺诈发行及信息披露违法行为等4类违法案件，稽查执法工作取得了有效进展。与此同时，一线监管力度逐步加大，投资者尤其是中小投资者合法权益得到较好保障

　　在近日举行的例行新闻发布会上，中国证监会新闻发言人邓舸通报了2016年证监稽查专项执法行动情况。去年以来，监管部门稽查执法工作取得了有效进展。沪深交易所大力推进监管转型，逐步加大事中事后监管力度，2016年全年沪深交易所累计对A股上市公司发出了约2088份监管类函件（包括监管函、问询函等）。证监系统查处违法违规行为威慑力进一步增强，一线监管力度逐步加大。

　　专项查办4类违法案件

　　在2015年“证监法网”行动收效良好的基础上，证监会又分别于2016年5月13日、10月21日、11月25日、12月23日，专门部署查办4类违法案件，剑指审计评估机构执业违法行为，IPO欺诈发行及信息披露违法行为，市场操纵违法行为以及利用未公开信息交易违法犯罪行为。

　　其中，前两批案件是证监会首次针对审计评估机构违法、IPO欺诈发行及信息披露违法专门部署执法行动。第三批案件是2015年多批次部署打击市场操纵专项行动的有机延续，对恶性操纵持续多发高发态势起到了有效威慑、有力遏制的积极效果。第四批案件则是证监会与公安部首次联手开展专项行动，标志着证监稽查专项执法模式的进一步优化和创新。四批行动因时因势果断出击，体现出主动、精准、集约化打击，以及前瞻、系统、有重点防范风险的鲜明导向。

　　以第三批为例，16起重点案件中涉及某财经频道知名证券类嘉宾主持人“黑嘴”操纵案；“民间炒股高手”以代客理财为由，募集资金通过多种手法操纵市场案；综合运用虚假申报、连续交易、盘中拉抬、对倒、封涨停等多种违法手段操纵市场案。

　　目前，在四批共计50起案件中，40%已移送刑事侦查，50%已进入行政审理环节，其余案件调查工作正全面推进。针对已查实的部分涉案企业或公司财务造假、不实披露、未及时披露行为，证监会相关负责人表示，将对相关中介机构执业行为开展全面核查，发现问题及时立案，绝不放过任何一家失职机构，绝不放过任何一项违法失职行为，绝不放过任何一项需要承担的法律责任。

　　严打违法呈三大特点

　　监管部门牢固树立依法、从严、全面监管的理念，严打违法违规呈三大特点。

　　首先，案件总量高位运行，查处力度明显增强。2016年，证监会系统共受理违法违规有效线索603件，启动调查551件；新增立案案件302件，比前3年平均数量增长23%；新增涉外案件178件，同比增长24%；办结立案案件233件，累计对393名涉案当事人采取限制出境措施，冻结涉案资金20.64亿元；55起案件移送公安机关追究刑事责任，公安机关已对其中45起立案侦查，移送成案率创历史新高，综合执法成效进一步显现。

　　其次，案件类型更加复杂，传统案件占比居高不下。作为传统类型案件的信息披露违法、内幕交易、操纵市场立案案件共计182件，占案件总量的63%，上述类型案件分别占比为24%、21%、15%，居于案发数量前三位。其中，信息披露违法涉及的中介机构新增立案案件25件，同比增长67%，体现了对信息披露违法所涉各环节实行全面追责的执法成效。

　　再次，打击范围进一步扩大，涉案主体更加多样。2016年，案件查处工作向并购重组、新三板、基金、债券、期货等多领域和交易、托管、审计、评估等多环节大幅延伸。上市公司高管及其亲属仍然是内幕交易的主要群体，中介机构从业人员、公职人员以及银行、保险、信托从业人员也有涉案。市场操纵主体涉及个人大户、新三板挂牌公司、券商、信托、私募基金等主体，机构违法主体占比明显上升。

　　强化交易所一线监管

　　此前，证监会主席刘士余表示，交易所一线监管功能必须加强。沪深交易所下一步要与各省证监局签订上市公司监管备忘录，一线监管力度不断加大。

　　据上交所、深交所官方网站统计显示，去年全年作为上市公司监管一线的沪深交易所，累计对A股上市公司发出了约2088份监管类函件（包括监管函、问询函等）。具体来看，上交所累计向上市公司下发了665份监管类函件。在深交所方面，深交所去年累计向上市公司下发了1423份监管类函件。此外，深交所还下发了1032份问询函件。

　　上交所负责人表示，全面加强一线监管和风险防范，构建完善上市公司监管、交易行为监管、会员监管三位一体的自律监管体系，构建完善市场风险监测、分析、预警体系，切实提升监管能力和有效性，维护好市场秩序。

　　深交所负责人表示，将风险防控放在更加突出位置，全面排查，摸清底数，做好预案，牢牢守住不发生系统性风险的底线。持续强化一线监管职责，着力改进提高一线监管能力，推进建立“以监管会员为中心”的市场交易监管模式。

　　国开证券研究部副总经理杜征征认为，上市公司是经济社会稳步发展的基石，以上交所、深交所为代表的一线监管机构应该更加依法、从严、全面监管，确保上市公司信息披露透明有效，定期财报公开准确、并购重组合理合规，维护好投资者尤其是中小投资者合法权益。（经济日报记者 温济聪）

　　点评：

　　严监管释放真利好

　　□ 孟 飞

　　去年以来，证券市场监管不断趋严。相关统计数据先按下不表，单看证监会每周五例行新闻发布会的内容，就会发现，虽然发布会主题广泛，但各类违法违规案件几乎成为每周必通报内容。此外，去年全年，沪深交易所对上市公司发出了不少监管类函件，几乎每一个受市场关注的事件都有一线监管部门的回应。一线监管的力度也在逐步加码。

　　由此也传递出一个信号，证券监管正从以事前审批为主向事中事后监管为主转型。伴随着监管部门的简政放权，监管的转型将有助于更多市场主体有机会参与竞争，也有助于让市场主体能在公平公正的环境下竞争。

　　不过，一个现实问题是，严格的事中事后监管需要更多的制度机制作保障。比如，如何在极端情况下处置风险，如何将惩罚与激励更好地结合，如何为打击违法违规行为配备更强硬的手段，等等。这需要相关方面统筹考虑，更需要提升监管的智慧和艺术。

　　需要说明的是，严格监管可能会在一定程度上放缓市场的脚步，但那必定是暂时现象。只有严格监管，严格执法，从严规范，才能保证资本市场公平公正的环境，才能为资本市场长远发展奠定基础，最终带来真正的利好。