证券市场制度性变革产生的股票价值重估效应正在逐步显现。占市场2/3以上份额的行业如银行、汽车、钢铁和石化等均低于境外成熟市场的估值水平，市场内在价值有继续上行的要求。宏观经济发展趋势好于预期一季度GDP增速高达10%以上。人民币升值对资本市场的推动效应将是长期性持久性的。
上述几点是我们对二季度市场持乐观态度的主要原因，但同时市场开始担心国家会出台新一轮的宏观调控政策，从而对银行股、地产股和相关行业个股产生冲击。其他诸如QDII和再融资开闸等因素，也会对市场构成暂时的利空冲击。因此市场在保持向上运行趋势的过程中，也会出现一定的波动。
尤其是以有色金属为首的疯狂上涨的炒作正有逐步退潮的迹象，同时结合可能的宏观调控影响和再融资的冲击，市场在长期上升途中有短期调整的要求，尤其是一批涨幅远不止翻番的股票。虽然我们极度看好后市，但也感到了市场短期的过热和浮躁。在股市积累了近40%的涨幅以后，我们对短线面临的调整压力感到担忧。
一季度经济增长率明显超出预期，这引发了市场对于宏观调控的猜测，但预计"行政＋货币"仍是主要调控手段。5月份股改将加速推进，随着股市全流通的稳步实现和融资功能的逐步恢复，证券市场正步入良性发展轨道。另一方面，我们也不得不考虑，这些因素至少在初期也会引起市场的不确定性。当买入股票的胜率难以把握时，退出观望是比较好的策略，反之，应该勇敢进场。
我们认为目前的风险大于机会，因为影响市场的各主要因素都开始显示出对股市不利的信号。宏观经济走势强劲，但短期对股市的刺激减弱；而货币环境可能趋紧，对股市可能产生不利影响。此外，股改进入攻坚阶段，目前已经出现部分贴权现象，有色金属向下调整的概率增加，这些市场因素都有可能导致股市短期下跌。
个股推荐：无
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