暂别一年 A股市场再融资终成开弓之箭(图)

暂别一年 A股市场再融资终成开弓之箭(图)

2006年04月17日 09:57

    证监会昨发布《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》，市场人士认为短线股指可能承压但股指长牛可期.

    随着股权分置改革的逐步推进，暂别市场近一年的再融资有望在近期重新开闸。市场历来视融资和再融资为洪水猛兽，再融资的恢复将带来什么影响？市场人士认为，随着股改进度达到70%左右，再融资再也拖不下去了，考虑到股改补偿不足，证监会在再融资开闸的同时以拓宽资金入市渠道相对冲，用心良苦地减少市场冲击。

    昨日，中国证监会在其网站公布了《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》(下称《办法》)，向外界公开征求意见。

    《办法》共七章七十五条，对“发行股票”、“发行可转换公司债券”、“发行附认股权公司债券”、“非公开发行股票的条件”、“发行程序”、“信息披露”和“监管和处罚”等事项作出明确规定。与原规则相比，《办法》对公开发行股票和可转换公司债券的条件进行了相应的调整和完善，具体措施主要有：确定市价发行原则，适度降低财务指标要求；配股引入发行失败机制等。

    增发必须和股价挂钩

    《办法》要求，在上市公司公开增发股票方面，规定发行价格不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价；在发行可转债方面，规定修正转股价格须经参加股东大会三分之二以上表决权投票通过，且修正后的转股价格不得低于股东大会召开日前20个交易日该股票交易均价和前一交易日均价。

    《办法》适当降低了上市公司的财务指标要求，即将现行的净资产收益率要求从10%降低到6%。

    配股引入失败制度

    配股方面，《办法》取消了配股前3年平均净资产收益率6%的限制，仅要求最近3年连续盈利，但要求控股股东事先承诺认配的数量。

    《办法》规定，配股要采用新《证券法》规定的代销方式发行，并引入发行失败制度，即代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70%的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。《办法》强化了现行的确保发行人独立性、加强募集资金管理以及鼓励对股东分红派息等方面的要求。对融资额进行了更为严格的限制；完善了对公司利润分配的指标要求；对公司治理、诚信记录、财务会计资料提出了进一步的要求。如要求公开发行公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于同期实现的年均可分配利润的20%。

    准许发行附认股权公司债券

    根据新《证券法》有关规定，《办法》建立上市公司向特定对象非公开发行新股的制度，并且准许上市公司发行附认股权公司债券。

    《办法》适当简化了上市公司证券发行的程序，赋予发行人更多的自主权，发行人获得发行核准后，可在6个月内自行选择发行时机；对两次融资的时间间隔不再限制，融资的时间安排由上市公司自主决定；已完成股改的公司再融资时，不再适用流通股股东分类表决程序，发行证券议案经出席股东大会股东所持表决权三分之二以上通过即可生效。

    中信建投：G股计划再融资448亿

    每日经济新闻

    根据《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》，恢复再融资首先恢复是定向增发，而在目前定向增发中，最有希望的是海南航空。

    早在去年5月，海南航空股东大会就通过了公司定向增发的方案。根据方案，公司定向增发不超过28亿股法人股，其中外资股不超过15.45亿股，其余为内资股。向具备较强实力、看好公司发展前景、愿意长期持有公司股权的战略投资者、海外投资基金等特定投资者进行定向发行，并给予符合要求的原股东认购权利。定向增发价格不低于2004年12月31日每股净资产。募集资金将收购中国新华航空公司、长安航空公司、山西航空公司的少数股东权益，组建航空集团公司等。

    目前还有定向增发的有G重汽、G建投、驰宏锌锗等。中信建投的统计数据表明，如果按2004年以来有配股和增发预案而未能实施的G股概算，计划实施配股的G股公司概算配股总金额为97亿元，计划实施增发的G股公司概算增发总金额为351亿元，总计为448亿元。

    李志林：千四压力大

    华师大企业经济研究所李志林对《每日经济新闻》表示，《办法》表示先开启向已有股东的定向增发，这改变了以往只有小股东掏钱、大股东坐享由此带来的净资产升值，而项目本身科学性、盈利能力得不到保证的情况。目前的方案是大股东也得掏钱，这是革命性的。

    李志林认为，上证综指将在1400点附近面临强大压力。

    黄湘源：股民承受力不足

    知名市场人士黄湘源表示，再融资、IPO早晚要来，要尽可能考虑市场承受能力。他认为，由于最初股改时不重视投资者利益，许多股票自然除权后未能填权，股民未能享受股改的益处，这使股民对股市扩容的承受能力不足。随着股改进度达到70%左右，再融资再也拖不下去了。考虑到股改补偿不足，证监会目前就采用了行政手段，用心良苦地减少市场冲击。

    阎冀：长期利空出尽

    曾预测击穿1300点的市场人士阎冀表示，阶段做头迹象已现，今日短线可能冲高回落。他认为，中期会有一波调整，调整位看年线1150点。但从长线看，他认为在2年之内可越过2245点，因为利空已出尽。

    他认为，短线可能会对资金带来压力，但管理层也想办法拓宽资金来源，助长牛市。这为股指长期走牛提供了资金保障。王熙喜

    建上市公司非公开发行股票制

    建立上市公司向特定对象非公开发行新股的制度，是新《证券法》的规定。上市公司向特定投资者非公开发行股票，不但有助于减小上市公司融资对市场的压力，也有利于吸引场外机构的资金进入市场，还可以为包括亏损上市公司在内的所有公司引入新的战略股东、注入新的优质资产、进行收购兼并等提供新的工具和渠道，有利于提高上市公司质量，有利于促进上市公司结构调整。

    借鉴境外市场非公开发行制度的经验，《上市公司证券发行管理办法(征求意见稿)》对上市公司非公开发行股票作出以下规定：(1)在对募集资金用途、公司及高管人员的诚信等方面提出了严格要求的前提下，对发行公司的盈利指标和非公开发行股票数量不作要求。(2)限制发行对象的资格和数量。发行对象的资格应当符合股东大会决议规定的条件，发行对象总数不超过10名；境外战略投资者的资格经国务院相关部门事先批准。(3)股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让。(4)发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%。(5)为适应非公开发行的特点，根据新《证券法》的要求，简化了非公开发行的发审委审核环节，非公开发行适用于股票发行审核委员会的简易审核程序。新华社

    部分有配股意向的公司

    G中金、丽珠集团、思达高科、G国安、江钻股份、长源电力、G中基、G中信、G人福、中科英华、G兰花、四维瓷业、G重机、东安动力、G九发、G吴中、G铜峰、G物华、首旅股份、赣粤高速、星新材料、G湘电、扬农化工、天富热电、G苏长电、方正科技、G申达、华源制药、哈药集团、大商股份、中国高科、G益民、内蒙华电、杉杉股份

部分待IPO的公司

横店集团东磁股份有限公司、山西潞安环保能源股份有限公司、江苏大港股份有限公司、海洋石油富岛股份有限公司、浙江大东南包装股份有限公司、深圳市同洲电子股份有限公司、高新张铜股份有限公司、苏州固锝电子股份有限公司、中核华原钛白股份有限公司、福建众和股份有限公司、保利房地产股份有限公司、浙江景兴纸业股份有限公司、宏润建设集团股份有限公司、江苏文峰大世界连锁发展股份有限公司、青岛高校软控股份有限公司、北辰实业股份有限公司、中港疏浚股份有限公司、山东太阳纸业股份有限公司、江苏东源电器股份有限公司、广东水电二局股份有限公司、中工国际工程股份有限公司、浙江江山化工股份有限公司、内蒙古霍林河煤业股份有限公司、云南盐化股份有限公司、浙江华峰氨纶股份有限公司、日照陆桥港业股份有限公司、孚日家纺股份有限公司、山东德棉股份有限公司、大同煤业股份有限公司、重庆钢铁股份有限公司

    “新老划断”将分三步走

    中国证监会宣布将恢复已冻结一年之久的上市公司再融资功能。新华社记者16日专访了中国证监会新闻发言人

    “新老划断”必须坚持改革与维护市场稳定发展相结合的原则，积极稳妥、循序渐进。具体实施时的基本思路是：不简单地以某个时点作为实施“新老划断”的标志，而是根据改革进展情况和市场可承受能力渐进推开，以最大限度地减轻市场对股市扩容的心理压力。

    这位发言人指出，具体做法拟分三步走：第一步，恢复不增加即期扩容压力的定向增发以及以股本权证方式进行的远期再融资；第二步，择机恢复面向社会公众的其他方式的再融资；第三步，择机选择优质公司，启动全流通条件下的首次公开发行。

    为体现早改革早受益的政策导向，并避免融资过度集中给市场带来的压力，稳定市场预期，股改完成半年以上的公司方可实施对社会公众的再融资，首次公开发行率先在完成股改或进入股改程序的公司市值占比达到一定比例的省份启动。

    “新老划断”不代表股改完成

    这位发言人说，启动“新老划断”并不意味着股权分置改革的任务已经完成，而是对继续推进股权分置改革提出了更高的要求，必须进一步加大改革推进力度，适当加快改革进程，落实各项配套政策，维护实施“新老划断”阶段的市场稳定。

    他透露，上半年，有条件进行股权分置改革的公司应当全部进入股改程序。对于改革存在一定困难的公司，应当将地方政府的协调组织、五部委的政策配合、保荐机构和证券交易所的研究创新力量整合起来，集中解决存在各种特殊问题公司的股改问题。鼓励将资产重组与股权分置改革相结合，支持原非流通股股东或重组方以注入优质资产为对价等方式解决股权分置问题。

来源：每日经济新闻

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