从去年"五一"股权分置改革启动至今已经将近12个月了,股改进程过半。根据股改规定,一般情况下,股改完成12个月后,G股限售股持有比例在5%以下的股东将可以自由抛售股票,同时持股5%以上的限售股可减持不超过总股本的5%；股改完成24个月后,持股5%以上的限售股可累积减持不超过总股本的10%；此后限售股全部解冻。
随着时间推移,第一批G股的限售股解除限制将于2006年6月17日拉开序幕。我们对将在2006年12月31日前解除抛售限制的G股限售股数量按时间顺序进行了统计。统计结果表明,截至2006年12月31日前,共有198家G股的部分限售股解除抛售限制,按照2006年4月4日收盘价估算(剔除限售股股东承诺的最低限售价高于股票当日收盘价5%以上的股份),最多将有625.33亿市值的限售股可以解除限制。
从统计数据上我们可以看出,理论上,试点公司的限售股解禁抛售压力最大,达到242.27亿元市值的规模,并且大部分集中在8月份左右。
从时间上看,6、7月份各有1家公司解禁,分别是G三一、G紫江；9月份有3家公司解禁,是G农产品、伟星股份、永新股份,抛售压力较小。8月有32家、10月有27家、11月有70家、12月有64家公司禁售期结束。8、10、11、12月份分别有236.87亿元、108.64亿元、109.15亿元、150.75亿元市值的股票禁售期结束。但是在现实情况下,很难确定上市公司选择什么时点进行抛售。
从公司角度来看,G中信、G民生、G长电、G明珠、G万科的抛售压力较大。当然,实际情况是,股票抛售的压力可能主要会集中在一批基本面较差、没有控股权争夺、估值偏高的股票上；有股权争夺的龙头型上市公司,基本面较好,估值合理甚至估值偏低的股票,甚至可能会出现大股东反手赎回的情况。
G股限售股解禁之后,市场格局也会出现较大变化,现有的限售股股东将成为市场的超级主力,基金成为最大的"散户",中国股市将进入"明庄"时代。
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