上证综指在1300点附近经过整整一个月的横向整理之后，昨日向下突破，大跌29点，跌幅达2.25%，创出去年10月份以来单日最大跌幅。
金元证券分析师宋庆东表示，中石化暴跌是导火索，而香港国企股指数的下跌则起了推波助澜的作用，加之上市公司整体业绩不理想、股改财富效应递减以及保险资金撤出等因素，大盘中期调整已不可避免。
下跌征兆早已显现
其实，在昨日大跌前，市场已多次出现即将调整的信号，本报也多次提醒投资者。2月8日和2月22日，机构持有人云集的上证50ETF分别放出12.89亿元和9亿元巨量，就是保险公司等机构投资者进行套利并将部分资金撤出市场的征兆。
宋庆东认为，中石化的表现对推动股市最近一轮上涨作出了重要贡献，但正所谓“成也萧何，败也萧何”，当中石化整合旗下子公司、成品油涨价、股改送股等利好被过分透支之后，大盘就失去了一个重要支持。前日，中石化和上海石化等有关负责人坚决否认传闻中的“次轮回购计划”，令部分热衷于题材炒作的投机者失望离场。昨日中石化大跌3.44%，是大盘下跌的主要动力之一。
除机构行为变化引发资金流出，从而导致市场调整外，上市公司的业绩下降是大盘回落的深层次原因。昨日，深圳华强公布的年报显示，2005年公司每股收益为0.09元，较2004年大幅下跌。受业绩下降影响，公司股价昨大跌7.07%。市场人士预期，每年3、4月份是年报集中推出期，预计近两年上市公司业绩整体不容乐观，像深圳华强这类业绩趋降的公司，其股价下跌风险仍未得到充分释放。
股改财富效应正在递减
宋庆东指出，本轮行情的性质是股改行情，但近期首日复牌的G股基本上是贴权，显示这些个股的股改财富效应已被提前消化。
随着财富效应递减，香港H股股价走低以及扩容压力等再次引起市场不安。上海一家基金公司表示，投资者越来越明显地感受到周边市场对内地股票市场的影响力，尤其是港股的走势与两大交易所的股票市场走势呈现出较高的相关性，美元加息预期、国际商品期货市场等因素都对A股市场具有显著影响。昨日香港H股指数下跌168点，跌幅超过2%，中国石化、中国移动等权重股都有较大跌幅，原本坚挺的银行股、地产股也纷纷下挫，比价效应加重A股调整压力。
坚决减持涨幅较大和业绩较差的股票
另外，新老划断和再融资对市场带来的压力也不宜低估。由于首只再融资的股票估计是大盘股，并可能是银行股，供应压力仍然较大。除再融资外，中小法人股股东原来持有的非流通股将被允许从今年下半年开始陆续减持。而从海外市场经验看，减持将带动大盘重心下移。总体上，股票供给的增加可能会超过合规资金的引入，市场供需平衡有向供大于需发展的趋势。
在市场步入中期调整后，秦丰农业、河北宣工等依靠概念支撑的股票纷纷大跌，市场风险骤增。宋庆东建议应继续坚决减持累计涨幅较大的股票和业绩较差的股票。
机构证实资金在流出市场
“保险资金、机构资金从基金中大幅撤退，从而导致了基金的被动性减仓”，昨日这条消息在市场上越传越盛。
德意志银行中国区主管翟隽对记者表示，据了解，昨日市场的大跌，主要还是开放式基金遭遇了大规模的赎回。在赎回压力下，开放式基金只有通过卖票，才能应付现金的需求。他表示，大盘已经涨了20%以上，开放式基金净值也大幅提升，基金持有人兑现利润、赎回基金也是很正常的。但出现集中的大规模赎回，应该不是偶然现象，很有可能是保险资金赎回所致。
记者对部分基金经理采访的结果也基本印证了基金遭遇大规模赎回的事实。一位基金经理告诉记者，“千三大关压力沉重，大部分机构投资者都预计大盘难以冲过去，因此保险资金、机构资金进行赎回，兑现利润是很正常的现象，不仅是我们公司的基金遭遇了赎回，整个行业都面临着巨大的赎回压力。即使基金想做多，但由于赎回压力的存在，也不得不减仓，昨日基金重仓股的大面积下跌就是这个合力的作用。” |
