股改胜局已经锁定市场创新引领股改发展

股改胜局已经锁定市场创新引领股改发展

2006年02月27日 07:58

    两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山。

    随着今日第22批49家股改公司的亮相，进入股改程序公司市值已经超过50%。这一数字意味着，一旦中国石化、中国联通两大权重公司以“稳健”的姿态加入股改阵营，那么这项重大制度变革的阶段性目标即可告一段落。

    出现这样的局面并非没有先兆。去年11月“股改动员会”之前，改革一度比较艰难。但是，当国务院领导在11月份的股改座谈会上作出战略部署后，各部门及地方各级政府支持力度明显加大。加上今年1月证券监管工作会上国务院领导的“股改再动员”，改革的外部环境得到进一步改善。另一方面，新年前后二级市场连续强劲上涨，改革预期逐渐向好，上市公司和投资者积极性同时得以调动，市场各方形成强大合力，改革的内生动力得到有效强化。

    随着股改局面的改观，向来“思路超前”的市场各方关注问题的角度也在发生变化。中国证券报网站正在进行的“当前您最关注的资本市场问题”调查显示，市场各方最关注的是“如何让更多的合规资金进入市场”，其次是“如何进一步改善上市公司质量”，而“股改进程”以不到40%的关注度居第六位。

    这一调查结果表明，股改已经不再是当前资本市场的最大“热点”。市场各方关注的焦点已经为另一个关键词所取代，那就是“市场创新”。

    值得庆幸的是，市场大力创新的内外部条件已基本具备。从外部环境来看，股改突破了制约市场其他改革的最大制度“瓶颈”，为后续制度变革和市场创新创造了条件；新修订的《证券法》、《公司法》从“基本法”的层面突破了制约市场创新的最大“瓶颈”。两大“瓶颈”的消解，为创新打开了空间。

    从市场自身观之，创新的内在需求更为强劲。

    为了改善上市公司质量，需要从增量和存量同时下手。因此，要推出全流通运行机制下多样化发行制度以推动优质企业境内上市，要研究推出IPO公司存量发行试点，要鼓励拟上市公司引入境内战略投资者，推出上市公司定向发行制度，推动IPO资金申购，开展超额配售选择权试点等创新；同时要推动并购市场创新，为并购重组提供多种市场化的支付手段和创新方式，活跃控制权市场，推动上市公司通过收购兼并、资产重组及整体上市，不断提高和改善存量上市公司质量。

    为了吸引更多的合规资金入市，要从结构创新和产品业务创新入手做文章。比如，推进中小企业板的制度创新，拓展代办转让系统功能，探索建立柜台交易市场；建立流通股大宗协议转让制度，积极研究T＋0回转交易和融资融券制度；研究推出股指期货、国债期货等金融衍生品种，推动上市公司债券、ABS等固定收益产品等。

    我们相信，只要市场创新得到有效提升，“新老划断”不仅不会影响市场的稳定，相反会成为市场大发展的强劲动力。因此，在今后的日子里，管理层和市场各方应该拿出当初股改的决心、勇气和智慧，形成共识和合力，推动市场创新。唯有如此，资本市场才能迎来真正的大转折与大发展。

来源：中国证券报

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