随着本周股改公司市值的过半,股权分置改革工作终于取得实质性的突破和初步的成功。这表明股改已进入一个全新的历史阶段,同时更意味着股改攻坚战的正式打响。
业内权威人士昨日在就此问题接受记者采访时表示,股权分置改革启动不到一年的时间里,完成了股改市值过半的目标,完全称得上是一件具有标志性意义的重大事件。但从中也不能不看到,已参与股改的公司中,大多是些股改条件较好、难点较少的公司,而且公司本身积极性较高,股改相对容易取得成功。而余下的未股改公司中,有不少公司存在这样那样的困难,改革难度相对较大。因此,可以说股改市值过半,也意味着股改将进入啃"硬骨头"的攻坚战阶段,难度可能会有所加大,对此市场各方应有足够的认识。
该权威人士分析指出,目前来看,股改新阶段主要存在着以下几大难点问题。
首先,一些特大型的国企公司,在行业乃至整个国民经济中居于牵一发而动全身的重要地位,对这些公司的股改,有关方面不得不慎之又慎。此外,部分国企上市公司大股东持股比例较低,而国资部门对控股比例有最低要求,其间的矛盾也较难协调。但由于这些公司的市值占比很大,比如中国石化占到沪市市值的17%左右,加上其控股的公司的市值合计,可能要超过20%,像这样大型的公司对股改进程是有举足轻重作用的。
其次,在前阶段有部分上市公司采用了组合式的方案,比如在股改中同时解决了以股抵债、注入优质资产等问题,有效地提高了上市公司的质量。但也有部分公司欲通过或借助股改的时机,同时解决公司的其他目标,如定向增发、整合资产、调整管理层等,这些目标可能导致股改工作复杂化,影响到股改的效率。
再次,目前仍有部分公司股改积极性不高。
此外,部分重组公司大股东控股的历史成本较高,支付对价有一定的难度；而部分股价跌破净资产的公司股改积极性也不高,全流通的愿望并不迫切；部分上市公司,尤其是前几年被过度炒作过的公司,历史上股价很高,投资者平均持股成本目前仍然相当高,大股东担心对价方案因不能满足这些投资者的要求而遭否决,因此迟疑不决；而一些历史上的老庄股也将是股改的难点,这些老庄家很可能仍然深套其中,在股改中或许会向上市公司大股东提出过高要求。
鉴于此,该权威人士认为,在股改进入新阶段的时候,有必要重新强调股改工作的基本原则,即统一安排、分散决策的原则,充分发挥市场的智慧和创造性,用创新的方法来解决难点问题。对管理层而言,有必要进一步加强在各相关部门间的协调,推进重点国有企业的股改。在政策引导方面,除了预期中的再融资开闸之外,有必要尽快推出对已股改公司的机制创新政策,如股权激励、定向增发,乃至交易制度上的改革,以及开发基于G股公司的产品开发等,用市场的引导力量促使未改革公司提高积极性,尽快进入股改程序。 |
