中国经济网 > 证券 > 要闻观察 > 观察评论 > 正文 "舍我其谁" 宝钢权证虽不完美却堪称样板 【打印本稿】　【进入论坛】　【Email推荐】　【关闭窗口】 2005年11月11日 09:16 侯宁     宝钢权证“舍我其谁”的霸气的确是不折不扣的，因为到目前为止，上市交易的权证只有宝钢一只，“物以稀为贵”，人家自然是身价倍增。那么请问，是谁让“宝权”拥有如此“天赋”的特权呢？     答案人所共知，是政府，是行政权力，是股权分置改革。可见，和中国股市当年以股权分裂的方式被隆重推上历史舞台一样，宝钢权证首先也是政府行为和经济改革的产物，而且，他们还都同样是以创新和实验的姿态出现的。     这便是我们所面临的股市生态，即其中每个系统的诞生、成长和壮大都打着深深的政府、改革、创新和试验的印记，而成长的目标却是政府还给市场，改革变成定式，创新成为常规，而试验化作样板。     换句话说，从“诞生”到“长大”，我们的市场需要经历一场地地道道的生态激变。因为历史留给我们成长的时间竟是那么短———改革27年，股市14年，而权证被再度“创新”出来才刚刚两个多月！     从这个意义上说，我们的每一个历史选择都是弥足珍贵却先天不足的。从政府主导到市场主导，我们要走的路还很长。     也正是从这种视野来看，宝钢权证狂澜飞瀑般的走势也便可以说是非常成功的了。因为监管层催生了她，而她的运作、成长却全部是市场行为。“股市有风险”和“风险揭示书”的双重保险，让她的“爱慕者”毫无怨言地为她“输血”，而她也掀起了滔天巨浪，或上或下，为她的“输血者”提供了“冲浪”或曰“飙股”的快乐。     这才是股市，只要在游戏规则内博弈，我们便没有理由指责什么“投机”。而“过度”与否，则应完全交给相关机构去依法评价，大可不必因为市场表现的抢眼而主观臆断，轻易给创新扣上投机的帽子。     该管的一定要管，而不该管的则大可不必动辄因为投机而紧张过度。维持良好的股市生态，需要严格恪守的只能是既定的游戏规则。     股改改的便是游戏规则，所以才不得不兴师动众，有时还步履维艰，所以在权证这样的创新方面，便一定要汲取教训，让规则去判断对错，让市场来定夺美丑。而在规则面前，根本不该有任何通融或者偏袒。     本次上证所调查，以相关营业部涉嫌违规融资等暂停其经纪业务的处罚是及时而正确的，因为券商即便日子不好过，也决不能以违反游戏规则来解决困难。在这方面，从上市公司融资到券商经纪，我们已有太多刻骨铭心的教训可讲。     4年多来，股市沦落如斯，定错游戏规则，不讲游戏规则，不正是最大的成因么？由此观之，则此次“不提名”的处罚是不够的，更严厉的处罚显然更有利于权证行情的正常发展，更有利于整个股市的长治久安。事实上，只要宝钢是能够独享“T+0”的“独生女”，她便难免“被宠”的命运；而即便“孤单”如此，只要游戏规则制定明确，执行严格，宝钢的创新之路便不会走歪。     可以说，宝钢权证行情是我们这个不完美股市中一场最接近完美的表演。她的“行政性”出现指出了方向，吸引了眼球，活跃了市场，提供了经验，彰显了不足，是“4.29”股改行情展开以来最大的亮点。而在股改“对价”和G股表现方面，我们提供可操作性榜样的“示范工程”实在是做得太差了。     这也是一种股市生态，在政策支持、资金放水、券商拯救以及公司提升等市场生态经历改善之后，我们的市场惟一欠缺的，可能便是二级市场上在游戏规则允许的范围内“赚钱生态”的培育了。     没有了这种生态，股改便得不到广大投资者的支持，便不能唤醒市场久违了的投资热情。而股改大戏便只会在投资者紧锁的眉头间蹒跚收场。     我要说，请认真研究宝钢权证活跃的来龙去脉吧，“霸气”权证的狂放表演为当前核心股改的顺利推进提供了绝佳的启示。她看似不羁的“野马“，却是居功至伟的“狮子”，是中国股市走向强大和活跃的“狮子王”！     指责她是一叶障目，暂停她是因噎废食，这都不应该是监管层采取的正确态度；而研究她、推广她、热爱她，才是正本清源。由是观之，投资者便不难得出这样的结论：我们的股市虽然还不尽如人意，但其整体生态正在悄然生变。      来源：国际金融报

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