根据海关统计快报，5月份我国钢材出口350万吨，较4月份增加80万吨，5月份钢材进口145万吨，进出口两项累加，5月份钢材净出口205万吨，出口和净出口两项指标均创历史新高。
我们的观点：
5月份国内钢材进出口数据再次验证了我们前期的观点：国内钢材产量相对于需求存在明显过剩，只是通过大量的净出口，国内供给才得以“平衡”甚至部分品种出现“短缺”的现象，而钢材大量净出口是一把推动钢价上涨和孕育风险因素的双刃剑。..国内外钢材大幅价差仍是推动钢材净出口大幅增长的推动因素，通过大量的净出口，国内钢材供给压力明显缓解，并成为支撑国内钢材价格上涨的主要动因，我们认为至少在3季度前，国内相对于国际主要市场的钢材价格优势仍会存在，钢材净出口仍会保持在较高水平。
由于国际铁矿石价格谈判已近尾声，铁矿石长期出口合同FOB价格上涨19%已成定局，全球钢铁工业生产成本将由此进一步上升。为补偿由此而带来的效益损失，钢铁企业也将会进一步提高钢材产品的出厂价格，最终将带动国际热轧板材市场价格的进一步上升。
由于政府对钢铁产品的限制出口倾向和基于对国际贸易纠纷的担心，在5月份钢材净出口创新高的数据背景中，我们认为前期市场预期中的出口退税下调政策将在近期出台，国内钢材价格在短期内将有一定的回落调整，调整幅度取决于退税的下调幅度。
虽然出口退税下调短期会对钢铁行业产生负面影响，由于以下原因我们对国内钢铁行业仍保持谨慎乐观，1、即使钢价有部分回落，钢铁公司仍会呈现盈利回升趋势，相信多数公司中报将呈现不错的业绩；2、相对于与市场多数行业，钢铁公司的估值仍处于较低水平，市场对出口退税过度反应将提供更好的买入机会。
依照目前的股价、综合竞争力和成长性，我们依次看好G鞍钢、G宝钢、G武钢、G马钢的投资机会。 |
