内地三家商业银行先后来港挂牌，但最终未能成功做到A＋H同步上市。负责交通银行(3328)上市专案的君合律师事务所合伙人邵春阳接受本报专访时表示，两地同步上市短期难以成事，国有商业银行的难度更大，因涉及两地不同监管要求，及中央多个部门审批，估计需时5年方可做到。
国有商银难度更大
邵春阳指出，同步上市涉及技术及政策因素，香港与内地上市条例不同，信息披露不一致，成为A＋H同步上市的障碍。若要同步挂牌，必先要更改上市条例；IPO的每一个阶段信息披露都要一致，否则会构成大问题。两地监管亦有差别，内地银行来港上市，联交所关心的是关连交易、同业竞争及资本充足率的问题；两地对不良资产概念亦不同。
交行原计划A＋H同步，但最后都要先H后A。邵春阳透露，交行当时A股上市初稿已定，希望可获港交所(0388)按特别个案处理，哪一边监管条例更严就向哪一边靠，两地监管机构及交易所均有初步沟通，但考虑到未来有其他公司参考此例，最终都要更改上市条例才行，计划最后搁置。
内地审批较港复杂
他直言，同步上市以国有商业银行难度最大。因为国有商业银行属国有资产，加上涉及国家经济安全，需包括国务院、发改委、商务部等多部门审批，审批程序较香港复杂及缓慢。不过，相信随著内地监管要求与国际接轨，估计A＋H同步需时5年才可成事。
负责中国银行(3988)两地上市的另一位合伙人肖微补充，中行亦是先H后A上市，该行由重组改制至引资及上市均没有先例，但由于政府各部门审批非常迅速，故能在港挂牌后一个月内批准A股上市申请。肖微指中行04年3、4月启动重组，较建设银行(0939)更早，难度亦更大。
该行是重组改制后上市，有其特殊性，涉及许多问题，包括要重新安排资产负债表、大股东汇金的股权性质问题等。
全流通料年内成事
至于来港上市的内地商银股份应否全流通，邵春阳个人认为，此属国家政策性行为多于商业性行为。但他指出，以往内地证券市场有2/3股份不流通，好企业都走出去上市，如此下去将变成垃圾证券市场，相信股份全流通将是大势所趋，技术上没有问题，估计今年内可以成事。
君合律师事务所协助中行重组改制、引进策略投资者、两地上市法律顾问；亦为交行上市保荐人的中国律师。据了解，该公司亦为招商银行H股上市的顾问律师。 |
