31家公司去年盈利靠非常补贴

31家公司去年盈利靠非常补贴

2006年04月20日 11:15

田东红

    分析上市公司主要看的是公司的长期盈利能力，即公司主业的盈利能力，而在常用的指标中，净利润并没有把非公司主要业务获得的收益剔除出去，如上市公司获得的地方财政补贴、税收减免、征地补偿等。因此单看净利指标往往会给我们造成假象，因此有必要对上市公司获得的非常补贴进行分析，以更好地从财务指标分析上市公司盈利状况。

    2005年，上市公司通过非常补贴获得利润的公司有110家，获得的非常补贴款金额共计达到了168亿元以上(不含非常补贴款没公告具体数额的项目)，也即平均每家上市公司获得的非常补贴超过1亿元。不过，其中中国石化获得的财政补贴就占到了一半以上，共计100亿元。在这些非常补贴款中，财政补贴合计共127.7亿元，由于拆迁的补偿款共计18.4亿元，投资抵免获得了补贴款计14亿元，贴息及利息减免共计1.7亿元，税收减免及返还共计6.5亿元。

    从获得非常补贴的主要受益行业来看，除由于搬迁等获得补偿款外，其他如财政补贴、投资抵免、税收减免及返还主要集中在石油化工、电力、煤炭、交通公用事业等行业。其中石油化工行业的受惠面和受惠额度最高。而这种补贴多由于行业的政策性原因，获得财政补贴为主。

    但在这110家受惠的上市公司中，最需要注意的是，虽获得较高补贴依然微利的公司。从获得非常补贴的公司家数来看，虽然受惠面比较大，但年终利润总额还不及获得的非常补贴收入高的上市公司，比例也非常高。也就是说不少上市公司经营困难，主要靠地方政府扶持进行非常补贴，通过补贴来减亏或避免亏损。这110家公司中，已公告年报的有81家，但非常补贴超过利润总额的公司有31家，占到总数的约40%。

    再从获得非常补贴的方式来看，在已公告年报的81家公司中，靠征地或转让获得补偿款的共有14家，而上述非常补贴超过利润总额的公司中，就有13家是通过获得补偿款这种方式增加收益的。而能够盈利的公司，基本都没有这样的补偿款。这更加说明不少公司为减亏或避免亏损，在不能获得其他收益的情况下，靠非常补贴来维持公司收益水平，因此更需在分析财务指标时要谨慎。

    对于这类公司，投资者需要仔细研究，毕竟其目前账面上的利润靠的是扶持以及非常补贴，而这些一般是不可能长期都有的，如果公司未来不重组或盈利能力不能改善，就难免会面临亏损局面。

    (数据来源：聚源数据民生证券研究所整理)

来源：上海证券报

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