天相投资王炎调高G五粮液的盈利预测，预计2006年、2007年每股收益将分别为0.46元、0.61元。王炎认为，G五粮液合理价位应该在18.3元至21.35元之间，为2007年每股收益的30倍至35倍市盈率，调升评级至“买入”。
经营策略改变凸显投资亮点。受政府考核关注点变化和自身注意资本市场形象两点因素的影响，五粮液的经营战略发生变化。公司实施四大战略举措：提高高档酒出酒率；品牌瘦身，加强营销；低档酒提价减销；收购集团资产，提高自身盈利能力。在此策略下，一是公司高档酒的出酒率从今年起得到了提升，预计今年和明年五粮液酒的产量将分别为8800吨和10000吨。二是公司将尖庄酒提价80%，预计能够提升今年的每股收益0.04元至0.05元。三是公司收购集团旗下的普什公司49%的股权正在进行中，预计可能在下半年完成。收购集团资产有利于上市公司减少关联交易，提升公司盈利能力。
未来盈利增长保持30%左右水平。王炎认为，五粮液以其行业中的龙头地位，应该享受高于行业平均水平的市盈率。在公司基本面发生重大转折、未来盈利增长保持30%左右水平下，股价的合理估值水平应该在30倍至35倍左右。 |
