封闭式基金具有独特优势应重出江湖

封闭式基金具有独特优势应重出江湖

2006年04月17日 11:42

宝盈基金

这些年封闭式基金仿佛被历史遗弃，虽然近期行情火爆，但更多是从所谓投资价值去演绎的，没有人从其作为一个基金产品的角度来关心它。中国基金业发展到今天，也许是我们反思封闭式基金曲折发展历程的时候了。封闭式基金对中国证券基金业起步的历史贡献是不容置疑的,但为何有今天的落寞？究其原因，主要有以以几个方面：第一，在基金治理结构不健全和摸索的起步阶段，封闭式基金无赎回的运行模式使一般投资者丧失了“用脚投票”的权利；第二，当初对基金的认识处在萌芽阶段，加上刚出现时“奇货可居”，高倍率的认购助长了二级市场的短期炒作行为，对小投资者造成了一定程度的伤害；第三，证券市场的长时间低迷也扼杀了封闭式基金的创富能力，有些基金甚至出现过上市以来几乎就没让原始持有人赚过钱的情况，直接影响了一般投资者对封闭式基金乃至基金的印象；第四，当时政策上保险公司等机构投资者的投资渠道狭窄也造成了这些重要客户在基金投资上损失惨重，而一个产品如果缺乏这种重量级客户的支持其发展肯定受到局限。今天回过头来评价开放式基金的发展对于中国证券投资业的贡献，确是怎么评价也是不为过。但是否开放式基金的出现就足以替代封闭式基金？笔者认为，封闭式基金不应该退出历史舞台。首先，现在的监管水平和深度已经和以前大不同，封闭式基金时代的一些固有弊端或许已经消除；其次，基金管理公司经过这些年的摔打，自律意识和水平已得到提高；第三，封闭式基金有其独特优势，比如其投资中的抗干扰性强、没有赎回压力对投资的长期性和稳定性显然有益，而由于交易是在投资者之间进行也避免了开放式基金的申购和赎回中新老客户的利益冲突问题；第四，投资者对基金的认识今非昔比，在能准确认知产品下，基金才能找到自己真正的“有效投资者”；第五，如果说既往基于求生，一发就是二十亿、三十亿规模的基金，现在恐怕发五个亿、三个亿的规模也会被接受，而且时间上未必就需要去设计通行的15年封闭期，三年、五年、十年未尝不可；第六，“股改”以来的行情预期使得封闭式基金可能拥有比较乐观的运行环境。随着市场化的进展，只要既往业绩好，新发基金也更容易受到投资者的欢迎。因此，哪怕从商业行为来讲，封闭式基金重出江湖的前提是存在的，如果利用好封闭式基金的产品特征，在锁定一些真诚客户同时基金也可为客户赢得更可观的收益。这样，基金的业态至少要丰富些，各种品种“物竞天择，适者生存”。而域外比如美国封闭式基金就照样生生不息，甚至规模成长率不输开放式这几年。因此，封闭式基金浴火重生、梦回市场值得期待，而最近封闭式基金的价值回归也是让客户重新认识封闭式基金的好机会。

来源：中国经济网综合

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