周戎就在上证综指围绕千三反复震荡,多空胶着之际,昨日沪深两市封闭式基金突然异军突起,代表上海和深圳各自封闭式基金的指数分别大涨2.35%和2.93%,深市基金指数甚至创出一年半来的新高,牛市反转特征已经确立。
四大上涨因素
目前沪深两市共有封闭式基金54只,在高折价、长期被过度边缘化等背景下,其内在价值的回归无疑是基金价格回升的根本原因,而具体来说,主要有以下四个方面的因素。
首先,对长期高折价的纠正。到上周末,沪深两市54只封闭式基金的市值约在560亿元左右,而实际基金净值已达900亿元,平均折价率高达38%,即使从国际经验看,目前基金折价率水平也远超一些成熟股市平均10%的折价水平,显示当前封闭式基金总体处于价值绝对低估和相对低估的状态。
其次,"封转开"预期成为催化剂。笔者认为,高折价带来的价值回归是基金走强的必要前提,但若没有市场对下一阶段管理层可能着手"封转开"的良好预期,恐怕也不会让参与机构如此踊跃。目前,封闭式基金最大持有人是各保险公司,由于长期高折价使其深套其中,在此背景下,"封转开"对持有人、基金管理人、基金托管人等各方都是个共赢之举。
第三,QFII大规模持有带来的资金效应。上述两大原因使得QFII去年以来大举介入封闭式基金。统计显示,安信、安顺、景阳、汉盛和金元等基金都在不同程度受到汇丰银行、瑞银等实力QFII的规模建仓,从最新公布的基金2005年年报持有人情况看,QFII依然重仓持有。
第四、高分红预期和受益于股改。自3月27日起,包括封闭式基金在内的所有基金都陆续披露其2005年年报,从已披露的情况看,经营情况和业绩明显好于上年,由于按规定分红比例应不低于可分配收益的90%,因此,不少封闭式基金所具备的分红预期再度增强了其投资价值。另外,从股改实施表现看,基金重仓股多为A股市场中的优质股。因此,对于手握尚未股改的优良品种的基金而言,未来仍有升值空间。
示范效应显著
笔者选用更能揭示两市封闭式基金全貌的总指数(大智慧系统993084指数),基金指数在去年6月份见底980点后,目前周K线形态上已形成较标准的构筑大双底后的大级别反转形态。笔者认为,目前封闭式基金正进入本轮牛市的第三浪即主升阶段。
而对于股市而言,封闭式基金板块去年6月至今累计大涨31%的幅度基本与大盘持平,但近日放量加速上扬将给A股站上千三带来积极的人气催发效应,因为从中能充分体现包括QFII等主流机构对政策面和整体市场估值等方面的看多姿态。(万国测评周戎)来源：上海证券报 |
