基金赎回辩证看

基金赎回辩证看

2006年03月27日 15:23

    投资偏股型基金就是间接投资股票市场，在错综繁杂的信息包围中不仅需要眼力，更需要定力。例如在分析本轮大盘调整的原因时，有投资者将下跌归结为保险资金的撒离，并判定机构不看好股市的中长期走势。那么持有基金的投资者是否受了影响乱了阵脚，是随波逐流还是理性思考呢？对赎回的本质有正确的认识有助于投资人做出正确的选择。

    赎回并非撤离

    自2005年6月以来，基金的规模和结构发生着较大的变化，我们拿2006年1月31日公布的份额数据与2005年中报份额相比较，开放式基金总规模增加了11.16%，其中偏股型基金总规模下降了147.9亿，固定收益类基金规模增加了554.22亿。在偏股型基金规模变动中，有13只基金吸引了19.21亿的净申购，有83只基金遭遇了383.67亿的净赎回，有26只新发基金分流216.56亿。

    从资金的重新分配来推断，机构赎回偏股型基金原因在于三个方面：一是更注重资产配置作用，根据市场的变化在不同品种之间进行调整，追求整体收益最大化；二是部分市场化意识强的机构采取了更加灵活的波段操作策略；第三个原因是优秀基金经理逐渐现身，他们确实拥有除了运气之外的选股能力，在1300点附近将原来投资于运作效果不理想的基金赎回，逐渐投向运作水平较高的基金。所以我们看到许多机构在赎回某只基金的同时，也在申购另外一只基金。

    用2006年1月31日公告份额相对2005年中报的变化，我们可以从资金流入位居前10位的基金品种身上看到投资者选择基金的理性，反映基金持续盈利能力的平均年化收益率、反映基金经理风险驾驭和盈利能力的指标sharp和Alpha都排在百只偏股型基金前列。

    赎回利于新陈代谢

    基金被净赎回在短期会对市场有压制，但这是基金业成长中正常的烦恼。首先，随着基金规模的不断扩大，2005年基金经理的队伍也大幅扩充，水平难免良莠不齐，投资者申赎权的行使有利于优胜劣汰；该走的投资者走了也是好事，短线资金的频繁进出给基金公司的日常管理带来很多麻烦。投资者结构合理化能给未来行情的演绎奠定良好的基础。

    其次，遭受净赎回的基金仓位被迫抬升，如果大盘上涨则这些基金净值增加会更快。在目前这个时点，大盘向下的空间有限，而且基金被迫减持的往往是估值高获利丰或者基金经理把握不是很大的个股，基金经理恰能利用这时机优化组合。像富国天瑞虽然几经巨额赎回，但该基金不到一年净值实现21.44%的增长。

    其三，基金规模缩小有利于基金管理人的运作，相对目前股市的资金量，A股市场可投资标的还是稀缺，市场容量尚小，大资金买卖比较困难，规模庞大的嘉实服务、中信经典配置、海富通收益等在市场中艰难行走的就是前车之鉴。

    基金被申购赎回是基金业自然的新陈代谢，投资者不用担忧。不管指数如何变幻，市场中仍会有一批行业景气处于上升阶段、业绩持续稳定增长、具有显著成长性、管理层致力于为股东创造价值的好公司走出相对独立的行情走势。所以当下只要选择优秀的基金，无需面对指数空悲切。2005中报以来偏股型基金份额增长前10名名称份额变化平均年化收益 sharp Alpha广发稳健增长 36.33% 19.99% 0.1931 0.0036华安宝利35.16%16.17% 0.1839 0.0032易方达策略成长 28.06% 17.56% 0.15780.0035湘财合丰成长 21.98%12.36% 0.1528 0.0035宝康消费 19.15% 12.75% 0.15290.0022富国天益 12.23%24.49% 0.2071 0.004上摩中国优势 10.54% 18.12% O.20970.0046广发聚富 5.75%17.25% 0.168 0.0039易方达积极成长 3.83% 14.89% 0.15030.0027博时增长 3.21%10.40% O.1513 O.OO33来源：证券时报

来源：巨灵信息

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