基金兴业:净值平稳盈利可观可能有一波上涨行情

基金兴业:净值平稳盈利可观可能有一波上涨行情

2006年03月16日 11:21

陈岚静

    基金兴业近期净值走势十分平稳，且与大盘的相关性显现出不断减弱的趋势，其净值自1月20日以后一直在0.91元左右小幅波动。因此，如果现在买入基金兴业并持有到期，8个月后的投资收益率将达7.36%，盈利空间还是比较可观的。

    基金兴业的净值走势与沪深300指数、光大股票基金净值指数的相关性有明显减弱。尤其是上周，经过大盘的调整后，光大股票基金净值指数(所有股票型基金加权净值)下跌了2%，136只股票型基金上周净值跌幅在(-1.05%，-4.87%)之间，而基金兴业的净值仅下跌了-0.46%。

    再以沪深300指数为例，通过计算沪深300指数和基金兴业在两个不同阶段内周涨跌幅的相关性和波动率的变化发现：从2005年9月2日至2006年1月20日，基金兴业净值涨跌幅和沪深300指数收盘价涨跌幅的相关系数为0.93，但是2006年1月20日至3月13日，相关系数锐减到0.42；从净值的波动看，前一阶段基金兴业净值的波动率是0.0276，而一阶段内其净值就一直保持在0.91元左右，净值波动率仅为0.0043。

    这表明基金兴业的仓位有可能在降低，笔者判断基金兴业可能在1月6日到20日期间净值有了较高拉升后有幅度较大的套现和减仓行为。这与当前市场上传闻兴业在积极运作“封转开”不无关系。基金兴业有可能因此下调了股票仓位，加大了债券的仓位，才导致净值和大盘走势背离。

    如果基金兴业的确在酝酿“封转开”，那么它配置的也会是流动性较好的短期债券或者央票。由于市场上没有短债指数，因此我们采用中信国债指数，通过分别对中信国债和沪深300指数配以不同的权重，我们发现当给债券指数配以25%-30%，给沪深300指数配以50%-60%的权重，模拟出的组合的净值波动率和基金兴业的净值波动率比较接近，因此可粗略估计，基金兴业的股票仓位可能在30%以下，债券和现金仓位则在50%以上。

    截至3月13日，基金兴业收盘价为0.853元，最新份额净值为0.9158元，由此计算出折价率为6.86%。而离到期还有8个月，如果持有到期，那么8个月的收益率为7.36%(不考虑损耗成本)，还是比较可观的收益。值得提出来的是，由于基金兴业的股票仓位可能已经很低，因此到期无论是清盘还是转开，其损耗成本都是非常低的，另外，2006年基金一季报公布在即，基金的仓位和所持股票最晚在4月15日公布，笔者认为到时候兴业很可能还有一波上涨行情。

来源：中国证券报

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