李业广引来内地‘活水’

    李业广绝对是个不满足于现状的人，这种不满足让他上世纪九十年代初，上书（写信）给朱镕基总理，恳请将内地的优质国企拿到香港来上市。正是这一封信，开启了内地企业以H股方式上市香港的先例，令青岛啤酒1993年成为赴港首只H股。在接下来的岁月里，内地企业纷以H股的方式源源不断滋润着香港股市。据港交所2005年的一项统计，内地企业赴港集资总额超过1万亿港元，而其中大部分都是以H股的方式来港上市。

    如果对李业广任上作一个总结，不论是他出掌联交所的主席（1992年至1994年），还是之后接掌港交所的大印（2000年至2006年4月），最成功的无疑是将内地‘活水’（优质国企）引到了港股，在改变港股单一结构的同时，赋予市场新的活力。连李业广自己都感叹：‘过去这20年，大市由当初每日只得5亿成交，到今日有300多亿元。’记者测算，正是由于开通了国企集资大门，令港股市值快速增长，由1990年代初1万亿到现在破10万亿港元。难怪夏佳理在为港突破十万亿市值开香槟时也不敢偷功，称应将功劳算在李业广身上，是其努力的结果。

    李业广离任了，国泰君安分析师张先生却认为，李业广时代形成的势还会延续下去，比如说在他的时代于内地构建的网络依然会继续运转下去。而内地的‘活水’更不会因他的离开而断流——中行的即将上市，铁路、大型基建等内地大的项目都排队等待在香港上市。

    最大遗憾：未能融通三所

    尽管，在任上把港交所打造得堪与德国、加拿大等欧美一流证券交易所相媲美，李业广不可不算辉煌，但是他也无法实现所有的夙愿。2003年，他在港交所北京办事处剪彩仪式上表示，如果港深沪三大交易所合并，将超越东京，成为亚洲区内第一大所，并称三个交易所正在为构建一个共同的信息平台做准备，以期三地投资者可买卖三个交易所的全部股票，但是时至今日，三个交易所的合作还停留在相对肤浅的程度。

    也许是看到了三所合并的难度相当大，李业广放低要求，又提出‘A+H’两地同时上市的构思，意在采取‘曲线救市’的办法，实现三地同时交易。可是从最初传出消息的交行、神华，到现在的中行上市，依然还看不到半点影子。这不得不让李业广扼腕。以至他在退位后，还向记者透露，本港多个监管机构正向内地当局提议，在A、H股两个市场之间设立一个套戥机制，通过个别获批准的投资银行，在一定的额度内在两个市场之间进行套戥，拉近A股与H股之间的价差，替A、H股市场他日彻底融合做准备。

    很显然，融通三所非李业广一人之力所能为，而作为将H股引入香港的第一人，他最终也没有在任内实现‘A+H’模式，这真应验了一句老话，‘岂能尽如人意’。但是李业广同样也是幸运的，毕竟他在任内看到了QDII开闸。周明海询总经理黄先生向记者表示，北企南流造就了李业广时代的辉煌，而如今在北企南流的同时，北水（资金）南调又得以实现，香港股市的天更广阔，也给李业广的继任者提供了更多施展空间。

    短期难改‘李规夏随’格局

    本报5月2日见报的《改朝换代》一文称：‘李业广时代形成的势，没有太多的理由，也看不到多少蛛丝马迹，会因为港交所的改朝换代而中断。’此话也得到多位业内人士的呼应，港交所上市委员会委员张英潮表示，港交所是一个成熟的架构，不会因有新成员加入而令整间公司发生改变。

    中银国际证券公司白先生更指，新董事会令港交所出现重大转型言之尚早。他说港交所至少有几个是不会改变的：首先，港府对港交所的掌控不会放松，此次董事会成员中竟有四名是本港行政会议成员，接任李业广的夏佳理，即是行政会议成员；其次，作为大中华区主要集资市场的角色不会变，下一步内地企业仍是港交所的上市重点；平衡各方利益的态度不会变，此次选战中，海外基金异军突起，在他们拥举下的票王、票后进入董事会，但本港业界只得到两个位置，因此在目前各方更为激烈角力过程中，董事会在日后决策上将更注重平衡各方利益。

    这几个不变，决定了夏佳理是最合适接替李业广的人，因为他是本港行政会议成员，为港府所信任。同时，其成熟的政治表现又令中央认可。身为大律师,又兼任九间上市公司董事的他，对本港资本市场的规则更是了如指掌。还有，在出掌马会主席期间，其亲民作风让本港机构备感亲切。这个为各方都能接受的主席,号称是八面玲珑,而能够坐到主席的位置上，他自然明白，现在最重要的不是改革，而是将李业广造就的势唯系下去，继续打好‘内地牌’。在其主导下，港交所正在紧锣密鼓进行的是于上半年之前成立中国事务组，进一步加强内企赴港上市，强化李业广引内地活水之策。