孙磊，北京大学经济学博士，律师，注册会计师，德国波恩大学奔驰基金访问学者。研究领域为：宏观经济、宏观计量学。

    ●宏观经济运行呈现四大突出问题：第一，进出口不平衡日益加剧，经济增长的动力结构不合理；第二，宏观调控效果弱化，投资开始出现反弹；第三，货币供应量(M1)增速回落并在低位空间徘徊，货币流通速度显著降低；第四，虽然能源价格、粮食价格出现一定上涨，但是总体物价水平仍然有走低的倾向。

    ●我国资金利率尚未完全市场化，资金的使用成本相对较低，刺激了政府和企业的投资需求。投资需求，尤其是地方政府的投资冲动依然强烈，投资饥渴的问题始终存在。而在国有企业中，仍然缺乏有效的市场机制和利润目标的制约，又往往可以较低的利率获得资金的支持，因此投资愿望不减。自2003年以来中国经济进入新一轮增长期以来，固定资产投资连续3年增速超过20%，2004年投资率更是达到44%的水平。这几年投资过快增长所形成的产能今年将在一定程度上得到释放，企业的产出迅速增长。供给的过快增长，导致不少行业产品价格下调，并同时导致行业库存增加和企业利润的下降。

    ●需求方面尤其是消费需求持续低迷，增长乏力。在西方发达国家，消费需求往往占到总需求的80%左右(美国数据)，而在我国目前消费需求低迷。

    ●经济的结构性过剩问题，在国内的生产环节，是造成我国的能源和资源的大量消耗并进而导致持续的煤、电、油、运等普遍紧张的主要原因。在国内市场上，结构性过剩不仅意味着企业库存的增加和利润的减少，还形成了宏观经济通货紧缩的压力。

    ●当前的经济是在一种非均衡的经济状态下运行，结构性过剩和内需不足是其中的中间作用机制。国内市场的非均衡的压力通过出口机制，对外表现为贸易的巨额顺差,从而导致人民币升值。

    今年初的宏观经济数据显示，我国经济的发展继续保持了去年的高增长、低通胀的发展势头。从统计数据上看，今年一季度的经济增长率达到10.2%，普遍高于经济学家的预期，而去年四个季度经济增长率则分别为9.5%、9.4%、9.4%和9.9%。今年同期的价格水平则进一步走低，一季度的居民消费价格指数仅增长0.8%。从增长的结构构成看，进出口总额继续保持了去年以来的高速增长，一季度增幅达到25.8%，比去年同期23.1%高出2.7个百分点。与此同时，一季度，全社会固定资产投资13908亿元，比去年同期增长27.7%，尤其是新开工项目，一季度的增长率更是达到了47%，接近了宏观调控前的高位。在经济的内需方面，消费需求增长依然缓慢，两个月社会消费品零售总额扣除价格因素后，实际增长仅11.7%，同比还下降了0.2个百分点。种种迹象表明，在宏观经济持续高速发展的同时，经济中的内在的结构性矛盾也在日趋加深。