景气走向(水泥)：维持景气上升趋势，并购重组加速。我们对宏观和房地产调控短期可能造成的对水泥行业复苏进程的负面影响保持警惕，但综合考虑明年的宏观面、行业供需变化以及行业固有发展规律等因素后认为明年行业仍将维持景气上升趋势，且并购重组成加速之势。

    投资策略(水泥)：区域龙头、并购重组、资产注入主题有望再续精彩。我们认为明年在市场总体趋势看好的情况下水泥行业今年重点展开的区域龙头、并购重组、资产注入投资主题有望再续精彩，建议重点关注：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、四川双马、天山股份和太行水泥等。

    景气走向(玻璃)：上游景气上升压力依然较大，并购蔓延，下游继续看好。整体判断是上游平板玻璃的原燃料成本压力会有所缓解，但基于产能扩张过快的原因平板玻璃景气维持低谷徘徊的可能性依然较大，价格将可能维持底部徘徊。下游深加工玻璃因需求前景广阔及附加值较高可以继续看好 。

    投资策略(玻璃)：一体化、节能主题有望深度演绎，并购主题浮出水面。我们认为明年的投资机会还将存在于一体化综合实力较强的公司，以及在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和实质的公司，如福耀玻璃、南玻A。另外，平板玻璃领域的并购重组主题有望浮出水面，建议关注洛阳玻璃、耀华玻璃和方兴科技。

    景气走向(新型建材及非金属新材料)：成长的烦恼。门窗型材、石膏板、玻璃纤维行业虽然在建设节能社会和国际产业转移的背景下获得了长足的发展，但行业仍面临门槛较低、产能过剩严重、竞争无序等问题的困扰，而特种纤维及复合材料行业由于技术含量较高、附加值大、应用前景广而面临长期发展良机，但目前也存在产品分散、品种多、规模小、发展不规范等问题。

    投资策略(新型建材及非金属新材料)：节能和技术创新主题值得期待。在新型建材及非金属新材料行业处于快速成长及诸多问题并存的情况下，我们建议重点关注具有节能概念和实质的新型节能建材龙头企业，以及具有较高进入壁垒、技术密集和附加值大、行业集中度高的非金属新材料行业细分领域的龙头企业，如海螺型材、北新建材、中材科技和鲁阳股份等。