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2007年传媒业：产业盛宴推动公司价值增长
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| 分析师：张兵 |
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传媒业正步入产业盛宴。经济的高速发展和人均GDP的增长推动着传媒业的蓬勃发展，2005年传媒业增长率超过 GDP2%，达到11.9%,我们预计 2006年传媒业的增长率将超过 12%。从子行业看，互联网、数字电视、新兴媒体及分众广告正处于高速发展的轨道上，这些子行业尤其是数字电视相关公司将成为 2007年投资价值的核心载体。
产业资本将向资本市场逐步渗透。传媒业产业资本的快速增长，资本市场将是其的一个重要归向，由于受限于传媒业上市政策的严苛，并购重组将是这些产业资本进入资本市场的基本途径。我们预计 2007年将有更多的公司通过重组进入传媒业，并购重组产生的投资机会将贯穿于2007年全年，并成为超额投资收益的重要来源。
奥运效应将逐步反映到公司价格增长之上。展望 2007年投资策略，奥运预期是公司价格增长的一个重要推动力。奥运对传媒的推动主要表现为：其一奥运会的眼球效应对于广告的收入具有很大的推动作用；其二，对于有线电视运营商来说，奥运会为其发展数字电视，开展多业务提供了一个很好的机会。
综上所述，我们预期数字电视、并购重组、奥运将是 2007年传媒业的核心投资主题，这三个基本点也构成了本文投资策略主题的基本逻辑，也正是基于产业良好的增长机遇及其对上市公司价值增长的推动，我们维持传媒业强于大市的投资评级。
公司策略。歌华有线及增发完成后的广电网络，将因数字电视对用户价值的提升而使公司价值持续增长，我们给与买入的投资评级；我们给与新华传媒、华闻传媒、北京巴士、电广传媒、东方明珠、博瑞传播、赛迪传媒等公司增持的投资评级。新华传媒、华闻传媒和博瑞传播股价得到基本面支撑，未来存在资产注入预期；电广传媒正处于提升其核心自资产盈利能力之道路上；东方明珠的价值将因增发收购集团资产而得到进一步提升；北京巴士重组完成后预计其广告收入将有个高速增长期，我们将根据重组情况，择机上调其评级为买入。 |
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| 来源：中信证券 |
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