2007年石油：石油行业运行特征及油价分析_摘要

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2007年石油：石油行业运行特征及油价分析

2006年12月30日 15:18

分析师：殷孝东

    石油是当前世界消费量最大的基础经济资源，而且处于几乎所有产业链的顶端。石油价格的动荡会给相关产业带来重大的影响，同时由于石油价格高位的示范效应，会导致基础资源价格的整体性上升，从而对经济和金融产生大的影响。

    石油需求增速持续减缓将导致2006年四季度油价继续回落。受美国等主要发达国家经济增长速度减慢以及长期高油价的影响，今年以来，全球石油需求增长开始明显放缓。

    石油供应稳定增长正在消除长期以来人们对未来供给的担忧，有利于油价的回落。近几年来，由于油价大幅上涨，各产油国和跨国石油公司纷纷加大了勘探开发投资力度，石油产量持续提高。除产量增长外，主要石油消费国原油库存量也在不断增加。短期来看，由于影响油价的心理因素和政治因素逐渐明朗，油价中的投机成分正被逐渐挤出，回归至真实的由供求关系决定的油价正浮出水面，由于短期内决定供求的因素并未发生大的变化，因此，目前油价正在向真实水平回归，预计 2006年四季度国际油价将在 55美元/桶～65美元/桶之间震荡。2007全年布伦特原油平均价格预计将维持在 58美元/桶-62美元/桶的水平。

    油价下跌对于全球消费量居第二的中国来讲，可以使原油进口成本的降低，人民币升值又为这一好事“锦上添花”，饱受油价上涨的炼油企业将因此而成本大幅降低，经营情况明显好转。维持中国石化“买入”的投资评级

    由于原油并非如煤炭及其他能源直接进入生产领域为大众所利用，而是通过石油炼制等工艺生产出如成品油和石化产品来进入我们的消费领域的，原油的价格变化是通过石油化工产业链条的成本递增而影响下游产业链条，如大宗石化产品价格的变化将影响下游塑料、化纤、包装、橡胶等相关产业的成本变化，而成品油价格的下降将对交通运输、民航、汽车消费等产业的运行带来有利影响。

来源：中信证券

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