全球最具可持续增长潜力的保险市场

    2005年中国保险密度为47美元，保险深度为 2.7%，不到亚洲(Ex日本)平均值一半，但两者人均 GDP均在 1800美元左右。根据“十一五”规划目标，2010年保险深度将达到 4%，保费规模达到1万亿，而同期 GDP增长目标是 7.5%，行业增长率至少在 15%以上。

    人均GDP突破2000美元预示保险业加速增长期来临

    从美国经验看，当人均GDP突破2000美元时，服务性消费支出比例和寿险消费增长率均出现加速上升态势。我国保险业资产占金融资产比例不足 4%，国际平均水平在15%左右，我国保险业发展正处于S曲线快速上升阶段。

    2006-2015年“人口红利期”孕育寿险业发展黄金期

    2006-2015年是我国人口负担系数不断创新低和中青年劳动力人口创新高时期，也是我国建立覆盖全民养老和医疗保障体系关键时期，商业寿险在承担社会管理功能同时将得到飞跃式发展，税收优惠政策实施将成为行业跨越发展的重要推手。

    中等收入阶层快速崛起将大幅提升寿险和投资型产品配置比例

   目前我国居民金融资产有近 90%以银行储蓄形态存在，购买寿险比例不足6%，其他国家和地区在 12%以上，根据测算，到 2015年我国城市中等收入家庭数量将增加到近2亿户，年均收入增长20%以上，为未来寿险消费快速增长奠定强大购买力基础。

    大型本土寿险公司具有显著的规模经济和品牌效应

    2004年底中国保险业向外资全面开放后，得益于显著的本土品牌优势和规模经济效应，中国人寿(2628.hk)、平安寿险(2318.hk)等大型本土寿险公司市场份额稳中有升，业务结构和投资收益均显著上升，未来可持续看好这些本土寿险股的表现。

    资本金短缺和监管政策调整缓解产险业竞争压力

   中国财险(2328.hk)市场份额迅速丧失缘于产险产品同质性和行业承保能力快速上升，随着新设产险公司资本金消耗和渐趋严格的监管政 2007年产险价格有望稳定，但行业基础仍需整固，交易性投资机会仍是产险业投资主线。 

    预计2006年保险资金运用收益率“做5摸6” 未来收益率上升有赖投资品种扩充

    A股市持续上涨推动 2006年资金运用收益率上升主要原因，企业债券市场扩容、资产证券化产品大量上市和开辟非上市股权投资将成为提升保险资金未来投资收益水平的重要因素。