一线酒企三季报成绩亮眼 为次高端白酒带来发展空间

　　经济日报-中国经济网北京10月27日讯（记者 吴晓薇）10月25日以来，上市酒企相继公布三季度财报。财报显示，茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒前9个月均实现净利增长30%以上。一线白酒拉升价格天花板，为二三线白酒的发展带来空间。

　　4酒企净利增幅超30% 汾酒成黑马

　　白酒龙头贵州茅台以近200亿的净利继续领跑。1-9月，贵州茅台营收为424.5亿元，同比增长59.4%；净利为199.84亿元，同比增长60.3%。其中7-9月，公司实现营业收入182.60亿，归属于上市公司股东净利润87.33亿。

　　五粮液、泸州老窖于10月26日同天发布三季报。本季度五粮液实现营业收入63.56亿元，同比增长43.03%；实现归属于上市公司股东的净利润为19.93亿元，同比增长64.12%；泸州老窖7-9月实现营业收入21.64亿元，同比增长32.53%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.3亿元，同比增长34.15%。

　　值得注意的是，山西汾酒前9月净利同比增幅最大。三季报显示，山西汾酒1-9月营收48.56亿，同比增长42.8%，净利实现归属于上市公司股东净利润19.97亿元，同比增长78.52%。汾酒方面表示，营收、净利等数据增加主要是因为本期销售收入增加。

　　星石投资认为，从市场调研情况来看，白酒消费端的需求旺盛，经销商的白酒库存短缺；而供给则相对不足，白酒产能投放速度无法满足市场需求的增长，使得整个行业处于明显的供不应求状态，未来只能通过提价来实现供求平衡。而这是提升白酒企业盈利水平的直接驱动。目前高端白酒还处于控量保价之中，但是在“双节”之后，次高端白酒的提价潮已经启动。从已经公布的提价情况来看，次高端白酒提价情况大概在7%-20%，而高端白酒的紧缺将使得消费向次高端白酒分流，这一部分企业的业绩增速有望提升。

　　茅台、五粮液拉高白酒价格天花板

　　2017年，白酒行业复苏明显。从营销策略上看，一线白酒已打响品牌之战。据媒体在五粮液的“6.2”大会上，董事长李曙光明确提出，五粮液要强化核心品牌的高端定位，提升核心品牌竞争力。针对系列酒，精减产品、优化结构，重点打造一批10亿级以上的大单品，并坚决淘汰市场定位不清晰、价值贡献低的产品。

　　而茅台在营销层面的创新，最大亮点是酱香系列酒实现“量效齐升”，已基本与茅台酒形成“双轮驱动”的发展格局。目前，茅台已经完成了2016年既定的43亿以上销售目标，同比增长226%，提前100天完成全年销售收入任务。

　　有报道指出，茅台、五粮液价格的走高，进一步拉升了中国白酒的价格天花板，为众多中高端品牌扩展出更大的成长空间和价格区间，发力次高端、做强高端价位核心产品。

　　价量调控频繁 次高端白酒景气

　　从第三季度开始，以茅台、五粮液为代表的高端白酒价格一路看涨。有分析机构分析师表示，随着下半年旺季的到来，白酒行业发展有望再加速。经济日报-中国经济网记者注意到，上述四家酒企自第三季度起价量调控动作频繁。

　　先是9月19日五粮液川渝地区暂停新品五粮液发货，各省区对五粮液、1618、低度系列等产品进行实地盘存；再是10月中山西汾酒通知全面停止市场供货，等待市场价格而调整，释放明显提价信号。

　　与此同时，泸州老窖频繁进行价格调整，包括国窖1573、泸州老窖特曲等单品在十月集中提价。而贵州茅台通过控价放量，有力地推动了业绩增长，并积极推动茅台云商的全面启用。伴随国内消费升级的大趋势和国庆、中秋双节的旺季叠加效应，进一步引爆了消费市场，为第三季度贡献了不俗的业绩。

　　不止如此，十月以来，古井贡酒、金徽酒等二三线白酒也陆续提价。

　　资深白酒专家晋育锋此前在接受《经济日报》记者采访时曾表示，随着中秋、国庆双节销售旺季到来，次高端白酒需求量加大。

　　国海证券也称，二三线白酒提价空间充足，弹性较大，将充分受益提价后带来的净利润上升。

　　民生证券分析师陈柏儒表示，由于四季度为白酒消费旺季，在龙头茅台控量保价的政策下，部分高端白酒需求下移至次高端白酒，造成次高端白酒的高度景气。当前次高端白酒处在量价齐升阶段，业绩弹性较大。