五粮液最大经销商银基再度巨亏 渠道大户时代或终结

　　■由于对形势判断失误,银基集团大量囤积高端白酒,造成业绩巨亏。 资料图

　　去库存背后,渠道大户时代终结

　　继2013财年巨亏约11.34亿港元后,银基集团截至2014年3月31日的财年业绩再次报出巨亏,年度亏损7.88亿港元。公司方面解释“库存高企”和“集中于高端板块的运营”是业绩下滑原因,并再度重申“最坏时期已过”,但不少业内人士还是认为,传统渠道大户的资金优势和渠道分销优势已经失去价值。

　　独家代理模式已不奏效

　　由于对未来形势判断失误,2011年银基集团大量囤积高端白酒,不仅造成业绩巨亏,还造成了很大的库存压力。屋漏偏逢连夜雨,白酒行业自2012年春节后开始经历调整,白酒消费模式及市场结构随之发生重大改变,这为高端白酒板块营商环境带来巨大挑战。2013财年该公司业绩收入仅为3.9亿港元,相较2012财年的29.74亿港元大降86.9%,净利润更是从盈利6.98亿港元降至亏损11.34亿港元。2014财年则显示,公司营收同比增长25.4%至4.89亿港元,净利却出现7.88亿港元的巨亏。

　　银基集团的惨淡现状,不禁让业内怀疑其倚重的独家代理模式已不奏效。该公司官网显示,银基集团于2010年3月取得五粮液集团的永福酱酒15年全球独家经销权以及泸州老窖的国窖1573系列43度白酒10年国内独家经销权。2011年5月,银基集团又取得清香型白酒55度40年青花及55度经典国藏全球独家总经销权。2012年3月,银基集团取得吉林省国宝大泉源品牌产品独家经销权。

　　但上述强大的独家代理模式或已过时。白酒营销专家肖竹青表示,中国过去的白酒黄金十年,都是酒厂围绕着渠道转,依托以银基集团为代表的渠道大代理商来运作市场。酒厂可以为大代理商量身定做包销产品(银基包销45度、68度五粮液和五粮液的永福酱酒),酒厂在每次涨价前都通知大代理商囤货,渠道大户成就了酒厂过去十年的高速成长。

　　“最近两年,因严控‘三公’消费、反腐倡廉直接影响了白酒的公务消费,各大酒企纷纷开始向民用自饮消费转型,开始重视消费体验,向以消费者为中心的私人订制等营销模式转型。因此传统渠道大户的资金优势和渠道分销优势已经失去价值,今天谁能掌握消费者消费需求谁就是酒厂最受重视和尊重的合作伙伴。”肖竹青如是解析。

　　公司称暂无融资配股计划

　　如何走出泥淖是银基集团当务之急。在财报中,银基集团表示,在中低端产品上除了积极开发贵州鸭溪窖酒外,还与山西杏花村汾酒合作推出红汾世家系列白酒,但是在所有高端酒企发力中端产品的形势下,“中低端产品尚未对本集团的销售带来重大贡献”。

　　外界也纷纷质疑银基集团的现金流状况,该公司则对外表示,近期收回了一笔2500多万港元的应收账款,同时尚有7.9亿港元存货,相信有足够的变现能力。公司主席梁国兴则表示,暂时没有融资或配股计划,偿还债务的压力不是太大。不过,有会计事务所在业绩报告中重点指出,银基集团去年融资录得6.2亿元的净现金流出,来自经营活动的净现金流入仅1.4亿元,对其持续经营能力产生重大疑虑。

　　面对后市高端白酒价格是否还会一路下滑,梁国兴认为现时价格已回落到合理的水平,料未来高端酒市场价格将趋于稳定。同时他表示,会继续努力,为投资者争取最好的回报。不过当被问及公司何时能实现扭亏为盈时,他则未有回答。

　　在银基集团对外“重申希望”的同时,否极泰合伙基金执行合伙人董宝珍也认为,银基集团的去库存其实就是整个渠道去库存的缩影,银基集团的库存已经快接近合理库存。同时财务数据已经预提了亏损损失。从根本看银基集团的去库存已经结束,巨亏已经结束。银基集团作为白酒渠道的代表,表明高端白酒渠道去库存已经基本结束。　■新快报记者 庞倩影 实习生 江晓峰