复旦大学可持续发展研究中心公布2022年10月复旦碳价指数

　　9月29日，复旦大学可持续发展研究中心（以下简称“研究中心”）举办2022年10月复旦碳价指数发布直播活动，此次指数直播活动由上海市普陀区人民政府万里街道办事处承办。最新一期复旦碳价指数照例由研究中心执行主任黄明发布。

　　此次直播首先公布了原有的六项价格指数，即2022年10月全国碳排放配额（CEA）价格指数、2022年12月CEA价格指数，2022年10月全国碳市场履约使用中国核证自愿减排量（CCER）价格指数、北京和上海碳市场履约使用CCER价格指数、广州碳市场履约使用CCER价格指数、其他地方试点碳市场履约使用CCER价格指数。随后，研究中心发布了全新复旦碳价指数产品——全国首个I-REC价格指数！

　　全国首个I-REC价格指数正式发布

　　据介绍，I-REC（International Renewable Energy Certificate）是指“国际可再生能源证书”，是国际公认的可再生能源消费记录标准。由于其可以被国际上碳披露组织接受和认可，当前许多世界著名企业纷纷购买I-REC用于抵销自己的非绿电消耗排放。鉴于中国绿证交易并不活跃，国内绿证的交易量远低于核发量和挂牌量，很多国内企业将视线转到了国际可再生能源证书。目前，国内已有多家可再生能源企业成功获得I-REC签发，并通过交易获得收益。

　　为响应市场的实际需求，复旦大学可持续发展研究中心于2022年9月29日正式发布了全国首个I-REC价格指数。首期I-REC复旦碳价指数包括以下3类：

　　一是2022年10月的水电I-REC价格预期：2021-2025年生产的水电I-REC划转价格预期分别为1.53元/吨、1.90元/吨、2.52元/吨、3.28元/吨、4.04元/吨；2021-2025年生产的水电I-REC注销价格预期分别为2.04元/吨、2.41元/吨、3.04元/吨、3.78元/吨、4.54元/吨。

　　二是2022年10月的小水电I-REC（小于25MWh）价格预期：2021-2025年生产的小水电I-REC划转价格预期分别为1.98元/吨、2.53元/吨、3.18元/吨、4.30元/吨、5.48元/吨；2021-2025年生产的小水电I-REC注销价格预期分别为2.49元/吨、3.04元/吨、3.69元/吨、4.88元/吨、6.06元/吨。

　　三是2022年10月的风/光I-REC（风/光指：风电/光伏）价格预期：2021-2025年生产的风/光I-REC划转价格预期分别为4.03元/吨、5.19元/吨、7.10元/吨、11.50元/吨、13.00元/吨；2021-2025年生产的风/光I-REC注销价格预期分别为4.52元/吨、5.74元/吨、7.67元/吨、12.08元/吨、13.58元/吨。

　　鉴于此次为I-REC的首期价格预期，暂无相应的价格指数。下一期复旦碳价指数发布中，研究中心将推出I-REC的价格指数。

　　2022年10月北上CCER复旦碳价指数涨幅较大

　　在原有的六项价格指数方面，2022年10月的全国碳排放配额（CEA）的买入价格预期为57.67元/吨，卖出价格预期为60.56元/吨，中间价为59.11元/吨；买入价格指数为144.17，卖出价格指数为136.64，中间价格指数为140.21。2022年12月的全国碳排放配额（CEA）的买入价格预期为58.93元/吨，卖出价格预期为62.76元/吨，中间价为60.85元/吨；买入价格指数为110.26，卖出价格指数为107.72，中间价格指数为108.94。从数据来看，本月市场预期的2022年10月和12月CEA价格均较上月的预期有所下降，但下降幅度很小，并不构成显著的价格下行预期。

　　同时，2022年10月全国碳市场履约使用中国核证自愿减排量（CCER）的买入价格预期为57.97元/吨，卖出价格预期为61.47元/吨，中间价为59.72元/吨；买入价格指数为145.72，卖出价格指数为147.86，中间价格指数为146.81。

　　此外，就地方试点碳市场的CCER价格而言，2022年10月北京和上海碳市场履约使用的CCER买入价格预期为71.00元/吨，卖出价格预期为77.00元/吨，中间价为74.00元/吨；买入价格指数为219.14，卖出价格指数为205.33，中间价格指数为211.73。10月广州碳市场履约使用的CCER买入价格预期为64.33元/吨，卖出价格预期为70.40元/吨，中间价为67.37元/吨；买入价格指数为212.32，卖出价格指数为194.21，中间价格指数为202.45。10月其他试点碳市场履约使用的CCER买入价格预期为47.65元/吨，卖出价格预期为52.80元/吨，中间价为50.23元/吨；买入价格指数为210.84，卖出价格指数为195.56，中间价格指数为202.52。

　　整体来看，10月CCER的复旦碳价指数走势出现分化。全国碳市场和其余试点市履约使用CCER 10月价格指数较上月小幅下跌，而北上和广州碳市场上CCER各项价格指数均较上月上涨。其中，北上碳市场中CCER的10月价格预期涨幅较大。

　　据分析，北上碳市场中CCER的10月价格预期涨幅较大的主要原因在于：一方面，9月北京碳市场上CCER交易的活跃度不断提升，交易价格也呈现出大幅上涨趋势；另一方面，9月北京碳市场上配额（BEA）的价格持续上涨，日均成交价较8月上涨8.25%。BEA的价格于2022年9月19日创下历史新高，达到119.56元/吨。在上述因素的共同作用下，市场预期10月北上CCER的价格将维持上涨势头。因此，北上CCER的10月价格预期涨幅较大。

　　9月CEA价格波动区间进一步收窄，价格走势平稳但交易活跃度欠缺

　　研究中心以9月全国碳市场上CEA的实际价格走势为例，对上一期复旦碳价指数运行情况进行解读。

　　根据复旦碳价指数模型，9月碳价指数预期全国市场9月CEA的价格有95%的概率落在58.05-61.36元/吨。分析碳市场实际交易数据，2022年9月全国碳市场上CEA的收盘价波动区间为57.48-58.99元/吨。碳市场上实际交易价格绝大多数落在复旦碳价指数预期范围内；仅在月末个别交易日，CEA的价格位于复旦碳价指数预期的价格区间下方，但偏离度非常小。因此，9月复旦碳价指数持续稳定发挥了预期碳市场价格走势的功能。

　　同时，研究中心也对全国碳市场2022年9月的实际运行情况进行解读。

　　市场实际交易数据显示，截至9月26日，9月CEA日均成交量仅有0.93万吨，相较于8月的5.40万吨，环比减少82.79%。0.93万吨的日均成交量创下了全国碳市场成立以来的历史新低，碳市场的活跃度还有待提升。

　　价格方面，9月全国碳市场上CEA的收盘价稳定在57.48-58.99元/吨区间内，价格波动区间进一步收窄。9月的日均收盘价为58.15元/吨，与8月的58.18元/吨基本持平。

　　研究中心指出，9月全国碳市场交易活跃度明显下降，可能主要受到第二个履约期重点排放名单即将公布，以及9月一些政策公布等短期因素的影响。这些因素加大了市场的观望情绪，导致市场交易持续低迷。

　　虽然9月碳市场上交易并不活跃，但CEA价格整体走势仍较为平稳，碳价仅在6日和7日出现明显的峰值。同时，这两个交易日CEA的成交量明显高于其他交易日。

　　分析认为，碳价峰值的出现主要是因为国务院在2022年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告中指出，今年以来碳达峰碳中和工作稳步推进，“1+N”政策体系基本建立；双碳工作成效显著提升市场交易者对全国碳市场的积极预期，短期内刺激市场交易活跃度提升，市场上CEA交易量和价格同时升高。但这种短期刺激并非决定市场价格走势的中长期因素，并不能形成稳定的碳价趋势。因此仅仅两日后，CEA成交量即下跌98.36%，收盘价也跌回85.5元/吨水平。

　　9月碳市场表现出的这种交易不活跃状态，在长期可能会影响市场价格发现功能的发挥，使得碳价易受到短期扰动因素的影响。同时，碳市场流动性不强也不利于社会真实减排成本的发现，不利于碳市场金融化与国际化程度的提高，并会阻碍碳市场减排降碳作用的充分发挥。

　　复旦碳价指数的研发就旨在引导碳市场价格发现功能的发挥，为国内外交易者、政府、金融机构以及国际组织等提供科学有效的价格参考，在碳资产价值评估、碳资产管理、碳资信评价以及碳交易、碳金融创新等多个领域发挥重要作用。

　　全国碳市场的金融化发展应循序渐进

　　此次指数发布直播邀请到现任广州碳排放权交易中心有限公司董事兼总经理孟萌进行主题演讲。孟萌认为复旦碳价指数作为一项走在前沿的研究成果，对碳市场的运行和发展具有非常重要的意义。

　　在题为“广东碳市场和碳金融实践”的演讲中，孟萌深入解读了广东碳市场的运行现状以及在绿色金融、碳金融领域的实践。

　　近年来，广东的碳价整体稳中有升；特别是2022年9月“双碳”目标提出以来，碳价上涨的势头就更加明显。广东碳市场上的价格在 9月份一度超过80元/吨。虽然碳市场价格在不断攀升，但孟萌认为碳价仍有上涨空间，当前的碳价水平远不及社会的实际边际减排成本。事实上，复旦碳价指数就可以通过释放有效的价格信号，引导市场价格能更好的反映真实的减排成本，促进碳市场价格发现功能的发挥。

　　当前，广东碳市场也在碳金融产品研发上取得一定的成效，已开展配额抵押融资、配额回归交易、配额远期交易、CCER远期以及配额托管等业务。截至2022年6月，已开展各类碳金融业务262笔，涉及碳排放权规模5538.79万吨，助力控排企业实现融资达4.69亿元，走在地方试点市场金融化探索的前列。结合广东碳市场在碳金融实践中的经验，孟萌也指出：中国的全国碳市场正处于建设初期，在推进碳市场金融化进程中，要充分结合中国的实际情况，循序渐进地探索合适的金融化路径。同时，也要意识到碳市场的目的是实现国家的减排目标，适度的金融化有利于碳市场发挥节能降碳作用；但过度追求金融化，反而会本末倒置。

　　2022年9月全球主要碳市场价格均下跌

　　在直播中，研究中心也对2022年9月全球主要碳市场的运行状况进行了分析解读。2022年9月，全球主要碳市场中，韩国碳市场的日均成交量大幅减少14.03%；而欧盟和英国碳市场的活跃度提升，配额期货的日均成交量均大幅增加，涨幅分别为28.71%和27.29%。价格方面，2022年9月，全球主要碳市场的价格均出现不同程度的下跌。其中，欧盟碳市场的价格下跌幅度最大，日均成交价较8月下跌18.82%。

　　研究中心分析指出，9月欧洲能源危机并未表现出缓和的态势，能源价格飙升仍将在短期内影响欧盟和英国碳市场的价格走势。同时，在经济下行压力，政策反馈调节等多种市场、政策层面因素的叠加作用下，配额供需两端持续拉锯，欧盟和英国碳市场的价格在短期仍可能出现大幅波动。但长远来看，国际主要碳市场都坚持严格的减排目标，这为各个碳市场的价格提供有力支撑。因此，全球主要碳市场的价格有望在长期保持强势。